《投資方法論-第一期》如何獲得40倍以上回報率

從O2O到移動互聯網，從VR再到人工智慧……創業的風口與資本的浪潮，相驅而動。

然而，當移動互聯網創業趨於飽和，VR難以觸達普通用戶，人工智慧技術又過於前沿，早期投資人如何才能擦亮火眼金睛，在漫天黃沙中掘到一桶真金?

4月14日，由星河互聯、投資狗、投資總監俱樂部、格勤資本共同舉辦的《投資方法論》第一期沙龍，邀請墨非資本創始合伙人趙煒、飛馬旅副總裁于波進行精彩分享。

早期投資如何看人

分享嘉賓 墨非資本創始合伙人趙煒

我主要從以下幾個維度，判斷什麼樣的創業者值得被投：

熱愛

創業是一條艱難的路，誘惑很多，甚至有時放棄對創業者的經濟處境更有利。

只有那些真正熱愛他所做的事業，不忘初心的人才能堅持到底，把事做成。這樣的人，眼睛是會發光的，而且非常有激情。

這群人也往往是all in的創業者。早期投資人可以結合他們投入的時間、錢、人力做判斷。我一般不把兼職或顧問當做創始團隊成員。

誠信

誠信更有利於雙方長期融洽合作。如何判斷一個創業者是否誠信?注意細節，還要長時間、高頻次、多場景溝通。

原則上，一個創業者的口才越好，我就越謹慎。在做重要決策時，比如推項目、盡調、啟動投資，會適當拖一周左右。在這期間，和創業者高頻次溝通，不只一起聊項目，也會吃個飯，一起玩。

能力

能成為獨角獸的創業者，基本都是抓住過很多次機會的人。他們嗅覺敏銳，並且懂行。

早期投資人可以通過聊天的反應，對所提問題的回答，判斷一名創業者是否懂行，以及他的做事風格。優秀的創業者應該像水，有多種形態，能進能退，善於溝通，而不是單一人格。

格局

如果一個90后，帶著一幫70、80后創業，我可能會投，這從某個側面證明他的思想足夠成熟。

選擇成為一名早期投資人也要想清楚自己的目標。投資不光是賺錢 ，通過投資幫助更多的人，推動社會進步，會是更大的收穫。

早期如何看事

分享嘉賓 飛馬旅副總裁于波

先來分享一個我們內部的總結：

我們對飛馬旅投資的300個項目進行盤點，發現其中成功項目的創始人，可歸為兩種類型：天才型和經驗型。前者創業成功率不及20%，但投資回報率高達40到70倍。而後者，投資回報率僅為3到10倍。

天才型選手，有其獨特優勢。但這樣的人往往也自負，重名不重利;又或做了一些偏傳統方向，而不是與他們優勢更匹配的新鮮事。

經驗型選手成熟，但思維受禁錮。這類型的人穩健，回報當然也穩健。

投資天使型項目，就是從成功率上看可能低，但整體回報率並不一定低。看起來像邏輯題，其實是道數學題。

通盤考慮，敲定風格，再定賽道

判斷創業者類型之後，就要通盤考慮，確定基金組合、投資風格。

有兩種方式幫助你決定選擇哪條賽道：一是喜歡和擅長;再就是基金的構成。比如規模在5個億以上，那就應該投穩健的3-10倍回報的方向;如果在2個億以下，可以大膽博40-70倍回報的項目。

拿我們在大連融的5.5個億說明：

這5.5個億中，一個是5000萬，主要投泛娛。成功一個就可以達40-70倍的回報。而另外5個億，我們會投海洋、生物、醫藥等，這裡投的是產業結構。

早期項目都有所屬行業特點

一種屬於循環型周期型，比如教育行業每隔一段時間就會蹦出一些好項目，沒有所謂風口，吃穿住用行都屬這類。

另外一種是，在很長一段時間比較平穩，但在某個時間點突然開始走高。比如文娛，2014年還沒有人談IP ，後來就突然就登上了風口。

真正的投資高手恰能在，拐點出現的前兩年到一年半時間，進入項目。

特別早期項目投資靠戰略

何時進入前景特別不明確的項目，有一套成熟的戰略體系：

卡位戰術

好比打籃球，先進場，把位置佔好。

群狼戰術

我們有幾個非常鐵的合作機構，一旦判斷某個項目可以投，其它幾個就會迅速跟進，把整個盤吃掉，我方也順理成為領投。再通過對各輪融資的介入，逐漸獲得董事會席位，爭取話語權。為什麼這樣做呢?這就是接下來要講的。

選機構

有話語權，就可以由我來選擇下一輪誰能進入，這關係到回報率以及能否安全退出。

退出

退出看兩個因素，一是倍數，如果到A輪就達到預期回報率，我們就不會對跟進方設限;第二就是退出方式，沒有達到預定回報率，除VC外，我們會優先選擇讓有巨大上升通道的險資進來，然後是產業龍頭，再就是併購基金。

真正成熟的機構這套邏輯非常清晰，很多早期機構之所以不賺錢，是因為只會投，不懂去設計，只要能熟練運用，四年下來，基本普通機構就不會是你的對手。

這次活動主辦方投資狗合伙人李駿說到，在經歷創業大潮的高潮和低谷之後，現在很多投資人和機構也在開始迷茫。之所以要舉辦《投資方法論》系列沙龍，旨在促進投資人之間學習和交流，尤其是針對剛入行不久的一些投資新人。同時我們也在線上專門打造一款針對投資人的社交產品「投資狗」，希望構建一個屬於投資人之間分享、交流、互助的平台。【責任編輯/劉凱】

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創客100創投基金成立於2015年，直通矽谷，專註於TMT領域早期項目投資。LP均來自政府、互聯網IT、傳媒知名企業和個人。創客100創投基金對IT、通信、互聯網、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創客100基金最顯著的特點。