劉元春：中國「大消費」概念成型 三四線城鎮化內涵發生質變

編者按

6.9%，是2017年上半年經濟答卷的總體分。這樣一個總體分，意味著經濟連續兩個季度站穩6.9%的增速，意味著經濟增速連續八個季度保持在6.7%-6.9%的區間，意味著今年全年實現6.5%左右的增長目標情況樂觀。

而在這樣一個總體分的背後，是經濟各「科目」之間的此消彼長，是「科目」內部的均衡向好。

比如，工業經濟升溫，6月份規上工業增加值增速創下近30個月來的高點。在工業的內部，得益於大力去產能，鋼鐵、煤炭、化工等行業利潤轉好；受惠於產業變革，工業機器人、集成電路等產品產量大幅增長，製造業加速向中高端邁進，使得工業增速與發電量出現了背離。

比如，新經濟動能加速成長。上半年，電商、戰略性新興產業等新業態、新產業表現突出，顯示隨著新主體、新技術的發展，經濟新動能正加速成長。

再比如，消費正悄然成長為一股強大驅動力，為經濟輸送微觀動能。並且隨著居民消費的升級，服務業主導經濟增長的特徵更加明顯。

在農村，農民進城置業，養老、教育甚至旅遊支出不斷增長，網購也大大釋放了農村的消費力量，追趕著城市的步伐；在城市，健康醫療服務、文化體育等支出爆發，人們走過剛需型消費的階段，開始為「更好的生活」買單。

而這些微觀基礎的變化，都是今後的宏觀政策需要考慮到的地方，也是經濟動力切換的發力點之所在。

（何苗）

上半年經濟增速站穩6.9%背後的原因是什麼？後續走勢如何？工業、服務業、社會消費品零售總額等加快的背後，經濟結構正經歷著怎樣的變局？

7月17日，人民大學副校長、國家發展與戰略研究院執行院長劉元春在北京接受21世紀經濟報道的專訪認為，全球經濟形勢好轉，對出口消費拉動明顯，加上國內穩健的消費增長，使得上半年經濟實現超預期6.9%的增長。

特別是，經濟站穩6.9%的背後，微觀層面發生很大變化。消費升級，尤其是三四線城市消費升級態勢明顯，今後的宏觀分析要充分考慮到這方面的預期。

出口+消費同步拉動上半年經濟

《21世紀》：二季度增速為6.9%，與一季度持平，超過此前市場預測的水平。這種超預期的增長主要是什麼原因造成的？

劉元春：上半年經濟出現超預期的狀態，主要有以下幾個因素：

第一，出口持續向好。這對工業帶動作用明顯，使得整個工業增長超預期。

第二，消費增長不錯。主要是汽車消費超預期，去年大家預計今年汽車消費會是負增長或零增長，但實際數據顯示，上半年汽車消費增速回升到5.2%，進而帶動上半年汽車生產製造業增加值實現13.1%的增長，都比原來預計的狀況要好得多。

第三，高新技術、戰略性新興產業還在持續向好。如計算機製造業增加值增速接近14%，集成電路同比增長23.8%，工業機器人同比增長52.3%，這些高技術產業增長迅速。

總體來看，全球經濟復甦對出口的影響顯著，在消費和出口同步拉動下，上半年工業反彈，以及上游產業往下游傳遞的力量等因素，都要好於預期。二季度釋放明確信息，經濟的微觀基礎很紮實，比如大量企業利潤出現明顯上揚，工業領域投資回升明顯，實體經濟的這些積極變化為穩定信心、穩定預期打下很好基礎。

上半年積極財政政策持續發力

《21世紀》：一季度數據出現「開門紅」時，很多分析認為一季度經濟得益於系列穩增長政策。上半年穩增長政策力度如何？

劉元春：目前穩增長的力度仍然很大。很明顯的是財政赤字，僅上半年就出現政府支出大大超出政府收入，超出規模有6000多億元（一般公共預算支出超出將近9000億元，政府性基金結餘有2000多億元）。

上半年政府收入水平大致為11.7萬億元，但政府支出規模在12.3萬億元。今年上半年就出現政府赤字，說明當前積極的財政政策在持續發力，今年整體財政收支平衡壓力比較大。

穩增長政策第二個表現在於，基礎設施投資增速在回升，上半年增速達到21.6%，這在一定程度上彌補了房地產投資增速放緩帶來的缺口，使得三產投資增速不至於回落過快。

下半年要面臨的幾個考驗

《21世紀》：經濟微觀基礎穩住了，積極財政政策也沒有退出，下半年經濟走勢如何？

劉元春：下半年經濟會相對趨穩。我們預計三季度增速6.7%左右，四季度稍微再弱一點，全年經濟增速收於6.7%-6.8%的區間。

下半年經濟趨穩，跟去年下半年基數較高有關，更重要的在於部分參數有下滑空間。不過，按照原定目標，今年經濟增速預期在6.5%左右，實際工作中爭取更好——當前經濟運行在預期空間內，無需出台特別的政策來平抑。

