必和必拓擬出售美國頁岩油業務 全球頁岩油前景仍可期

全球最大礦業公司、澳大利亞的必和必拓集團擬出售其美國頁岩油業務。

8月22日，必和必拓公布財報的同時宣布，希望出售在岸美國頁岩油業務，它們屬於公司的「非核心」業務，公司正「積極尋求一些退出的選擇」。

必和必拓CEO Andrew Mackenzie說，公司偏好是同行轉賣，但拒絕給出退出業務的時間表。「我們當然有很多興趣買家。我們退出的決心意味著我們有其他方式可以退出，並不一定依賴於一個有競爭力的買家。」

對此，國際能源署合作辦主任塗建軍對21世紀經濟報道分析，頁岩油氣業務不同於常規油氣業務，對成本控制和技術創新要求比較高，更適合中小企業，所以必和必拓這樣的大公司並沒有突出優勢。

一位油氣區塊投資商對21世紀經濟報道分析，必和必拓這麼做應該主要出於維持公司資產平衡和業績增長的需要，反映了他們對美國頁岩油開採不大有信心，希望將資本投入到其他投資回報更高的領域。

資料顯示，必和必拓是以經營礦產和石油為主的跨國公司，在澳大利亞、倫敦和紐約的股票交易所上市。它已經是美國墨西哥灣第四大產油商，同時也是美國第八大頁岩油田的開發商。

必和必拓頁岩油業務已致400億美元虧損

追溯歷史，必和必拓在2011年進軍頁岩油業務。

這家礦業巨頭當年投入206億美元收購了兩個頁岩油公司，並承擔被收購方的債務。但當時油氣價格遠高於目前的低迷油價。

將於今年9月1日退休的必和必拓董事長Jean Nasser在今年6月底公開表示，「過去六年，必和必拓集團對美國頁岩油氣行業累計投資200億美元，從現在來看是個錯誤之舉。」

Andrew Mackenzie公開坦陳，「頁岩收購時間不佳。我們付出了太多的代價」，「公司在其他方面的收購要更加謹慎，不要重複這個錯誤。」

根據8月22日公布的最新財報，必和必拓位於得克薩斯州和美國東南部的頁岩業務處於虧損狀態，回報率為-3%。相比之下，公司傳統油氣業務的資本回報率為12%，銅業務為6%，鐵礦石業務為26%。

必和必拓的股東之一、持股4.01%的對沖基金公司Elliott Management Corp此前是力勸必和必拓出售頁岩油業務的推動方。

Elliott Management認為，必和必拓領導層戰略上的失誤，包括頁岩油業務，已經導致約400億美元價值損失。

Elliott Management曾在今年四月發布變更清單，直接要求必和必拓集團出售包括頁岩油氣在內的業務，使其從必和必拓在倫敦和澳大利亞上市板塊中退出，從而給股東帶來更高的回報。

Andrew Mackenzie在8月22日在接受媒體採訪時稱，「多年前就意識到頁岩油不可能在全球範圍內擴張。長期來看，電動車增加了油市的不確定性，但必和必拓將繼續致力於發展傳統石油業務。」

國研中心資源與環境政策研究所研究員郭焦鋒對21世紀經濟報道分析，必和必拓畢竟還是一個以礦為主的公司，它缺乏開釆頁岩油的專業人才、靈活的金融運作機制、持續的創新機制和高科技技術，這也是這家石油巨頭要退出頁岩油開採的不容忽視的原因。

21世紀經濟報道獲悉，中石化、潛能恆信、湖南華菱、新潮實業、仁和資本、通源石油等的石油公司已經開始在美國投資頁岩油項目，但目前這些公司是否對必和必拓的待售頁岩油項目感興趣尚未可知。

頁岩油生產仍在持續增長

近期，市場上出現了美國頁岩油產量即將見頂的觀點。此時必和必拓將出售美國的頁岩油區塊，是否會給頁岩油行業帶來更多打擊，有待進一步觀察。

今年7月下旬，美國對沖基金Horseman Global宣布大幅做空頁岩油企業，認定這些企業的資金將告罄，產量會驟降，加之資本支出不足，會掀起新一輪行業違約，這將推動油價上漲。

對此，前述油氣區塊投資商對21世紀經濟報道分析，「美國的很多頁岩油企業沒有扭虧為盈，這是由頁岩油行業高投入高產出的特點決定的，但是它們的現金流已經為正，這是一個積極的、重大的變化。」

21世紀經濟報道獲悉，頁岩油的勘探開採成本已經從前兩年的60美元/桶左右，降低到今年的50美元/桶左右，未來還有繼續下降的空間。

「如果頁岩油的開採成本可以降低到30美元/桶左右，而油價繼續維持在50美元/桶以上，那麼這些公司實現盈利指日可待、頁岩油開採前景看好。」前述油氣區塊投資商解釋。

郭焦鋒表示：「美國頁岩油勘探開採技術還有很大的進步空間，開釆成本有希望進一步降低，所以我不認同市場上有關頁岩油生產已經見頂的說法。」

塗建軍分析：「頁岩油的生產是否見頂並不是一個固定的概念，而是隨著油價的波動在發生改變。當下頁岩油生產並未見頂。」

美國能源信息署(EIA)8月14日對外宣稱，預計包括新阿納達科和阿帕拉契亞產區的美國9月頁岩油產區整體石油產出料增11.7萬桶/日，至614.9萬桶/日的水平，這將創下紀錄新高。剔除兩地的9月頁岩油產出后，石油產出料增10.6萬桶/日，至569.1萬桶/日。今年截至目前，EIA每個月公布的報告都顯示頁岩油產量將繼續增長。

對此，資深石油專家、東帆石能源諮詢公司董事長陳衛東對21世紀經濟報道分析，唱衰頁岩油的力量主要來自傳統的油氣生產公司、油服公司和投資了前兩類公司股票的二級市場機構，他們有關頁岩油生產見頂的觀點實際上隱含了自己的利益訴求。

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