中金：中糧包裝產業整合提速 目標價5.3港元

智通財經獲悉，中金發表研報表示，中糧包裝(00906)攜手奧瑞金共同收購紀鴻包裝，產業整合提速，有望成為行業集中度提升的重要受益者，該行給予「推薦」評級，目標價5.3港元，對應2017年17倍P/E。

中糧包裝公告，擬6675萬元人民幣(約1005.55萬美元)收購 浙江紀鴻包裝51%股權，同時關聯方奧瑞金也將以760萬美元收購浙江紀鴻包裝19%股權。

中金稱，收購紀鴻包裝將擴大長三角業務規模，且收購價格較為合理。通過此次收購，將有助於提升中糧包裝在 長三角地區的客戶服務能力，進一步開拓當地市場。

該行續稱，產業整合提速，產業整合提速，中糧包裝有望成為行業集中度提升的重要受益者。此次通過兼并收購方式，中糧包裝快速提升了自身的業務規模，有助於緩解因區域的需求穩定上升而導致的公司相對產能不足瓶頸，提升公司的地區影響力。憑藉資本、品牌、規模、股東(大股東中糧集團及產業資本奧瑞金)等多方優勢，中金預計公司未來不排除繼續整合包裝行業，後續資本運作或提速。

此次中糧包裝和奧瑞金共同投資收購紀鴻包裝，有助於進一步增強雙方的戰略協同性， 併發揮各自優勢拓展新客戶，後續雙方在技術、營銷、產能布局和供應鏈等方面的合作有望繼續深化。

中金暫維持盈利預測不變，同時引入2018 年EPS0.34元。重申「推薦」，中糧包裝當前基本面正出現積極變化，在行業基本面觸底向上、公司混改成功實施及外延併購加快等驅動下，該行看好其未來成長空間。

研報原文附件：

中金：中糧包裝（00906）20170315.PDF