*ST德力兜底增持變自救

公司實控人的一份倡議書，讓徘徊在暫停上市邊緣的*ST德力頓時被貼上了「兜底」增持概念股的標籤。不過，公司實控人看似土豪式的「兜底」增持承諾背後，似乎另有蹊蹺。由於業績較差，*ST德力的股價今年以來連續大幅下挫，這讓高比例質押股權融資的公司實控人所面臨的風險也越來越大，如果公司股價繼續大幅下挫，公司實控人質押的股份甚至可能存在被平倉的風險。在此種情況下，*ST德力實控人拋出「兜底」增持承諾則更像是在謀求「自救」。

另類的「兜底」增持

近期，不少上市公司實控人或者董事長接連拋出了「兜底」增持倡議書，在6月9日，*ST德力的控股股東、實際控制人施衛東也發出了一份增持公司股票的倡議書。然而，與多數上市公司實控人的「兜底」增持相比，施衛東的「兜底」增持有些另類。

在倡議書中，施衛東倡議並且承諾「兜底」的對象不僅僅是公司的員工，還包括主要合作夥伴。「凡2017年6月9日-13日期間凈買入的*ST德力股票，且連續持有12個月以上並在職的員工以及和公司2016年度合作業務量不低於人民幣300萬元且2017年繼續保持上述業務規模的供應商、銷售商的法定代表人，若因在上述時間段內增持產生的虧損，由本人予以補償；收益則歸增持人所有。」在倡議書中，施衛東做出了上述承諾。不難發現，施衛東承諾「兜底」增持的對象範圍更廣。

除此之外，與其他大部分實控人宣布「兜底」增持的上市公司不同，*ST德力在今年剛剛慘遭披星戴帽。對於被實施退市風險警示的*ST德力而言，如果今年無法實現業績的扭虧為盈，公司股票將可能存在被暫停上市的風險。但面對這樣一隻存在被暫停上市風險的股票，*ST德力的實控人卻高調倡導公司員工積極買入股票並且承諾「兜底」，這也使得公司有些另類。

著名經濟學家宋清輝表示，ST板塊是今年大跌的重災區。據清暉智庫統計，ST股票跌幅超過30％甚至50％很常見。「*ST德力來湊『兜底』增持這個市場炒作熱點，本身就存在較大的風險，不但無形中可能會助長市場的投機心理，而且還會誤導投資者，存在被套的風險。」宋清輝稱。

現如今，公司實控人承諾的「兜底」增持時間已經結束，不過，截至北京商報記者發稿，*ST德力尚未披露承諾「兜底」期間公司員工及主要合作夥伴的增持情況。針對公司員工及供應商的增持情況等相關問題，記者在6月14日致電*ST德力董秘辦公室進行採訪，不過對方電話未有人接聽。

實控人被指藉機謀「自救」

與安居寶等「兜底」增持概念股應聲大漲不同，面對*ST德力實控人的「兜底」增持承諾，市場投資者似乎並不感冒。

交易行情顯示，在公司實控人做出「兜底」增持承諾的當日（6月9日），*ST德力股價收盤跌停。而且，在6月12日、13日，*ST德力的股價再度連續下挫。在6月9日-13日期間，*ST德力的股價累計跌幅為11.94%。而上述時間正是*ST德力實控人承諾「兜底」的增持區間。以交易行情粗略計算，在上述期間內，*ST德力的交易均價約為7.48元/股，而在6月14日收盤，*ST德力的最新價為7.26元/股。如此看來，對於在「兜底」增持承諾期內買入的公司員工及主要合作夥伴而言，多數可能已經暫時被套。

值得注意的是，連續下挫的股價讓*ST德力的實控人也十分「鬧心」。由於6月9日-13日連續3個交易日收盤價格跌幅偏離值較高，*ST德力在6月14日發布了一份股價異動公告。頗為引人關注的是，公告中，公司在必要的風險提示中表示，「如公司股價繼續出現大幅度下跌，施衛東質押股份可能存在被平倉的風險，將可能導致施衛東失去公司控股股東、實際控制人地位」。這也意味著，*ST德力的實控人有可能面臨著質押股份被平倉的風險。

