公募基金有了「新歡」:究竟是看好債市還是無耐的選擇？

中金網08月18日訊，7月以來，基金公司申報80餘只新基金中，發起式基金佔了四分之一。不僅申報數量較前幾個月增加，債券發起式基金成了公募市場的「新歡」。

業內有聲音認為，委外資金或通過發起式基金找到了迴流公募的新渠道，公募基金的格局也迎來了新變化。多位受訪的基金圈人士不以為然。

7月發起式基金申報數量跳增

發起式基金是基金管理人及高管作為基金髮起人認購基金的一定數額方式發起設立的基金。發起式基金被認為是收益不突出，但回撤相對較小的產品。業內人士普遍認為，很多發起式基金為疑似委外定製基金，很大程度是3月份證監會監管新規所致。

今年3月中旬，證監會對委外定製基金進行強力約束，其中對單一投資者持有基金份額比例超過基金總份額50%的要求有三：

一是應採用封閉式運作或定期開放運作且定期開放周期不得低於3個月（貨幣市場基金除外）；

二是採用發起式基金形式；

三是不得向個人投資者公開發售。

數據顯示，委外新規下申請的71隻發起式基金中，新規出台後，4月至7月申請發起式基金的數量總計71隻，按月份分別是：18隻、15隻、13隻、24隻。對比之下，3月份只有一隻申請發起式基金的產品，而7月申報數量出現大增。

自證監會3月中旬發布監管新規以來， 接受了約71隻發起式基金的申報，另有29隻基金更名發起式基金。

對此，上海一家大型基金公司的基金經理對華爾街見聞表示，「發起式基金是未來基金業改革的重要方向，最大特點是風險共擔，因為是由公司自有資金或者股東資金持有。」

據了解，2012年監管層批准發起式基金，最初門檻是2億元，2013年年中降低至5000萬元，隨後又把門檻進一步降低至1000萬元。

但監管層採取「寬進嚴出」的態度，據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，基金合同生效三年後，若基金資產規模低於2億元的，基金合同自動終止並不得通過召開持有人大會的方式延續。

值得注意的是，8月初，又傳出監管層對機構定製基金髮布了新監管通知——定開發起式債券基金的定製客戶不允許變更，即使第一個封閉期結束，依然不允許變更客戶。

站哪邊：看好債市？還是無耐的選擇？

雖然，今年3月和8月兩次監管口徑趨嚴，但未來單一機構委外產品選擇發起式基金成為了一個重要路徑。

比如，近期成立的中加純債定期開放、中銀豐實定期開放、中銀豐和定期開放、富國聚利純債定期開放等基金，認購戶數均為2戶，並不對散戶發售。對此，有基金業人士認為，所謂的2戶很可能就是委外資金與基金公司自有資金（或股東資金）。

當然，這或許是一種「無耐」的出路。一位中型公募的老總表示：「現在市場上的定製基金不好發行，公募多搞些發起式基金相當於用自己的錢做增信，客戶們也能有信心。」

另有基金業研究人員指出，發起式基金與其他基金產品並無本質的區別，同樣受到市場的牽制。基金持有人和管理人利益捆綁的機制也會影響基金經理投資風格，由風險偏好轉為風險厭惡，並不一定能保證收益。

此外，對債市的看好或許是開發式基金成為「新歡」的一大原因。一位深圳的中型公募研究人員對華爾街見聞表示，近來債市確實出現了利好，債券申報數量會高於股票基金。

此外，鵬揚基金總經理楊愛斌指出，債券市場的短端面臨重大投資機會。「債券利率滯後於名義GDP的數據，只是時間長短而已，快則滯后一兩個月，慢則滯后12個月。這取決於信貸收縮速度與央行貨幣政策轉向速度，但債券的收益率頂部已經是探明。」他曾在不久前一個論壇上如此說道。

本文轉自華爾街見聞