午評：混改領漲兩市 資源調整明顯

受昨日美股大跌影響，早盤上證指數大幅跌開，低開后緩慢上行。昨天表現強勢的混改早上核建一字板，開盤后被砸之後洛陽玻璃快速上板，資金迅速蔓延到國改，申達股份一筆拉板，核建也成功回封。隨後油改、軍改紛紛上揚火上澆油。早盤看國改大題材佔據絕對主動，雄安、次新分化格局。

截止發稿，上證指數報收3259點，跌0.25 %，成交1233億，創業板指報收1829點，跌0.23%，成交億440億。從盤面上看，混改+國改居前，資源跌幅前列。

今日熱點板塊

受聯通混改消息刺激，混改和國改概念股拉升，洛陽玻璃，鐵龍物流、核電漲停。

隨後油改，軍改紛紛拉升，泰山石油漲停，長春一東漲1%

資源股調整明細，安陽鋼鐵跌7%，雲鋁股份7%，中孚實業跌6%。

昨天人工智慧沖高回落後，今天盤面資金肯定馬上想到雄安+混改。早上混改、國改、油改接二連三地起來，同濟科技的跌停又是「神助攻」。國改大題材接過了目前的大旗，後市看，可以把這個題材從聯通的短線消息刺激炒作稍微放大一點預期，結合下周的消息面和板塊節奏甄選標的操作。

國金證券看市

美聯儲9月宣布開啟「縮表」基本板上釘釘。會議紀要顯示，與會者認為，6月份公布的縮表計劃對市場的影響可能相對溫和。並且，有一些與會者支持在7月的會議上就宣布開啟縮表。不過，大部分人還是認為應該推遲到下一次會議上再宣布，這樣可以積累更多可能影響金融市場的經濟條件和經濟展望方面的信息。從7月會議后公布的經濟數據和市場變化來看，9月宣布開啟縮表基本確定。

對通脹的分歧加劇，令市場對12月進一步加息的預期降溫。對通脹的分歧加劇表現在多個方面。首先，分析通脹的框架存在分歧。會議紀要顯示，許多與會者指出，傳統的通脹分析框架認為，基於給定的商品和服務的預期通脹率，總需求與勞動力資源處於長期可持續水平之上時，價格和薪資的上行壓力會增加。在當前的經濟形勢下這樣預測通脹是否有用存在分歧。其次，對產生低通脹的原因存在分歧。大部分與會者認為通脹疲軟的是非系統性因素造成的，但哪些是起到決定性作用的存在分歧。第三，對未來通脹的區間存在分歧。大部分人認為中期通脹能到2%的通脹目標，但是許多與會者也看到了中長期通脹運行在2%以下的可能性。整體來看，會議紀要所表現出對通脹疲軟的擔憂，令市場對12月份能夠再次加息的預期下降。

勞動力市場薪資增幅不及預期的原因可能是結構性的。會議紀要顯示，美聯儲注意到失業率已經歷史低位水平維持了幾個月，勞動力/人口比例也在上升，並且地方調研證實勞動力市場比較緊俏，但薪資上行的跡象依然不明顯。一部分與會者認為，企業雇傭了大量的薪資較低的低技能工人，這壓低了薪資漲幅。從我們跟蹤的美國勞動力市場數據來看，美國服務業就業人口佔比的提升，以及貝弗里奇曲線所顯示的技能短缺，證實了該與會者的判斷。

美聯儲12月能否加息的不確定性上升，貨幣政策空間增加。長期上，制約通脹上行的勞動力市場結構性因素尚未出現明顯改變，自然利率的提升仍需觀察；短期上，資源品價格能否回升，川普的減稅政策能否實施，以及美國的資本支出意願會否上升，將對短期通脹產生影響。綜合來看，市場對美聯儲在12月進一步加息的預期下降，中美利差上升，貨幣政策空間增加。