美元美股雙雙下跌，人民幣是喜是憂？

昨天，美元指數再次跌破一百，美股也隨之大跌。

美元與美股同時跌的情形，在強勢美元周期里是不太多見的。因為，從以往的強勢美元周期來看，美元與美股往往是同步上漲。當然，這還只是一個交易日，後面的情況需要再看。不過，美元指數在美聯儲加息之後，已明顯走出了一條下降通道。

為什麼會這樣呢？有人說是靴子落地，利好出儘是利空。但是，從近期美聯儲諸位委員的言論來看，繼續加息的預期今年至少還有兩次，此外美聯儲還要縮減資產負債表規模（俗稱縮表）。所以，說靴子落地是不對的，因為後面還有更多、更大的靴子還沒有落地，按道理美元應該繼續漲才是，至少不應該跌破一百。畢竟這個位置，是強弱美元的分水嶺。超過一百我們可以說是強美元，掉到一百之下，我們就可以稱之為弱美元。

關鍵的原因，是在美國經濟的增長不如預期的情況下，川普的底牌卻幾乎用得差不多了。

2月底公布的去年四季度美國GDP增速是不如預期的，整體來說，去年美國經濟的增長只有1.6%，而2017一季度的GDP增長預期也在大幅度下調，3月15日加息之前，預期是在3.4%左右，現在則下調為0.8%左右。

在實際GDP增長不如預期的情況下，人們可能會更加理性地對待「川普行情」。

「川普行情」最主要的刺激點是：減稅與增加基礎設施建設。但是，目前來看，這兩個事情都不好做。減稅要面臨兩黨鬥爭與窮富之間的較量，現在，川普實質性的減稅行動有可能要推遲到2018年。而最新的政府預算則顯示，基礎設施建設的項目不僅沒有增加，反而在減少。為什麼？還是因為財政缺錢。

這樣來看，「川普行情」的兩個最重要的支撐點一時難以兌現。市場發現自己想象得太過美好，而兌現則這麼遙遠。

這才是昨天美元與美股同時下跌的重要原因，一個跌破強弱分界線，一個則創了近一年來的最大跌幅。

美元與美股的下跌，將導致美國對外部資金吸引力的暫時下降，從其他貨幣對美元上漲的幅度上也可見一斑。人民幣也在其中，而人民幣匯率的穩定性也將因此而加強。這對當前正在進行的去槓桿是比較有利的。

不過，越是這樣的情形，越是需要警惕，這是去槓桿與壓泡沫的機會，而不是泡沫繼續狂歡的機會。不然，經濟就有可能掉入陷阱。

小貼士

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