Dukascopy銀行：澳洲聯儲希望澳元走弱

近一個月，澳元/美元從0.76下方一線上漲至0.80上方。雖然澳元的走勢與全球經濟回暖、澳大利亞經濟數據改善、大宗商品價格上漲有關，但澳聯儲仍感不安。原因在於，澳元升值會令製造業、服務業、農產品出口競爭力下降，而因此造成經濟增速放緩，同時也可能會使礦業公司對經濟可持續性生疑並減少再投資，導致就業市場萎縮。8月利率決議公布當日，RBA的措辭鴿鷹混合，澳元/美元先跌后漲，但在隨後幾個交易日持續下跌。

7月中旬，澳洲聯儲（RBA）公布了7月會議紀要，紀要預測中性現金利率為3.5%，較現利率水平（1.5%）高出整整兩個百分點，市場將此解讀為清晰的鷹派思路，澳聯儲可能加息至3.5%，澳元/美元即時大漲，創2015年5月以來新高。不過，隨後部分投資機構重新梳理澳聯儲本次會議紀要及"中性利率"這一熱點，得出了與市場炒作預期迥然不同的結論，認為此次過度解讀了澳聯儲關於目標利率的言論。同時，澳洲聯儲助理主席Debelle也表示，利率沒有必要跟隨全球趨勢上調，中性利率可能依然保持在比過去低的水平，委員會在多數會議上討論過貨幣政策相關問題，這次討論了中性利率，無需過分解讀央行政策委員會討論中性利率一事。此後，澳元/美元漲幅減速，而8月利率決議卻成為澳元的拐點。

8月會議，澳洲聯儲決定維持利率1.5%不變，由於決策者早已暗示利率將在未來一段時間保持穩定，因此該決定符合市場的廣泛預期。貨幣政策聲明指出，全球經濟增長全面提速，提升了大宗商品價格和澳洲國民收入，維持政策穩定符合經濟增長和通脹目標，但負債率偏高是中期風險。經濟增長方面，聲明稱目前對澳洲經濟預期大致不變，經濟增長率或提高至約3%，但經濟面臨的一個不確定根源是消費前景。通脹和就業方面，RBA維持貨幣政策穩定與經濟增長和通貨膨脹目標相符，預期基礎通脹將逐步上升，但近期核心通脹率有所下降，前瞻性指標顯示就業將增長。澳元匯率方面，澳聯儲強調，澳元升值正在限制物價壓力，並將拖累經濟，且拖累產出和就業前景。

市場認為，澳大利亞經濟增長較低，通貨膨脹未達到澳聯儲最低目標水平，所以短期內加息概率很低，最早也要等到明年才可能開始考慮調整貨幣政策，而RBA會繼續嘗試打壓澳元。早在澳洲聯儲利率會議前，部分金融機構已經預期RBA會利用此次利率聲明打壓澳元。原因在於，採礦業投資持續下滑、消費支出承壓、房屋建築接近觸頂，澳大利亞經濟需要旅遊、高等教育、製造業和農業等與貿易相關領域對經濟增長做出貢獻，而澳元升值將與這一目的背道而馳，因此澳央行通常會利用一切機會來減緩澳元升值速度。值得一提的是，澳洲聯儲去年兩次降息后，去年8月以來一直維持基準利率在1.5%的紀錄低位不變，在刺激房市借貸與通脹疲軟之間，聯儲要權衡風險，目前澳洲聯儲官員們均暗示對現利率感到滿意。

澳元接下來的走勢將取決於澳洲經濟數據表現、澳聯儲官員的發言、大宗商品價格波動以及全球經濟能否持續復甦。

澳元/美元走勢分析

經歷近三年下跌之後，澳元/美元自2016年1月起一直在低位盤整，形成三角形技術形態。隨著大宗商品價格反彈、全球經濟回暖從而使澳大利亞經濟數據改善，貨幣對在今年5月觸底反彈，一度向上突破短中長期均線和一年半三角形盤整區域，創2015年5月以來最高。8月利率決議及政策聲明公布后，貨幣對遇阻回落並且跌破短期均線。

目前，中長期均線呈多頭排列，走勢總體震蕩偏多。但是，由於周線動能指標及短期均線拐頭向下，日線MACD綠柱變大，因此不排除繼續回調的可能性。如果大宗商品價格維持上漲趨勢、全球經濟保持復甦，從而令澳洲經濟數據繼續改善，澳元/美元將會測試0.8100關口。但是，如若RBA官員發言打壓澳元，或者澳洲經濟數據使市場對澳聯儲加息預期進一步降溫，匯率將向下突破0.7800，測試0.7750主要支撐位。

Dukascopy銀行

2017-8-16