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保險小白研究筆記:淺談壽險的盈利模式

保險小白研究筆記:淺談壽險的盈利模式

清明三天小長假,回老家或出遊都不夠時間,也懶得折騰,就宅家裡看書翻年報。上周翻了人保財險的年報,順著這個思路開始翻平安年報。雖然馬老闆為提昇平安估值水平可是操碎了心,不僅年報表述風格活潑親民很多,還頻頻亮相喊話資本市場說平安被低估,不過整體看下來后,還是不得不吐槽,相比財險和銀行,壽險真是難懂多了!只看到償二代實施后,三大核心指標新業務價值、內含價值和剩餘邊際餘額蹭蹭往上漲,但就是不知道怎麼算出來的,只知道涉及一系列精算假設,估計只有精算師才能搞明白。

作為一個壽險小白,與其花大量時間去搞懂這個「黑箱」,很有可能花大量時間還搞不明白,不如回歸業務前端看看到底賣了什麼產品,了解這些產品是怎麼賺錢的更靠譜一點。從年報上看賣的最好的五款產品分別為:尊宏人生、平安福、尊御人生、鑫利兩全保險和鑫盛終身壽險。

都是傳統保障型產品,本質來講就是被保險人前期交一筆錢(可躉交,也可期交),約定到期后返還被保險人一筆錢(可一次性返還,也可分期返還)。可見這種傳統保障型產品的盈利模式,就是資金使用價值的跨時間套利。翻譯一下就是:如果被保險人交的錢,通過保險公司長期投資,最終本金加投資收益大於按合同約定需要返還給被保險人的錢,那這個產品就有的賺。

具體我們可以拿平安近兩年賣的很火爆的「平安福」舉舉例子。保障如下:終身壽險30萬元;重大疾病28萬元;意外傷害50萬元;意外醫療5萬元,外加兩個重疾保費豁免條款。享受這些保障需要交多少錢呢?交費期20年,年交保費12527元(第20年交11628元),合計交費249636元。如果期間無病無災安享終年可拿到30萬元,如果不幸罹患重大疾病,也能拿到28萬元,還享有意外保障55萬元(意外身故、殘疾50萬元,意外醫療5萬元)。初略看下,貌似還挺划算啊!交25萬元不到,至少可以拿到28萬元,沒病沒災還可拿到30萬元。

真是這樣的嗎?愛因斯坦曾經曰過:「複利是世界第八大奇迹」。同志們,你們忘掉資金的時間價值了!!!現在讓我幫你算算你交的這些錢的時間價值,會驚掉絕大多數人的下巴!!!

首先,可以把這個保單拆成兩部分,保障成本和可投資資本,50萬元意外傷害和5萬元意外醫療,保障成本大概500~600元,28萬元重大疾病加兩個保費豁免條款,保障成本大概4000元左右(不一定精確,歡迎壽險專家拍磚),這樣每期可投資資本大概8000元左右。

其次,每年交8000元,連續交20年後,這部分錢會變成多少錢呢?學過會計學或投資學的人應該知道,有個年金終值計算公式,F=A(F/A,i,n)。按照現有精算假設年投資收益率i=5%,n=20年,每期交費8000元,代入公式計算得出20年後這個年金終值為264527元。(雖然我是文科生,但還是硬著頭皮把這些公式啃下來了。)

再次,20年後被保險人才50歲,按照目前男性的平均壽命看,再活25年應該不是問題(75歲)。這25年雖然被保險人不用交費了,但前20年交的錢還會複利增值啊!年投資收益率還是按5%假設,被保險人75歲時,這部分錢可以增值到多少呢?根據終值計算公式,F=P(1+i)^n,i=5%,n=25年,P=264527元最終可增值到895784元!假設被保險人這時候無病無災去世,可順利拿到30萬元。

最後,保險公司賺了多少錢呢?895784-300000=595784元!!!不過這是45年後賺的錢!折現到現在值多少錢呢?根據現值計算公式,F=P/(1+i)^n,P=595784元,按照目前各家公司精算假設的折現率i=11%,n=45年,現值大概為5339元這麼少?!這樣可能不好理解,反過來可理解為現在的5339元,按11%的複利累積45年後可增值到595784元!意味著現在每賣這麼一份平安福產品,刨掉保障部分的收益(這部分精算假設也很保守),年交8000元,首年即可賺5339元,而且每年還可以按11%的複利進行遞增!你說這是不是一門好生意!什麼內含價值,剩餘邊際估計就是這麼來的吧。當然未來的事情很難說,年投資收益率5%能否達到存在很大不確定性!

市場人很多人說買s壽險產品是在交「智商稅」,這個事情得一分為二的看。如果你投資能力超群,能夠長期超越壽險產品定價時釐定的年收益率,那是不用買這種投資收益型產品,買個保障型產品就可以了。但是如果你不具備這個能力,買份防身還是很有必要滴!總比你瞎折騰虧損強!當然還有個選擇,既然壽險公司這麼賺錢?為何不買壽險公司股票呢?

(壽險小白,歡迎大家拍磚,以上分析僅代表個人觀點,不構成任何投資建議哈!)

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