銀監會談適度監管 利於短線反彈

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財聯社消息，21日銀監會官員表示，監管政策放緩是一種誤讀，監管政策需要把握度，防止疊加和震動，從長遠來看並不矛盾。無論機構也好還是監管部門也好，平衡改革發展與穩定關係，是有多目標要兼顧的。

點評：

銀監會官員所說的「監管政策」和「監管力度」是兩個不同的概念，所以「並不矛盾」。前者是既定要求，從政策穩定性考慮，加強監管的方向不會輕易改變。而後者與近期人民日報報強調貨幣政策「戰略穩健、戰術靈活」是一個道理，儘管監管趨緊大方向不變，但力度在短期同樣會有節奏和強度的考量。

此外，監管的目標是要「平衡改革發展與穩定關係」。換句話說，要大力振興實體經濟，實體經濟需要資金，而資金在虛擬市場空轉的現象十分普遍，金融亂象較多，於是加強監管和去槓桿成為了倒逼資金脫虛入實的唯一選擇。但去槓桿的同時，又要兼顧防風險。所以短期會有一些節奏性的調整，這就是所謂的「多目標兼顧」。

近期財新報道的銀監會「三三四」大檢查延期，就是「監管政策把握度」的體現。因為近兩個月來，高強度和快節奏的去槓桿進程確實導致了市場心態出現擾動。但需要明確，去槓桿的大方向是不會動搖的。所以短期的節奏延緩和長期去槓桿的方向兩者並不矛盾。

對A股而言，「監管政策需要把握度」的表述，意味著影響市場的主要外部因素趨於緩和，疊加A股成功沖關MSCI的消息，利於短期市場企穩和反彈。但長期來看，監管政並未放緩，股市還難言反轉和走牛，投資者需要調低長期收益預期。