下半年面臨以下幾個考驗，第一，地方政府債務負擔加重，財政收支壓力加大，可能會使得地方政府穩增長力度難以保持過去的增速。第二，全國金融工作會議釋放信號顯示，隨著金融秩序的進一步整頓，資金適度從緊的取向很明確。國企要進一步去槓桿，國企投資增速可能會放緩。第三，房地產。當前房地產各方面參數都好於預期，這種狀況可能延續到四季度初。但房地產調控是中期需要堅持的政策取向，後續房地產投資可能會受影響。上半年收緊了房地產信貸融資，政策會有滯後效應，下半年會有所反映。

「大消費」概念成型

《21世紀》：上半年社會消費品零售總額同比增長10.4%，消費對經濟的貢獻度在不斷提升，有分析認為經濟的動能正從投資拉動往消費拉動轉變。你怎麼看？

劉元春：這是必然的。「大消費」的概念，基本成型。目前來看，整個國家處於消費升級的狀態，農村消費升級更為猛烈，帶動鄉村消費品零售額增長很快。

隨著農民收入的增長，消費從過去吃穿向住行全面邁進，農民工在縣級城市進行置業，這使得三線城市房地產出現復甦。隨著人口城鎮化進程，居民養老、教育的支出大幅增長，購買汽車的願望逐步實現。此外，由於網購的發展，使得農村銷售成本大幅下降，農村的消費力量被釋放。

城市消費中，旅遊、健康醫療服務等增長很快。特別是旅遊，境外比境內旅遊增長還要快，表明消費潛力很大。

釋放消費潛力

《21世紀》：上半年汽車消費超預期，下半年狀況會如何？

劉元春：目前汽車消費主體在三四線城市，上半年汽車出口維持較高的增速，加上汽車購置稅減免政策的擴容，汽車消費短期不會出現過大的回調。

更重要的是，如果房地產調控取得成功，把被房地產套住的消費，真正用到日常的消費中，中期來看對消費的支撐作用很大。

在高房價壓力下，大家的消費是壓抑的，大家要節衣縮食去買房子，如果房地產採取兩條腿走路，一條腿市場軌的商品房價格能穩住，另一條腿的保障住房能持續增長。當前居民花費在房地產的投資在10萬億左右，如果將近三分之一，即3萬億資金騰出來，會使得全國零售總額增長10個點。房地產的吸金作用，對消費升級和消費加速有很大抑制作用。當然，房地產本身會帶來消費，如傢具、裝修等消費，房地產調控對消費短期有負面作用，但中期是明顯的利好。

「強監管」下半年持續

《21世紀》：全國金融工作會議，提出把降低國企槓桿率作為重中之重，還要嚴控地方政府債務增量，要降低實體經濟融資成本等。這會對下半年貨幣政策帶來什麼影響？

劉元春：下半年「強監管」仍會持續，表外業務、影子銀行資管產品等會持續回落，上半年銀行貸款比較正常，流動性出現結構性變化。下半年對國企槓桿的關注，會對國企傳統寬鬆授信帶來衝擊。市場利率上升的壓力，央行會採取相應的辦法來平抑，融資成本不會出現較大的上升。

總體上而言，貨幣政策維持中性，有些部門有趨緊的壓力，比如房地產、國企。當前方向既定，操作模式會更加審慎，多元化的政策工具組合會頻繁地使用，最重要的目的是引導正確的預期。

《21世紀》：降低國企槓桿率、嚴控地方政府新增債務，最終的目的是什麼？

劉元春：是要整頓金融秩序，讓整體債務水平處於可控範圍。國有企業債務過高，和地方政府債務，是目前系統性金融風險存在的兩個點，被地方政府、國企佔用的資金，未來要更多地釋放到實體經濟、有績效的經濟部門。

不因控制風險而出現更大的風險

《21世紀》：降低國企槓桿率、嚴控地方政府新增債務，是否會對下半年經濟產生影響？

劉元春：肯定會對他們有很明顯的影響。比如現在鋼鐵企業利潤雖出現好轉，但債務率仍高，借新還舊壓力很大，一旦停止給他們輸血，造血功能又未形成，會對他們的生產帶來影響。

政策層面，國家會把控好力度。會維持三穩，即宏觀政策要穩、信心要穩、金融要穩。去槓桿也不是去得越快越好，要循序漸進，要軟著陸，不然會因為控制風險而出現更大的風險。

要多關注微觀基礎的變化

《21世紀》：下半年宏觀調控，要注意哪些重要的點？

劉元春：首先，要保持定力，當前經濟趨穩的基礎很紮實，不管是外部經濟形勢，還是內部微觀基礎。再者，對地方政府行為的變異要高度關注。現在地方政府舉債行為更加隱蔽化，通過PPP、政府產業基金、扶貧貸款等方式，舉債出現隱性化態勢。

另外，當前金融強監管和中性貨幣政策的搭配，局部地區的流動性風險要特別關注。

最後，對於消費微觀基礎的變化、房地產格局變化等，要重點監控和研究。當前微觀層面已經發生很大調整，是帶來了近年來經常出現的超預期現象。比如，城市的消費升級和最關鍵的農村的消費升級，這種消費升級有一些促進的作用，包括三四線城市汽車消費狀況很好，三四線住房消費狀況也很好，目前三四線城鎮化的內涵發生質變。對的微觀基礎悄悄發生的一些結構性變化關注不夠，會導致我們宏觀判斷上的失誤。