家用電器行業:關注受益於三四級市場消費升級的小家電標的

廣發證券3月7日發布家用電器行業研究報告，報告摘要如下：

我們建議關注家電行業,推薦受益三四線市場消費升級的小家電龍頭九陽股份、蘇泊爾,建議繼續關注具有良好成本轉嫁能力的白電龍頭青島海爾、小天鵝、美的集團、格力電器,看好受益面板價格回落、競爭格局改善的黑電子行業,推薦海信電器。

行業觀察和公司更新。

青島海爾:公告第二期核心員工持股計劃(草案),有助於增強團隊穩定性,激發積極性,並顯示對前景的信心。同時,公司擬和阿里巴巴共同受讓海爾多媒體部分股權並增資,有望增厚業績並完善智能家居生態。

海信電器:發布2016年年報,業績符合預期。考慮2017年面板價格有望逐步回落,競爭格局改善將帶動電視終端產品提價,我們繼續看好黑電子行業,同時關注海信的全球布局,繼續推薦。

近期調研回顧。

蘇泊爾:受益於收入增長和觀念升級,三四線市場的增長有望支持公司未來五年的發展。公司在三四線市場的網點布局已經基本完成,未來將注重提高網點的運營質量。面對成本上漲,公司採取措施穩定毛利率。SEB集團收購WMF后,蘇泊爾有望承接更多出口訂單,預計2017年規模尚小。

一周行情回顧(2017.02.26-03.04)。

滬深300指數下跌1.3%,申萬家電指數下跌1.0%,跑贏0.3個百分點,其中白電指數下跌1.0%,視聽器材指數下跌1.2%。個股中,漲幅前五分別為萬和電氣(+7%)、奧馬電器(+6%)、立霸股份(+4%)、青島海爾(+3%)、秀強股份(+3%),漲幅末五為澳柯瑪(-3.5%)、金萊特(-4%)、銀河電子(-4%)、浙江美大(-6%)、順威股份(-6%)。

一周行業數據回顧(2017W9,02.20-02.26)。

銷量:空調、冰箱、洗衣機、彩電、油煙機的單周線上增速分別為262%、45%、58%、-2%、47%,單周線下增速分別為146%、36%、30%、29%、112%,由於蘇寧推出「家裝季」促銷活動,帶動當周家電線下銷售同比大幅增長,空調和電視的單周線下銷量增速尤其靚麗。

份額:空調市場上,格力和海爾的單周線下份額回落,美的份額回升。

電視市場上,海信單周線下份額環比顯著提升。油煙機市場上,老闆和方太的單周線下份額均有所上升。

價格:從全年累計來看,除冰箱線上均價同比小幅下滑,其餘品類在線上和線下的均價均同比上漲。

原材料價格:本周鋁價和銅價小幅上漲,冷軋板價格在後半周小幅回調,原油價格平穩。