想要戰勝市場？投資主動管理型基金必須關注這些問題

之前我曾經寫過一篇文章，標題為《我為何放棄主動管理型基金，轉而擁抱被動管理型指數基金?》。有用戶就跟我說：「我也知道指數基金的好處，但我就是想要戰勝市場，追求更高的投資回報。另外，我手頭還持有不少的主動管理型基金，現在市場環境不好，我也沒有你那麼堅定，敢於一次性清理。在這種情況下，我就想問問，以你的經驗來看，什麼樣的主動管理型基金才值得我們長期投資?」

不得不說，我自己由主動投資轉向被動投資，這是一次投資策略的轉變。原因就在於，我希望投資能夠更加簡單、更加自動化，不用讓我操心，這樣我就能節省更多的時間用於提升自我以及經營事業。但是，我不投資主動管理型基金，並不代表主動管理型基金就沒有投資價值了。更何況，國內A股市場並非是有效市場，所以人為操作的主動管理型基金還是有機會戰勝指數的。

我之前在很長一段時間裡，都是研究主動管理型基金，所以，多多少少都會有一些經驗可以跟大家分享。如果你想通過投資主動管理型基金來戰勝市場，獲取更高的投資回報，就必須要關注以下三點。

1.基金經理人就是主動管理型基金的靈魂

既然是主動管理型基金，那麼必然是有一個「人」去主動管理它，而這個「人」就是基金經理人。基金經理人的投資風格就代表了基金的風格。甚至於，基金經理人的性格都會影響基金的收益表現。說白了，投資一隻主動管理型基金基本上就等同於投資它的基金經理人。

所以，我們選擇一隻主動管理型基金，不能只是看它的過往業績表現，還必須關注基金經理人的情況。

2.衡量基金經理人操盤能力的基礎是過往的業績表現

俗話說：是騾子是馬，要拉出來溜溜。所以，先別跟我扯什麼學歷背景、行業經驗，這些都只是輔助條件，最重要的還是基金經理人所操盤的基金的過往業績表現。這也是為什麼，我要用「四四三三法則」來挑選基金，說白了，就是通過過往業績表現來發掘長期表現優秀的主動管理型基金。

當然，我還有另外一招來挑選主動管理型基金。就是用一段牛市行情下的業績表現來篩選主動管理型基金。因為任何投資都必須順勢而為，所謂戰勝市場，也是要在牛市環境下能夠戰勝市場才有價值。而在熊市環境下能夠戰勝市場，只能說明該基金經理人風格偏保守。因為在熊市環境下，現金為王，誰投資股票越少，誰的業績表現就越好，或者說，誰就虧損得越少。這對於投資者來說是沒有太大價值的。

說到這裡，有人可能會問了：「這第二點跟第一點似乎有些矛盾，不是說需要關注基金經理人的情況嗎?怎麼還是要看過往的業績表現呢?」

其實一點都不矛盾，我說的是：我們可以通過過往業績表現來衡量一位經理基金人的操盤能力，但是又不能只看基金的過往業績表現。因為如果你只看業績的話，可能連基金經理人已經更換了，你都不知道。

說點題外話：如果主動管理型基金的基金經理人更換了，我就建議馬上贖回基金份額;如果基金經理人去了其他的基金公司，只要他的投資風格沒變，都可以追著基金經理人去買。當然，我這裡所說的都是主動管理型基金，而被動管理型指數基金是不存在這個問題的。

3.基金經理人的投資風格要相對穩定

衡量一位基金經理人的能力，除了基金的過往業績表現之外，他的投資風格還要相對穩定。說白了，一個人的時間和精力是有限的，他要麼專註於研究大盤股，要麼專註於研究中小盤股，不可能是通才，也不能看什麼漲得好就投什麼。

那我們要如何研究基金經理人的投資風格呢?

關於這一點，我們可以通過查看基金的季報和年報來進行研究。比方說：通過查看基金季報和年報當中的「基金投資策略和運作分析」，我們可以了解基金經理人的投資策略;通過查看「基金十大重倉股」的變化情況，我們就可以了解基金經理人的實際操盤特點。

可以看到，基金經理人幾乎就是主動管理型基金的全部，對於主動管理型基金的研究基本上就是圍繞著基金經理人來進行的。所以，更換基金經理人對於一隻主動管理型基金來說，幾乎就是毀滅性的打擊。雖然，新上任的基金經理人未來也可能有好的表現，但這一切都只是未知數，我們不能把大量的資金都押注在一個未知數上。這也就是導致我放棄主動管理型基金的核心原因。

當然，如果你還想繼續投資主動管理型基金，可以參考剛才我所講的三點來挑選優秀的基金，或者說是，挑選優秀的基金經理人。

用一句話來總結就是：跟對人很重要!

只要用心對股票做一點點研究，

普通投資者也能成為股票投資專家，

並且在選股方面的成績

像華爾街專家一樣出色。

——基金史上的傳奇人物 彼得·林奇