新三板公司IPO首現失利 愛威科技還存在這四大經營風險

7月12日，創業板發審委第57、58次會議審議了5家公司的IPO申請，其中IPO通過的兩家公司分別為萬馬科技股份有限公司、深圳市盛弘電氣股份有限公司；而IPO被否的三家公司分別為愛威科技股份有限公司、嘉必優生物技術(武漢)股份有限公司、江蘇聯動軸承股份有限公司。

在這5家公司中，萬馬科技與愛威科技為新三板掛牌公司，意味著萬馬科技成為了今年以來第八家成功轉板的新三板公司，而愛威科技則成為了新三板擴容后首例IPO被否的新三板公司。

愛威科技被詢問是否存在商業賄賂、稅務違法等情形

資料顯示，愛威科技於2015年12月9日掛牌新三板，其主營業務為醫療檢驗儀器及相關配套試劑與試紙條的研發、生產和銷售，公司控股股東及實際控制人為丁建文。

在新三板市場上，愛威科技未曾進行過定增融資，二級市場總交易天數僅3天，成交180萬股，成交金額2299萬元，出讓方為原第八大股東長沙生產力促進中心，目前公司僅有14名股東。

長沙生產力促進中心直屬於長沙市科技局，為國有企業，其退出愛威科技股東行列，此舉或是避免股份有限公司部分股份轉由社保基金理事會持有。

2016年2月，愛威科技正式接受上市輔導，其輔導券商為中信建投，當年6月14日，愛威科技向證監會提交IPO申請，20日獲證監會受理。

根據招股說明書顯示，愛威科技擬公開發行不超過1700萬股，發行后總股本不超過6800萬股，募集資金3.32億元，擬全部用於醫療檢驗設備和配套試劑耗材規模化生產及研發中心建設項目。

此次發審委對愛威科技提出4個問題，包括商業賄賂、獨立董事是否合規、產品毛利率與同行的差異大、產品增值稅即征即退是否涉嫌稅務違法等方面。

具體來看包含以下四個方面：

1.公司將部分試劑和試紙條作為隨機配件，主要目的是用於儀器裝機調試、給予經銷商和升級換機訂單讓利，發審委要求說明此種讓利是否涉嫌構成商業賄賂。

2.周蘭女士目前擔任五家上市公司的獨立董事，請保薦代表人對周蘭女士擔任發行人獨立董事是否符合相關規定發表明確意見。

3.發行人2014-2016年度營業利潤分別為1016萬元、1492萬元、2203萬元。發行人報告期儀器綜合毛利率分別為66.7%、62.9%及61.5%，遠高於同行業可比公司迪瑞醫療；試劑毛利率分別為94.3%、94.4%和94.5%，高於同行業公司；試紙條毛利率分別為5.46%、19.73%和29.54%，低於同行業公司。發行人部分產品的平均單價、價格區間（萬元/台）以及終端客戶平均採購單價差異超過10倍。

要求說明：儀器價格差異較大的原因；產品毛利率與同行業差異較大的原因；結合銷售規模、行業地位等指標，說明招股說明書中關於發行人業務的描述是否真實準確。

4.申報材料稱，報告期內，發行人的主要產品之一試劑的銷售收入分別為2529萬元、2754萬元、3253萬元，其中的軟體銷售收入佔比分別為91.96％、91.90％、91.77％；同時，招股說明書稱，試劑為「AVE-76系列尿液有形成分分析儀專用，主要用於儀器的日常清洗和維護。」

請發行人代表說明試劑中包含的軟體品類及其功能，請保薦代表人說明發行人以前述數據申請軟體產品增值稅即征即退是否涉嫌稅務違法。

愛威科技產品結構單一 利潤依賴政府補助

事實上，除了被發審委重點關注的四個方面之外，公司還存在著其他經營風險，其中比較突出的就是產品結構單一、盈利能力下降、依賴經銷商以及利潤依賴政府補助等方面。

根據公司的年報顯示，公司2014-2016年的營業收入分別為7965.3萬元、9250萬元和1.17億元，同期的凈利潤分別為1713.12萬元、2455.11萬元和3028.98萬元。

實際上，公司目前的主導產品和主要利潤來源僅有尿液檢驗儀器及配套產品，2014-2016年尿液檢驗儀器及配套產品的銷售收入分別為7665.24萬元、8778.50萬元、10186.60萬元，占同期營業收入的比例分別為97.51%、95.98%、88.94%，存在著產品結構單一的風險。

從盈利能力來看，公司2014年、2015年和2016年的毛利率分別為71.28%、68.07%和66.76%，近三年處於下降趨勢，公司也在招股書中表示，若公司不能有效控制產品製造成本、優化產品結構或產品市場價格持續下降，公司的綜合毛利率水平將存在下行的風險。

根據招股書顯示，愛威科技的銷售模式是經銷為主、直銷為輔。2014-2016年，與公司發生交易的國內外經銷商家數分別為566家、682家、812家，經銷模式銷售額占同期主營業務收入的比例分別為98.36%、99.02%和98.40%，意味著公司存在著依賴經銷商的隱憂。

易三板（ID：esanban）分析員注意到，公司的凈利潤還依賴稅收優惠和政府補助，愛威科技也在招股書中明確列出了各項稅收優惠和政府補助，其中2014-2016年，公司增值稅退稅 767.67萬元、712.49萬元、739.89萬元，占同期凈利潤的比例分別為44.81%、29.02%和24.43%。

關於稅收優惠，愛威科技的解釋是公司主要稅收優惠為依據《國務院關於印發進一步鼓勵軟體產業和集成電路產業發展若干政策的通知》而享受的軟體產品增值稅退稅，該政策是國務院鼓勵軟體產業和集成電路產業發展而制定的政策，屬於長期有效的優惠政策。

除了稅收優惠之外，公司在2014年-2016年還分別收到了142.74萬元、525.16萬元、445.06萬元的政府補助，政府補助占同期的凈利潤分別為8.33%、21.43%和14.69%。

未來，愛威科技是選擇重整旗鼓再次衝擊IPO，還是選擇留在新三板綻放，易三板（ID：esanban）也將持續關注。