外資行覬覦60萬億中國債市

圖積极參与、納入指數，逾60萬億債市擺在面前，外資行「心動」了！

繼彭博將債券納入國際債券指數以後，花旗集團3月7日表示，在岸債券已滿足加入其新興市場及區域政府債券指數的條件。

據悉，發行的主權債務將被納入花旗銀行三個現有的固定收益指數中——新興市場政府債券指數(EMGBI)、亞洲政府債券指數(AGBI)、亞太政府債券指數(APGBI)，該銀行也成為了首個如此操作的主要國際基準提供者。鑒於市場的體量巨大，其在指數中的佔比將在3個月內逐步增至權重上限。

花旗方面對《國際金融報》記者表示，根據花旗銀行「指數指南」中對於上述指數的定義方法，已經符合納入標準。

有分析指出，這可能促使其他指數編製機構予以效仿。

上海財經大學國際金融系教授奚君羊在接受《國際金融報》記者採訪時表示，隨著國內債券市場對外開放，境外機構在境內債券市場的參與程度將不斷上升。

指標重要性提升

據記者了解，彭博是全球首家將債券納入其全球指數系列的指數提供商。3月1日，彭博發布了兩項全新固定收益指數，將以人民幣計價的債券與其全球指數相結合。該兩項指數成為彭博巴克萊固定收益指數系列中的新成員。

彭博指數業務全球負責人SteveBerkley表示：「隨著投資者對銀行 （601988行情資料評論搜索）間債券市場興趣的提升，我們將繼續評估將債券納入全球綜合指數等指數的可行性。人民幣計價債券目前尚不符合納入全球綜合指數的條件。」

奚君羊告訴記者，過去由於債券主要在境內交易，境外交易量相對少。如今隨著債券市場開放度提高，越來越多的境外合格投資者也可以參與到的債券市場中。對國際市場而言，如果不將債券納入指數中參與交易、融資，缺少了指標，指數是不完整的。

外資行積极參与

數據顯示，截至2016年末，債券市場餘額達63.7萬億元，位居全球第三、亞洲第二；公司信用類債券餘額16.5萬億元，位居全球第二、亞洲第一。市場債券品種豐富，交易工具序列齊全，基礎設施安全高效，已具備相當的市場深度與廣度。

據資訊數據統計，目前共有50多家外資銀行參與銀行間債市場債券交易，其中渣打銀行()有限公司(下稱「渣打」)在2016年的銀行間債市場債券交易量為2.17萬億元，占同類機構比重為11.39%，在50多家外資銀行中排名第一。

自2005年以來債券市場的體量已增長超過六倍，渣打作為最活躍的參與者之一，非常看好銀行間債券市場的發展。渣打金融市場部董事總經理楊京對《國際金融報》記者說：「渣打將一如既往地支持銀行間債券市場的發展，搭建對外溝通的橋樑作用。」

花旗行長、首席執行官林鈺華表示：「隨著人民幣國際化進程不斷加速，的債券市場非常活躍且令人振奮。」

奚君羊認為，外資銀行積極要求參與債券市場主要有以下兩點原因：首先，主權債券收益率相對於其他主要市場債券收益率更高。第二，雖然人民幣匯率有階段性波動，但相對於其他國家貨幣而言，匯率比較穩定，所以購買債券匯兌損失風險較校

此外，債券市場也逐步增加外資機構擔任主承銷商。1月，法國巴黎銀行和摩根大通獲得銀行間債券市場企業債券承銷牌照。至此，包括渣打、滙豐在內，銀行間債券市場已有四家外資大行擁有承銷牌照。

政策逐步開放

在業內人士看來，在岸債券被納入花旗三個現有的固定收益指數作為構成部分，加快在岸債券國際化步伐，也得益於債券市場政策的逐步開放。

2月27日，國家外匯管理局發布《國家外匯管理局關於銀行間債券市場境外機構投資者外匯風險管理有關問題的通知》，並指出將繼續深化外匯市場發展，豐富交易工具，擴寬參與主體，擴大對外開放，完善基礎設施，更好地滿足包括銀行間債券市場境外機構投資者在內的境內外市場各類主體的外匯風險管理需求，服務實體經濟發展，支持金融市場開放。

「這是一個穩步推進的過程。」奚君羊談到，「債券市場國際化進程並不會一蹴而就。如果短時間內極具擴大債券市場的開放程度，國內的經濟狀況未必能適應。開放意味著資金進出量的擴大，這對與金融適應能力較弱的企業和個人都將造成衝擊。目前，如果過度開放債券市場可能會對金融市場穩定性和國內經濟狀況造成影響。」

花旗固定收益指數全球主管AromPathammavong表示：「我們很高興看到對於擴大市場准入的監管變化，使我們能夠通過調整指數來反映並提供新的市場投資機會。」

奚君羊指出，債券市場的逐步開放將會降低境外投資者的外匯對沖成本，從而吸引更多外資進入的債券市場，有利於促進人民幣國際化進程，穩定匯率，進一步開放國內資本市常而境外投資機構對國內的資本市場的參與認可度是真正實現債券市場國際化的前提條件。