【搶鮮看】BIMCO第三季航運市場綜述與展望報告之一：干散貨海運 | 中遠海運e刊

從7月初開始，好望角型船運價持續上漲，至8月中旬，已經突破盈虧平衡線——據BIMCO估計，綜合考慮融資和運營成本，運價達到15300美元/天時，好望角型船就可盈利。

需求

然而在其他船型板塊，改善並未出現。這反映了貨運需求的走勢，也說明運力過剩仍然是一大挑戰。

受益於需求，鐵礦石和煤炭貨量增速很高。整個上半年，鋼廠的利潤率都在增長，使得鋼廠熱衷於提高產量，產量的增長也帶來了良好的煉焦煤需求。即使在國外進口商對鋼材出口採取貿易限制措施、導致出口減少的情況下，這一情況仍然得以實現。

對的動力煤進口而言，水電的發電量是一個重要的因素。今年，由於降水較少，自去年12月以來，的水電發電量一直同比減少（數據來源：Commodore Research）。

由於今年的電力需求創歷史新高，火電廠發電增加來填補水電的不足，令干散貨船市場獲益。但我們需要注意北方地區的煤炭到岸價，因為該價格一旦超過630人民幣/噸，政府很可能增加當地的產量；此外，未來水電的增長也將對動力煤進口需求造成不利影響。

根據BIMCO今年8月9日的報道，已經開始從美國東海岸進口煤炭，該航線航行時間達45天，增加了對好望角型和巴拿馬型船的噸海里數需求。

從整個亞洲地區看，以台灣和韓國為首、動力煤需求都出現了穩步增長；而印度是唯一的例外，該國正越來越多地使用本國礦山的動力煤，導致煤炭進口連續第三年減少。

除了鐵礦石和煤炭，其它貨種的需求也有所增長，二季度大豆運輸需求創歷史新高，三季度穀物運輸預計也將強勁增長。（來源：SSY）

供給

由於市場改善，所有干散貨船板塊的新船交付速度都有所加快。

這是航運及相關行業對市場改善所做出的反應，也正是BIMCO反覆強調市場的恢復要比很多人期望的要慢的原因。

BIMCO預計2017年干散貨船交付量將達4000萬載重噸，拆解量為1900萬載重噸。今年截至目前，已經有3000萬載重噸的新船交付，900萬載重噸的船舶被拆解。眾所周知，BDI的上漲將導致拆船量的減少，但由於近幾個越來BDI的上漲僅僅由好望角型船拉動，我們對今年運力供給增幅的預測保持不變，仍為增長2.7%。

如果拆解量比預期少500萬載重噸，那麼運力增幅將達3.4%。在這種情況下，由於預計需求增幅為3.5%，船東必須十分小心地控制運力供給，才能讓市場保持在復甦的軌道上。

市場供給由三方面決定：交付、拆解和新船訂單，但目前，不僅交付加快且拆解放緩，新船訂單方面也出現了令人擔憂的跡象。

今年迄今為止，已經有960萬載重噸的散貨船訂單，其中，以巴拿馬型船最多。受1至4月火爆的二手船市場影響，二手船價和新造船價同時上漲，也令訂造新船再次成了有吸引力的選擇，這一點在4至6月尤為明顯。目前，散貨船訂單量為6040萬載重噸，仍處於13年來的最低水平。

對各個細分船型而言，散貨船運力增幅的差異很大：過去1年來，小靈便型船的增幅保持在2.1%的溫和水平，大靈便/超靈便型船則高達5.3%，巴拿馬型和好望角型船的運力增速位於這兩者之間，但增速已經比2016年低位時的水平明顯加快。

巴拿馬型船運力的同比增速已經從2016年10月的-0.4%增至今年7月的3.1%。2015年1月至2016年1月，好望角型船運力小幅減少——這是1998至1999年以來的首次，而在此之後，已經有59艘好望角型船交付，今年7月，該型船運力的同比增幅已達3.9%。

展望

根據聯合國對朝鮮的制裁，年初出台了對朝鮮煤炭的進口禁令，此外，也禁止從朝鮮進口鐵礦石。不過，由於沒有從他國進口無煙煤，且進口自朝鮮的鐵礦石相比煤炭而言數量極少，海運貿易沒有受到相關禁令的明顯影響。

對大宗商品和對進口國而言，今年需求的增長都令人欣慰。不過，仍然是最重要的進口國，而的情況正在發生變化。如果僅關注干散貨市場，這一點很難察覺，但一些宏觀經濟指標顯示，投資可能出現下滑。

其中之一就是包括機械設備、基礎設施和住宅的固定資產投資，這些都是干散貨市場的巨大拉動因素。數據顯示，政府和私人投資的增速正越來越慢。「一帶一路」倡議帶來的積極因素如何抵消上述消極影響還有待觀察。

過去幾十年來，一直保持全面增長。然而一旦再度放緩，對干散貨市場將產生何種嚴重影響？就在不久之前的2014年三季度至2015年的二季度，進口連續4個季度同比減少，導致BDI從2014年11月的1500點暴跌至2015年2月的500點，未來，我們必須警惕，這種情況可能再度出現。