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A股不再「小即美」,小市值公司大擴容,警惕無業績支撐者變仙股

A股不再「小即美」,小市值公司大擴容,警惕無業績支撐者變仙股

A股冷熱不均的行情仍在延續。統計數據顯示,截至8月9日收盤,兩市總市值小於30億元的上市公司共計306家,若剔除今年以來上市的公司和欣泰退,數量也有212家。而今年年初,市值在30億元以內的公司僅15家。

市場分化之下小市值公司大幅擴容

從市場的角度來看,隨著A股價值投資理念的回歸、市場風險偏好逐步降低,資金更加青睞防禦性更好的大市值藍籌股。在此背景下,代表大盤藍籌的中證100指數年內漲幅高達16.73%,而代表中小市值個股的中證1000指數下跌11.72%。因此,小市值陣營的迅速擴容與這類公司股價集體下跌不無關係。

統計數據顯示,上述212家小市值公司中,今年以來股價實現上漲的僅3隻,分別為奧聯電子、容大感光、天首發展,三者年內累計漲幅分別為102.43%、12.15%、5.40%。需要注意的是,前兩者為2016年12月末上市的次新股。剩餘的208家公司中(剔除長期停牌的*ST新億),僅匯金通一家公司股價年內累計跌幅小於10%;而股價跌幅大於10%卻小於30%的公司數量共57家,跌幅大於30%卻小於50%的131家,跌幅大於50%的19家。

其中,上海亞虹股價由年初的79.78元(前復權),跌至目前的29.67元,導致其總市值從年初的80億元,一路下跌至目前的29.67億元,區間降幅高達63%。

隨著股價的下跌,一系列「副作用」也隨之而來,小市值個股的流動性不斷在乾涸。數據顯示,上述212家小市值公司中,199家目前處於交易狀態,其中188家公司8月以來日均成交額低於5億元,其中29家公司8月以來日均成交額甚至低於1億元。日均成交金額最大的商業城也不過10.42億元。

對比今年一月份,同樣這212家公司中,203家公司處於交易狀態,日均成交金額低於5億元的公司僅12家,其中最低的是恆通股份,日均成交金額為3.8億元。

換手率方面,212家小市值公司中,51家公司8月以來日均換手率已經低於1%,而日均換手率大於1%小於4%的則有130家。

業績表現堪憂乃深層原因

從公司自身的角度來看,大部分小市值公司因自身業績表現慘不忍睹,拖累市場表現,從而使市值不斷縮水。

具體來看,212家小市值公司中,已有16家公司發布2017年半年報,其中*ST普林、吉林森工、鳳形股份等3家公司今年上半年業績出現不同程度的虧損。其中吉林森工半年報數據顯示,公司上半年歸屬於母公司所有者的凈利潤虧損3639.26萬元,去年同期為盈利5991萬元。

另外,納爾股份、寧波中百、匯金通、中通國脈、理工光科等5家公司今年上半年歸屬於母公司股東的凈利潤同比出現不同程度的下滑。其中理工光科凈利潤同比降幅高達84.91%。

與此同時,剩餘的公司中,137家披露2017年上半年業績預告。從業績預告類型來看,預減的13家、續虧的29家、首虧的8家、略減的21家,「預憂率」高達51.82%。

因此在A股投資者越來越重視上市公司業績表現的背景下,諸多小市值公司業績表現堪憂,難怪受到市場資金的「冷落」。

當然普跌之下,部分業績表現較好的個股也出現錯殺。統計發現,44家公司2017年半年報業績預喜,但是年內股價累計跌幅超過30%。具體名單如下:

A股仙股時代會來臨?

此前A股存在「越小越美麗」的情況,主要源於制度紅利。在嚴進嚴出制度下,小市值公司殼價值和併購重組優勢更明顯,數據顯示,證券市場成立至今,合計有107家(包含B股)公司退市,若剔除上市不滿一年的次新股,退市率為3.7%,年均約0.1%,正因為鮮有股票退市,因此A股殼價值稀缺。

一直以來,低價股被認為是市場處於底部區域時彈性極佳的股票,且具有安全邊際較高的特點。小市值因子也被認為是「最強收益因子」,投資者奉行市值越小收益越高,市值越大收益越低的原則。

「巔峰的時候,A股殼價值甚至高達50億,比自身的總市值還高,在併購重組新規以前,A股殼價值均價在30億元左右,但目前殼價值估計只有10億左右,而且IPO加速,新股發行數量大,導致A股殼價值不再稀缺,上市公司烏鴉變鳳凰的幾率就要小很多,沒有了題材和故事,泡沫自然就會被擠出,小市值股票,在沒有業績支撐的情況下,投資者最好不要碰。」第一創業策略分析師向時報君表示。

還有一個值得關注的現象則是,A股股價呈現兩極分化狀態,過去兩年以來的經營業績表明,很多小市值股票並未實現預期中的高成長,甚至一直處於虧損邊緣,反而各行各業都呈現出龍頭公司市場集中度持續提高,市場資金扎堆進入,強者越強的馬太效應,一些偽成長的中小公司股價持續下滑。

私募工廠禿鷲一期基金經理王代新認為,從長期看,不排除A股會出現像港股那樣的仙股,隨著市場監管趨嚴,垃圾股的殼價值將會失去意義,一些績差股公司無法再賣殼,加上未來國內機構投資者的持續壯大,機構資金佔主導地位以後,會出現類似香港那樣成交極少,價格很低的仙股。

但時報君認為,A股要達到香港仙股的狀態,可能需要很長的時間,第一,因為投資者結構不一樣,港股是機構投資者佔主導,A股散戶為主導,突然從一個炒作投機轉變為價值投資理念,這需要很長的一段時間;其次,香港所謂的仙股,基本上無實質性的業務,全靠財技,通過供股、合股之類的手段不斷圈錢,相比之下,A股小市值公司還是有實際性業務,二者本質上還是有區別的。

中信證券投資經理鞏振堂向時報君表示,未來兩年,是一個價值回歸,高估值泡沫消退的時間周期,小盤股可能會過分的低估然後再分化,好的小盤股繼續高速發展,而差的高估的藍籌股也會被剔除價值投資的行列。

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