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從另類到主流 未來PE市場料有復甦

從另類到主流 未來PE市場料有復甦

私募股權正加速入場,漸成主流!

今年年初,普華永道發布報告稱,2016年私募股權及風險投資市場表現強勁,募資及投資金額均創歷史新高,大幅攀升至725.1億美元,較2015年增長49%,並預計2017年私募股權及風險投資基金的募資額將持續上升。

看好私募股權市場的可不只是普華永道。在日前舉行的諾亞控股2017年下半年投資策略報告會上,諾亞控股稱,把私募股權的配置比例增加到30%-40%。

諾亞財富業務資源中心總經理、首席資產配置官陳昆才表示,高凈值人士要實現財富的長期增長,私募股權必不可少,而當前是配置的黃金時期,建議超配。

陳昆才 諾亞財富業資中心總經理

而根據6月下旬,招商銀行與貝恩公司聯合發布《2017私人財富報告》,高凈值人群也愈發關注權益類及另類投資,尤其是私募股權投資。但苦於「市面上股權產品良莠不齊,被投公司不夠透明」。

他們寄希望於「通過機構代為嚴格甄選」。

多組合實現資產配置

2017年,持有現金是最危險的資產配置。

今年開年,方正證券首席經濟學家任澤平就曾公開表示,貨幣超發環境下,持有現金是最危險的資產配置。

實際上,經過了多年的快速增長之後,的財富管理市場依然在一個快速增長的通道之中。

光大銀行與波士頓諮詢公司(BCG)聯合發布《資產管理市場2015》。《報告》指出,截至2015年底,各類資管機構管理資產總規模達到93萬億元,過去三年複合增長率51%。更預計到2020年,資管市場管理資產總規模將達到174萬億元。

如何進行資產配置,成為高凈值人群不得不思考的問題?

陳昆才稱,財富管理的資產配置應發揮三個功能:提供收入,強化增長和降低風險。

他認為,這三個功能必須通過「跨區域、跨幣種、跨周期和跨類別」的多組合來實現。

「就類別來看,固定收益類產品,夾層融資等可以提供收入;私募股權、股票基金等可以強化增長;對沖基金、FOF等 ,則可以降低風險。」

就私募股權,從長期來看,平均回報率確實能超過其他大類資產,這是大多數高凈值人權配置私募股權的原因,陳昆才表示。

超配PE

就2016年來看,受市場環境影響,國內外的IPO及併購市場呈現出一定的波動性,私募股權市場收益有所下降。

但陳昆成對私募股權未來表示樂觀,建議PE資產配置比例增持。

他認為,當前是配置私募股權的黃金時期。

「伴隨經濟轉型與結構調成,併購與夾層基金迎來了發展機遇。監管的不斷完善,制度逃離機會的檢錯,也為私募股權的發展帶來了機會。

私募股權投資的回報期在5-7年以上,甚至更久。作為一種長期資產配置,什麼時點入場最佳?

諾亞財富研究與發展中心高級總監李要深稱,在經濟增速和股市表現相對低迷時,配置私募股權資產未來的彙報相對較高;相反地,在經濟增速和股市表現火熱高漲,這時候配置的私募股權資產,在未來產生的回報,往往相對較差。

「正處於產業正處於產業調整的陣痛期,另外,A股市場從2015年6月份的5000多點持續下滑,目前仍處在相對低位。現在入場,配置新型產業的私募股權資產,將能享受到改革與新經濟的紅利」。

如何跳出「失敗的23%」?

私募股權基金的投資周期通常很長,期間被投企業的發展情況及市場推出環境都具較高的不決定性。

《2017私人財富報告》中受訪高凈值人士投資業績的歷史數據顯示,私募股權基金收益波動範圍較大。

具體來看,在2015年到2016年一年期間:11%的高凈值人群在投資私募股權基金上產生虧損,其中1%的人群虧損30%-50%;12%的人群持平,沒賺沒賠;77%的人群進行了盈利,其中16%的人群盈利在30%以上。

如何通過私募股權投資,不淪落為「23%無所作為的人群」,實現財富長期增長?

李要深稱,首先要選好行業,布局成長性行業。例如,文化旅遊,醫療健康,TMT,智能製造。

其次,要選擇頂級管理人。無論在全球還是,私募股權的GP業績分化越來越大,市場收益越來越集中於頂尖的管理人。研究顯示,此前業績超越市場平均水平的GP,此後會大概率超越市場,業績隨著管理經驗積累而上升」。

另外,應向機構投資者學習私募股權資產配置。全球頂級的機構投資者,包括養老基金、捐贈基金、家族辦公室等,均大比例配置私募股權基金,使得資產組合可以在長期獲得較高的回報。」

PE行業頭部效應愈演愈烈?

據投資界不完全統計,2017年上半年超100家具有VC/PE背景的中企實現上市,背後涉及超200家VC/PE機構。在200家PE/VC機構中,前20名IPO大贏家裡,諾亞合作的管理人覆蓋率達到50%。在審核日趨嚴格細化的環境下,諾亞合作的PE基金在2017年上半年成功上市17家企業,基本追平歷史最好年度IPO成績(2015年全年IPO共17家);已過會待發行4家企業,完成過會率100%的傲人成績。截至2017年6月末,諾亞已合作的PE基金(不含歌斐PE母基金),共計80家被投企業成功上市,其中IPO發行63家,被併購上市8家,借殼上市9家。

同時,在漲停板天數和開板溢價率持續走低的情況下,通過諾亞合作基金投資的項目,依舊取得了不俗的成績,上半年平均漲停板天數為12天,開板溢價率為451%,完美跑贏市場水平,其中,被投企業匯納科技上市后連續漲停18天,開板溢價率高達781%;中持股份連續漲停13天,開板溢價率高達639%;弘信電子連續漲停13天,開板溢價率高達397%。

諾亞財富目前已合作50多家優秀私募股權管理公司,且得到越來越多的管理人和優秀企業的認可及合作。隨著政府引導基金、社保基金、保險資金、上市公司等其他機構資金大量湧入股權投資市場,個人投資者在這個領域,正在經歷明顯的「擠出效應」。而諾亞財富,始終秉持自己的初心和選擇——為高凈值個人客戶提供機構一樣的服務——用「買方思維」為個人客戶篩選優質的基金管理人,過程中和客戶共同學習,共同成長,和客戶建立三代人以上的關係。諾亞和歌斐更始終堅持為高凈值客戶持續發掘私募股權領域的「頭部GP」,並逐漸形成自己的口碑。

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