華人富智慧 家族企業傳承難在哪裡？

說起這個話題不得不提李嘉誠，今年已過89歲高齡的李嘉誠先生，其家族企業、財富傳承一直是人們關注的熱點話題，外界各種猜測，都想知道這個被業界豎為華人典範的李嘉誠家族會如何安排二代接班。

其實早在2012年李嘉誠已經對外披露了自己巨額資產的分配方案。即：將部分財產用於成立「李嘉誠慈善基金」，部分資產由長子李澤鉅接管(根據李嘉誠的安排，實業部分即未來長和系旗下所有資產，交予長子李澤鉅管理。他將得到超過40%的長江實業及和記黃埔的股權，以及加拿大最大的能源公司赫斯基35%的股權；這三塊業務也是李嘉誠旗下最值錢、權重最大的資產，當時約值2000億港元）；而李澤楷則得到了父親的巨額現金（用於併購他喜歡的公司，其金額則以「倍數計」）。但這僅僅是財富分配，李嘉誠本人並未淡出企業的具體經營。也就是說，李嘉誠在2012年僅僅完成了家族財富傳承的第一步，即財富分配。但經營傳承仍未完成，企業經營大權仍然由李嘉誠執掌。

企業經營傳承正是家族財富傳承最難的一步。之所以難，其原因在於以李嘉誠家族目前的資產經營規模來說，經營者需具備國際化的視野、決策能力和廣泛人脈等等要素，這則是繼承者難以達到的。這也是國內諸多富豪同樣會遇到的問題。

香港中文大學體制和治理研究中心教授范博宏通過對近20年來香港、台灣地區以及新加坡200宗家族企業傳承案例的研究，發現家族企業在繼承過程中面臨巨大的財富損失，在繼承年度(新舊董事長交接完成的一年，通常此交接伴隨控制股權交接)及此前5年、此後3年的累計股票超額收益率平均高達-60%。

回顧一下香港上市的老牌企業，這些家族集團大多崛起於「二戰」後期。一般情況下，在父輩創始人們掌權40～50年後，家族繼承將成為迫切的問題。最早在上世紀80年代末，香港家族企業的家族問題已經初露端倪。但對許多公司而言，這個問題在2000年以後才真正變得棘手。因為他們的父輩，那些頑強的創始人們依舊熱情高漲地參與經營，甚至依舊親力親為。

即便是在李嘉誠於84歲高齡對身後財產做出安排的2012年，當年91歲的何鴻燊、86歲的鄭裕彤、83歲的鄺肖卿、89歲的郭鶴年，耄耋老人們依舊帶領著家族企業殺伐決斷，衝鋒陷陣。在全球商業領域，這也是一道特殊的奇觀了。

但是，讓我們來翻翻歷史，在香港，你就會理解這道特殊奇觀存在的理由。讓我們拿鄭裕彤家族做個例子。

華人富智慧，在李嘉誠交班同年，香港大亨鄭裕彤也著手進行家族財富安排：

2012年2月29日，新世界發展有限公司（0017.HK）公告稱，3月1日起，鄭裕彤將卸任該公司董事會主席及執行董事職務，改任榮譽主席。鄭裕彤長子、現年65歲的鄭家純，將由董事總經理改任為董事會主席及執行董事。

事實上，在正式接掌新世界發展之前，鄭家純已擔任新世界地產有限公司主席兼董事總經理、新創建集團有限公司主席、新世界百貨有限公司主席兼非執行董事、周大福珠寶集團有限公司主席及執行董事、國際娛樂有限公司主席，這些公司均為香港上市公司。

值得一提的是，除了鄭家純，鄭裕彤的孫輩也被家族安排走上管理崗位。在新世界發展當天發布的任命公告中，鄭裕彤的孫子、鄭家純現年32歲的長子、執行董事鄭志剛將兼任新世界發展聯席總經理；孫女鄭志雯也被委任為該公司執行董事。

很有意思的是，在新世界發布公告的當天，消息是在中午宣布的，午後新世界股價便一路大跌近4%。似乎公眾對新班底建立信任，需要過程。這是偶然嗎，並不是。

大部分新一代的香港人只知道彤叔家族的種種光鮮亮麗並熱衷於富豪隱秘，八卦新聞，鮮有人會去翻翻新世界發展至今一路的艱辛不易。早在1989年，鄭裕彤就辭去董事總經理，只留任董事會主席，在當年，這被解讀為他選擇退出江湖，放手二代。

長子鄭家純成為董事總經理后，做了一系列大手筆收購，斥資27.7億元買入華美達酒店集團（當時是新世界成立以來最大的收購）、與永興換股收購永安集團等，一年多涉及資金高達68.6億——要知道1989年底新世界集團的市值是124.7億。這些舉動讓新世界債台高築，到1991年，集團盈利銳減54%，只有5億元。雖然鄭裕彤從未正式宣布過復出，職務也並未發生變動，但他從此時起，恢復了日常性上班，其後出售資產套現抵債。從此，他一干又是20年。更多內容微信公眾號：綠專資本集團

由此可以看出，家族財富傳承雖難，但經營傳承更難！因為經營傳承更多的是精神層面的，過程當中有兩個核心點，即「人」和「專」，前者傳承家族中前人的中心思想、文化，後者更多指技能方面，所謂「授之以魚不如授之以漁」。