騰訊對標餘額寶 貨基新規利好流量平台但或限制規模

支付寶推出餘額寶4年之後，騰訊公司終於推出了自己的「零錢」理財。

對騰訊而言，雖然對接的4隻貨幣基金不及1200億元，無法與餘額寶1.43萬億的規模相提並論，但這一遲來的應用補齊了微信支付的活期理財場景。

變局在於監管

證監會9月1日發布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》對貨幣市場基金的流動性風險管控作出了專門規定。多位機構人士認為，貨基將會面臨降規模、降收益、限發展的壓力。但由於客戶分散，具備流量優勢，很多基金公司會更加重視互聯網平台。不過，「因為風險準備金的要求，規模也是有天花板的」。一位基金經理向記者表示。

第三方支付競爭的延續

9月4日，騰訊向部分用戶推送微信支付「零錢通」的首批體驗邀請，將原「零錢理財」功能升級為「零錢通」。騰訊公司回復記者稱，該功能仍在測試，尚未對外正式推出。

據介紹，零錢通功能與餘額寶類似，用戶可以將零錢通里的錢用於消費，如轉賬、發微信紅包、掃碼支付、償還信用卡等，當資金放在零錢通里不被使用時，可以投資貨幣基金賺取收益。目前，零錢理財對接匯添富、易方達、南方和華夏基金等旗下4隻貨幣基金，近七日年化收益率在4.14%-4.46%之間不等。

「遲到」的騰訊在規模上仍無法與阿里巴巴「餘額寶」相提並論。

從數據看，目前仍在測試的「零錢通」對接匯添富、易方達、南方和華夏基金等旗下4隻貨幣基金但規模仍較小。數據顯示，截至2017年6月末，易方達易理財規模為606億、華夏財富寶A規模為211億元、匯添富全額寶規模為205億元，南方現金通E規模為161億元，四隻產品合計規模為1183億元。

對餘額寶而言，今年6月，餘額寶新增對接博時合惠貨幣基金，目前餘額寶一共對接兩隻貨幣基金。截至2017年6月末，天弘餘額寶規模突破1.43萬億元，博時合惠貨幣基金的規模為239億元。

但從產品端看，「零錢通」補齊了微信支付在活期理財產品的缺失。

對於零錢通與餘額寶的競爭，蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言認為，二者是通過支付間接競爭，即通過微信支付與支付寶的競爭間接發揮作用。對用戶而言，是先選擇支付工具，然後才選擇支付工具的內部理財產品。

尤其是，對互聯網巨頭而言，餘額寶等此類活期理財產品所依靠的，是其巨大的客戶量和流量優勢。根據騰訊中期業績報告，截至2017年6月末，微信和WeChat合併月活躍用戶數從今年初的9.38億增長到9.63億，同比增長19.5%，二季度平均每天新增活躍用戶約為28萬。根據支付寶今年初數據，2016年有4.5億實名用戶使用支付寶，其中71%的支付筆數發生在移動端。

「本質還是支付的競爭，零錢理財只是場景。」一位銀行網銀部負責人認為，「零錢通是一個銷售渠道，現在講的是貨幣支付功能這方面的故事。在應用場景做得更好的情況下，騰訊、阿里的空間很大，有可能擠占銀行很大一塊業務。」

利好AAA評級銀行

互聯網「零錢」遊戲，背靠巨大的流量，對每一家貨幣基金卻都是巨大的誘惑。

如，博時基金旗下博時合惠貨幣基金6月接入餘額寶，截至二季度末，博時合惠貨幣基金規模為239億，比一季度末的2億元暴增百倍。中銀、建信、農銀匯理、招商等旗下貨幣基金上線螞蟻財富后，也平均增長5倍以上。

但其挑戰在於，隨著監管層對於貨幣基金的收緊。

9月1日，證監會正式公布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，針對貨幣市場基金的流動性風險管控作出了專門規定，並將於10月1日正式實施。

備受矚目的是對基金管理人風險準備金的要求。該新規要求：同一管理人所管理的採用攤余成本法進行核算的貨幣基金，月末資產凈值合計不超過風險準備金月末餘額的200倍。對於管理人風險準備金不符合要求的，不得新設貨幣基金和理財基金，管理人風險準備金計提比例提升至20%以上。

「對於貨幣基金而言，貨基新規導向是降規模，降收益，限發展。尤其是對於依賴委外、機構客戶，單一客戶佔比太高的貨幣基金將受到很大的限制。」有公募基金人士認為。

21世紀經濟報道記者統計各銀行財報發現，招商銀行、中信銀行、寧波銀行、交通銀行等在今年上半年均加大了貨幣基金等投資。

在此情況下，貨基新規「規定『貨幣市場基金投資於主體信用評級低於AAA的機構發行的金融工具占基金資產凈值的比例合計不得超過10%』，目前貨幣基金大部分配置AA存單存款，未來可能增加1年期內的AAA債券配置，這利好AAA評級的銀行。」有銀行投行部人士認為。

但「總體看貨幣基金髮展速度將會被監管，收益率也降下來。而且，隨著股市的好轉，貨幣基金規模可能出現下滑。」有公募基金人士認為。

有騰訊內部人士認為，貨基新規后，很多基金公司會更加重視互聯網平台。原因在於互聯網平台客戶分散，具備流量優勢。但「因為風險準備金的要求，規模也是有天花板的」。此外，互聯網平台對於公募基金發展具有天然的優勢，對於集中力量從事銀行委外業務，尋找大客戶；或一些迷你基金，未來生存會很難。

貨幣基金大發展，究竟走向何方。「貨幣基金大發展的原因在於剛性兌付的存在、貨基對銀行的避稅作用，一定程度上屬於金融體系內的資金空轉」。有機構人士指出。也有投行人士表示，個人理財意識覺醒是大潮流，銀行攬存款壓力更大了。（編輯：曾芳，如有意見或建議，請聯繫：[email protected]）