養老金不愛藍籌愛「故事」？要是這麼想，你可能就錯過了「上車」機會

備受關注的養老金入市終於悄然啟動。在最新的2017年半年報中，養老金組合首次現身上市公司前十大股東。對廣大基民來說，則比較關注哪些基金持倉這兩隻股票，基金養老金投資方向也讓市場非常好奇。

概念股受益

養老金入市話題已經談了很多年，一直未見實質動作。終於在上周末，九陽股份、正海磁材發布2017年半年報顯示，「基本養老保險基金八零二組合」二季度買入九陽股份286.7萬股，占流通股的0.37％；買入正海磁材392.9萬股，占流通股的0.53％。由此，養老金首次現身A股市場。上述兩隻養老金概念股也在本周一強勢漲停。其中，基金的身影也浮現了出來。

8月21日，兩隻股票在集合競價階段便紛紛漲停。九陽股份以20.13元/股開盤，隨後封單被打開，最低下探至19.61元/股，然後又迅速被封漲停。不過，九陽股份的封盤並不牢固，此後有兩次漲停被短暫打開，全天以漲停收盤。正海磁材則表現極為強勢，全天一字板封停。

基金提前蟄伏

隨著養老金入市，兩隻養老金概念股的持倉機構名單也漸漸浮現，共有三家基金公司提前布局:嘉實智能汽車股票等3隻偏股基金持有正海磁材；德邦大健康靈活配置混合等15隻偏股基金持有九陽股份。其中，大成基金旗下大成價值增長平衡混合則同時持有這兩隻股。具體來看，據萬得資訊統計，二季度末，共有3隻偏股基金持有正海磁材，分別是嘉實智能汽車股票、嘉實新能源新材料股票和大成價值增長平衡混合。截至8月18日，3隻基金年內收益率分別為9.52％、4.85％和1.79％，持有正海磁材數量分別為145.96萬股、531.92萬股和1331.78萬股，占基金凈值比分別為4.77％、3.98％和3.99％。

不過，值得一提的是，雖然被養老保險看中，但兩家公司上半年業績表現平平。九陽股份是一隻中小板個股，公司上半年凈利潤為3.61億元，同比下降0.69％。正海磁材是一隻創業板股票，公司上半年凈利潤虧損1497萬元。

投資路徑浮現

據了解，「基本養老保險基金八零二組合」現由大成基金管理。

由於養老金投資屬於特殊領域，基金公司監察審核嚴格，因此公開信息很少。根據目前已公開的數據，業內人士分析，二季度末，大成基金的前十大重倉股中有7隻為中小創股，由此可以看出，「基本養老保險基金八零二組合」投資中小創，受基金公司管理基金的投資風格影響較大。

不過，不能據此認為養老金唯獨青睞中小創股。「報告顯示的是，養老金組合重倉中小創股票，但並不代表它沒有買入藍籌股。為了保持投資穩健性，養老金組合投資標的股都很分散，很可能只是沒有進入藍籌股的前十大流通股東而已。」某養老金受託管理人公司人士表示。

記者了解到，大成價值增長平衡混合在一季度開始現身正海磁材的十大流通股東，一季度末，該基金增持正海磁材266.31萬股，持有575.63萬股；二季度末，該基金再度增持正海磁材756.15萬股，持股數量達到1331.78萬股，占基金凈值比為3.99％。可以推斷，大成價值增長平衡混合至少從去年四季度開始進入正海磁材。

另一隻概念股也被基金分散持有。據萬得資訊統計，二季度末，德邦大健康靈活配置混合和大成價值增長平衡混合等15隻偏股基金重倉持有九陽股份，合計持有數量779.27萬股。持有數量最多的是大成價值增長平衡混合，該基金持有311.54萬股九陽股份。九陽股份發布的半年報顯示，該基金為二季度新進基金。

市場人士普遍認為，養老金的股票投資風格很可能會借鑒社保基金的經驗。

中泰證券分析師王仕進認為，養老金的股票投資風格主要傾向於配置低估值、穩定增長和高分紅的中等市值公司。「在行業分佈上，除了醫藥、食品飲料等大消費行業，社保基金對部分新興產業也有較強的投資意願，而對傳統周期行業的配置比例並不高。」

而在機構人士看來，優質中小創的投資價值獲得機構投資者認可。「從買入的個股情況來看，本次亮相的兩隻個股是中小創股票，而不是此前市場普遍預測的大藍籌。這與證金公司二季度首次持倉創業板類似，養老金的選擇進一步肯定了機構投資者對部分優質中小創投資價值的認可。」某券商分析師表示。

目前，已市場化運作的養老金包括全國社保基金和企業年金，其中，社保基金從2000年成立至今，平均年化收益率為8.37％，企業年金從2007年至今的平均年化收益率為7.58％，均實現了較好的保值增值效果。

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養老金入市投資者宜重點關注藍籌股

撰文 莫開偉

養老金的入市，帶給市場一片歡騰。而從整個資本市場長期價值投資來看，則可感覺到養老金入股中小創意義甚大。

一方面，養老金入市將推動A股形成價值投資理念，有利於市場長期穩定。養老金入市的投資目標是中長期獲取經濟增長的紅利，所投資的大公司一般代表經濟增長穩定或是一些行業龍頭，養老金對這些公司提供資金支持，能獲得高於通脹、追上經濟增長的投資回報。而且，可讓中小創最早分享養老金入市紅利。

另一方面，刺激股市整體上揚，將推動A股形成價值投資理念，有效改善股市投資者結構。如在養老金入市效應刺激下，8月21早盤兩市指數雙雙高開，截至收盤，滬指報3286.91點，漲0.56％，深成指報10689.77點，漲0.71％，創指報1829.22點，漲0.41％。尤其研究機構的調研表明，根據美國經驗，養老金入市短期有正面推動作用，有效改善投資者結構，個人投資者佔比持續降低，以共同基金為主的機構投資者規模大幅提升。因而，從長期來看，養老金入市有助於完善A股市場的投資者結構，進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性，使養老金的資產配置風格更貼近基本面，與當前政策引導價值投資的趨勢相一致。此外，養老基金投資人是一個團隊，屬於長期的保值資金，對收益要求並不十分敏感，有很明顯的價值取向，對整個市場的投資風格將起到重要影響。

顯然，養老金正式入市，未來可投資入市的資金有望得到本質上的激活，可流向股市的新增流動性有望獲得進一步提升。這對中長期的股市構成一定程度利好，也奠定了當前市場政策底部的基礎。尤其養老金入市投資理念是進行價值投資和長期投資，選擇一些優質的藍籌股，追求資產的保值、增值，獲得穩健收益。因而，作為普通投資者，養老金入市是利好消息，注意重點關注中小創板塊中估值低、業績好的藍籌股票，進行長期投資。