據了解，截至6月14日，施衛東持有*ST德力16554.58萬股，其中4138.645萬股為無限售流通股，處於質押狀態的股份數為10622萬股，占其所持公司股份總數的比例為64.16%，占*ST德力總股本39195.07萬股的27.1%。

實際上，在前不久，施衛東就曾遭遇過所質押股份觸碰平倉線的危機，而且公司股票還因此緊急停牌。在4月28日，*ST德力發布了一份停牌公告，停牌原因則是施衛東部分質押的公司股票已觸碰平倉線。隨後，施衛東通過追加股份質押、延長還款時間等方式降低了其已質押股份的警戒線、平倉線及預警和平倉履約保障比例及融資風險。在6月8日，*ST德力終於復牌。不過，復牌至今的5個交易日里，*ST德力再度出現下跌，累計跌幅為12.85%。而在今年以來，*ST德力的累計跌幅更是高達52.64%。

「在質押股份存在平倉風險的情況下，公司實控人高調提出『兜底』增持，其目的可能並不單純，不排除是通過此種利好消息來降低自身質押股份面臨的平倉風險。」北京一位投資機構負責人如是說。宋清輝則認為，在此種情況下，建議監管層督促其進行詳盡的信息披露，以及補償的具體實施細則等。

公司股票存暫停上市風險

需要注意的是，雖然公司實控人高調「兜底」增持，但從目前來看，*ST德力依然存在被暫停上市的風險。

作為一家主營業務集研發、生產、銷售為一體的日用玻璃器皿製造企業，*ST德力近幾年一直面臨著較大的經營壓力。財務數據顯示，在2015年、2016年，*ST德力的歸屬凈利潤分別約為-6269萬元、-6131萬元。由於連續兩年凈利潤為負值，*ST德力從今年4月25日開始被實施退市風險警示。「對於*ST德力而言，今年的業績表現至關重要，如果不能實現扭虧為盈，公司股票將可能因為連續三年虧損而被暫停上市。」宋清輝如是說。

而在今年一季度，*ST德力的業績表現依然不夠理想。公司此前披露的2017年一季報顯示，在今年一季度，受公司產品競爭壓力加劇等因素影響，*ST德力在今年一季度再度虧損。在今年一季度，*ST德力雖然營業收入同比增長1.47%，但對應實現的歸屬凈利潤卻出現增虧情形，報告期內實現的歸屬凈利潤約為-1768萬元，較上年同期增虧約215萬元。

尤其值得注意的是，在一季報中，*ST德力還曾預計今年上半年公司的歸屬凈利潤約為-2587.82萬元。如此看來，*ST德力要想在今年實現業績的扭虧為盈，就必須要在下半年發力。宋清輝表示，通過增強公司主營業務的盈利能力、依靠一些政府補助或者出售資產等手段，都可能讓公司的業績實現扭虧為盈，但都存在一定的不確定性風險。

不過，雖然目前來看*ST德力的業績表現並不理想，但公司的實控人卻對公司在年內扭虧為盈充滿了信心。在前幾日發布的倡議書中，施衛東曾表示，其本人對公司2017年度通過降低成本、調整產品結構、轉讓投資收益等各項扭虧措施來實現扭虧以及對公司的管理團隊與公司未來中長期的可持續發展抱有充分的信心。「這隻能算是公司實控人的一種積極預期，並不能作為投資者判斷公司未來業績的標準，畢竟存在一定的不確定性。」上述投資機構負責人同時還表示，ST股的基本面通常比較差，實控人的「兜底」增持承諾並不會導致公司基本面在短期內發生根本性改變。

實際上，在今年4月24日*ST德力發布的一份《關於公司股票交易實行退市風險警示的提示性公告》中，公司董事會就曾羅列過諸多爭取撤銷「退市風險警示」特別處理所採取的具體措施，包括積極推進公司目前進行的重大資產重組項目等。但在公告中，*ST德力也曾專門提示過相關風險。「公司降低成本、提升利潤的各項方法和措施能否取得實質性進展，公司2017年度能否整體扭虧為盈，尚存在重大不確定性。」*ST德力曾在公告中稱。

北京商報記者 董亮