法國大選利好「可一而不可再」！歐元需小心賣事實行情？

環球外匯5月3日訊--在過去兩周，歐元多頭毫無疑問是外匯市場上最為風光的人群之一。法國大選首輪投票中，中間派候選人馬克龍力壓全雄一馬當先的結果，令歐元可謂春風得意一路上漲。

不過，隨著法國大選逐漸逼近第二輪投票的最終階段，一些業內人士當前卻開始提醒稱，這回歐元多頭也許得小心。

之所以這麼說，倒並非是這些人士認為，有著「法國最危險女人」之稱的極右翼候選人勒龐可能在第二輪選舉中爆冷勝出。事實上，從目前的最新民調看，馬克龍相對勒龐的領先優勢依然巨大。根據包括IFOP、ELABE、Opinionway等在內的民調調查，目前馬克龍與勒龐間的支持率基本為六四開。

然而，當前的問題可能恰恰就出在——市場目前對於馬克龍的執政前景過於樂觀，同時對於歐洲大陸接下來將要面臨的其他政治風險準備不足！

回顧歐元過去兩周的上漲行情不難發現，歐元多頭經歷了從彷徨悲觀到欣喜若狂的過程。在3月中下旬，受到勒龐在首輪投票民調中領先影響，歐元兌美元最初曾一度從1.09持續下跌到1.0550附近。直至法國大選首輪投票結果出爐，市場才恍然醒悟勒龐勝選的威脅可能只是「紙老虎」，歐元兌美元隨即大幅攀升刷新多月高位。

有意思的是，相比較於法國大選前後市場的心態變化，如今的格局很可能正處在截然相反的局面之中。在二論選舉投票前，市場目前已經處在了非常樂觀的氛圍之中——這從法國退歐指數的變化中已可見一斑，市場不再相信勒龐可能帶領法國脫離歐元區的懷抱。

在金融市場上，有一個經典的行情變動成因術語為「買預期賣事實」。毫無疑問的是，當前市場的樂觀心態已經令歐元在終輪大選前的「買預期」階段大為受益。這從某種意義上也正加大其後市可能面臨的風險——你無法保證，即便馬克龍勝選這一利好最終誕生，市場是否會隨之而出現「賣事實」？

外媒策略師Kevin Muir就指出，歐元多頭當前需要防範的是，首輪大選投票后歐元的持續上漲，很可能並不會在第二輪投票過後重演。無論是馬克龍還是勒龐在本周末獲勝，市場的反應可能都將是賣歐元！

Kevin Muir表示，投資者不應該忘記的是，歐洲央行目前仍在通過量化寬鬆計劃擴容資產負債表，而美聯儲則已處在了穩步緊縮的節奏之中。儘管此前歐元確實有所被低估，但在近期的大幅回升后，想要進一步走高已缺乏了催化劑。此外，即便是渡過了法國大選這道關，歐洲的政治風險也依然並不會消失，義大利就可能在不久的將來接棒，成為引爆歐洲政壇的下一個「炸藥包」。

無獨有偶，紐約智庫Indo-Brazilian的分析專家金森(Albert Goldson)在SeekingAlpha也撰文稱，市場現在過度樂觀了，即便馬克龍勝選，法國的問題仍然得不到解決。

從法國政壇的走向看，諷刺的是，登上總統寶座或許是目前兩位候選人最容易做到的事，但之後的事要艱難得多。首先，他們當選後面臨著艱難的國民大會席位問題。國民大會將在6月11-18日舉行選舉，決定各大黨派的立法席位，而至今仍沒有任何黨派有足夠的支持率單獨執政。然後新總統還要爭取在派系林立的國會中通過經濟改革法案，這將會是非常困難的事情。

因此，現在市場的樂觀情緒只是暫時的。無論馬克龍還是勒龐上位，對於法國甚至歐洲的情緒都會轉向擔憂，只不過後者會快一些而已。基於以上判斷，金森建議投資者做空長期資產、做多黃金，而且前者的收益率可能會比後者大得多。

最後，投資者不應忘記的是，面對已經到來的5月，從歷史行情的角度看，歐元向來占不到任何便宜，此次很可能也將不出意外。在過去十年，歐元兌美元在5月的平均跌幅高達1.88%，10年裡有八次在5月出現了下跌。而如果扣除2009年5月那次逾7%的飆漲，歐元在5月的平均跌幅無疑將更為驚人。