央行周二開展500億逆回購 凈投放500億

周二（6月13日），央行進行100億元7天、400億元28天逆回購操作，其中標利率分別為2.45%、2.75%，均與上次持平。因今日無逆回購到期，公開市場實現凈投放500億元。市場人士表示，本周五2070億元MLF到期，疊加市場上關於月底MPA考核、信貸投放，以及繳稅、繳准等季節性因素的擔憂再起，再考慮到當前金融機構超儲率低，加上金融監管嚴、去槓桿初期資金需求旺，流動性波動風險仍值得警惕，但在央行的呵護下，預計資金緊張程度依然可控。

昨日，銀行間市場主要質押式回購利率（存款類機構）漲跌互現，其中隔夜回購利率下行0.59BP至2.8925%，其他期限回購利率則多數走高，7天、14天回購利率分別上行4.27BP、0.48BP至2.9563%、3.9129%，跨年中品種DR021亦上行21.14BP報4.3190%。

交易員表示，昨日市場資金面總體均衡。早盤，大行股份制相繼融出隔夜資金，市場需求陸續得到滿足。午後，市場維持均衡態勢，隔夜資金加權附近繼續融出，增補頭寸的需求也都能得到滿足，臨近尾盤，有部分減點隔夜資金融出。

「我們在5月就提出6月資金面好於預期的這個判斷，主要原因是4月中下旬以來在監管趨嚴的背景下，央行作為監管統一協調機構，維穩資金面的意圖較為明顯。央行為維持貨幣政策穩健中性、流動性基本穩定，預計在當前監管環境趨嚴的背景下，預計也不會基於MPA考核進一步推出嚴厲的處罰措施。」申萬宏源證券表示。

華創證券進一步指出，資金面的平穩是相較於市場預期6月底的波動而言，中期看央行有意維持流動性的緊平衡，因此可能出現類似於3月底該緊不緊，4月初該松不松的情況，密切關注7月資金面波動情況。今年2月發布的貨幣政策執行報告年報中，央行採取了「穩健中性的貨幣政策」，對去年三季度以來貨幣政策的轉向進行了明確，此後超儲率逐步下降，資金成本中樞穩步抬升，而央行貨幣政策有較好的連續性，在金融去槓桿的大背景下資金不可能重回寬鬆環境。此外，如果6月份如果資金維持目前水平，機構做多情緒發酵，不排除部分機構再次進行加槓桿操作，屆時央行可能再次收緊流動性促進金融去槓桿的持續推進，因此6月底如果資金不緊，7月份資金大概率也不會松。