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轉型期穩增長需要但不能過度依賴基建投資

轉型期穩增長需要但不能過度依賴基建投資

作為觀察2017年經濟社會發展的一個重要窗口,近期各地密集出爐的重大項目投資計劃值得關注。從各地公布的兩會政府工作報告來看,部分中西部地區的2017年GDP增長目標或固定資產投資目標較2016年有所提高。

在23個已公布目標增速的省份,2017年固定資產投資目標的規模已超過45萬億元,相當於2016年全國投資規模的75.4%。部分省份2017年固定資產投資目標明顯超預期,中金公司估算今年全國固定資產投資增速可能在10%左右,高於2016年的8.1%。除各省份公布的數據外,國家發改委也公布了重大投資項目的最新進展:1月,發改委共審批核准固定資產投資項目18個,總投資1539億元,主要集中在水利、交通、能源等領域。

今年全國兩會下周即將舉行。市場普遍預期,今年經濟增長可能仍然會定出區間目標。經濟可以接受的是小幅、逐步的增速放緩,也就是L型增長。擴大總需求的手段離不開投資,尤其是在經濟艱難轉型時要維持一定速度的增長,擴張財政政策,其作用不可或缺。

可以看到,2016年經濟之所以能確保6.7%的增速,固定資產投資能維持8.1%的增速,包括房地產投資和基建投資在內的固定類投資無疑起到了關鍵作用。數據顯示,2016年第三產業投資對投資增長的貢獻率大幅提升,增長10.9%,已經成為拉動投資增長的主要動力。其中,基礎設施投資比上年增長17.4%,佔全部投資的比重為19.9%,比上年提高1.5個百分點。房地產開發投資比上年增長6.9%,對全部投資增長的貢獻率為14.7%,比上年提高12.8個百分點。而從2016年各地經濟實際增速和名義增速來看,經濟呈現西部最快、中部次之、東部放慢、東北最弱的特徵,2016年平均實際經濟增速分別約為8.6%、7.7%、7.6%、3.5%左右。可以發現,西部和中部目前的經濟增長主要靠投資拉動。

如果2017年經濟增速要維持6.5%左右,那麼就仍需適度擴大基礎設施投資規模。有分析人士預期,2017年的全國固定資產投資增速不能過低,如果投資增速降到9%之下並且持續,6.5%的經濟增長率有可能維持不住。因此,維持10%或以上的投資增速,對於今年的穩增長有一定的必要性。

現在的問題是,在哪些領域要保持一定的投資增速?過去可以依靠的是房地產、基礎建設、製造業,但今年的形勢已有很大變化。今年的房地產投資將受到調控的明顯影響,而製造業投資主要是企業根據自身的盈利和生產意願來調整,今年也難以有明顯起色,就剩下基建投資被寄予厚望。

國內機構的研究認為,今年整體固定資產投資增速的改善最大可能是來自基建,2016年全年基建投資名義增速為15.7%,而今年的基建名義增速可能高於去年,可能回升到16%~20%區間。毫無疑問,基建是調結構時期維持經濟的重要投資領域。尤其是國內相當一批重大基建投資項目都是由政府驅動,由國有企業來主導,更受到各級政府的青睞。以2016年為例,基建投資共15.2萬億元,其中主要集中在市政、交通運輸和電力行業。

值得關注的是,隨著《中長期鐵路網規劃》的修編,地方版的中長期鐵路網規劃也展開修編,大幅提高了鐵路投資。而國家發改委將鐵路項目審批權進一步下放,將點燃地方鐵路投資的熱情。國家發改委下發《關於進一步下放政府投資交通項目審批權的通知》指出,列入國家批准的相關規劃中非跨省的新建(含增建雙線)普通鐵路項目,鐵路總公司投資為主的由鐵路總公司自行決定,地方和社會投資為主的由省級政府審批可行性研究報告。據權威人士透露,今年鐵路新開工項目將達35個,計劃投產新線2100公里、複線2500公里、電氣化鐵路4000公里,石濟客專、武九客專、西成客專、寶蘭客專等項目將在今年開工建設。鐵路總公司提出的2017年鐵路建設計劃任務是,全國鐵路行業投資保持去年規模,全面完成國家下達的固定資產投資計劃。這意味著今年的鐵路投資仍將超過8000億元,並有望再創新高。近日,各地陸續公布了今年重大項目建設計劃,其中鐵路仍是重頭戲。

但巨大投資規模的資金來源令人擔憂。整體來看,2016年的地方財政收入情況是少數地區樂觀,大部分地區不樂觀。這種形勢對於2017年的經濟來說,無疑是一個隱憂。

一般公共預算收入對於地方來說是真金白銀的地方利益,是地方政府可以支配的主要資源。2016年地方收入情況的背後,反映了國內實體經濟發展的普遍低迷,也反映了房地產增速放緩對地方財政的顯著影響,同時也揭示出國內企業的處境普遍不夠樂觀。

從某種意義上說,維持2017年的經濟增長,不能只靠投資,尤其不能只把基建投資視為經濟支柱。

有專家指出,如果一味強調基建投資,很可能回到過去大上「鐵公基」的時代。

國內投資對於利率價格的信號並不敏感,這在一定程度上造成了近兩年全社會固定資產投資走勢較為平緩。此外,國內投資效率不斷降低,因此,轉型時期即使要穩增長,也不能完全走過去的老路。針對最新的形勢變化,政策上需要注意兩個方面:一是在投資領域要鼓勵更有效率的投資,不能只由政府唱獨角戲,應該大力鼓勵民間投資。二是要重視和鼓勵消費增長。

(作者為《經濟時報》社評理論部評論員)

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