傳媒互聯網行業投資報告：繼續看好遊戲板塊高景氣 重點關注龍頭公司

行情回顧

上周行情回顧:上周互聯網傳媒行業跌幅為1.67%,在申萬28個行業中漲幅排名第15名,各子版塊全部下跌,其中影視動漫跌幅最大,達到-2.73%。漲幅前五的公司為恆信移動(9.08%)、浙數文化(5.45%)、順網科技(5.45%)、騰信股份(4.80%)、巴士在線(3.71%)。

行業動態

影視行業:第七屆北京國際電影節電影市場項目簽約儀式舉行108家企業簽約額高達174.58億;騰訊影業與工夫影業達成合作扶植年輕電影人開展泛娛樂聯動。(藝恩網、DoNews)

遊戲行業:全球收入前三盛大遊戲龍之谷手游上線首月成最大贏家;騰訊WeGame平台4月20日發布面向全球廠商玩家提供整合服務;掌游天下擬2896萬收購加拿大遊戲公司擴大北美市場影響力;騰訊以15億美元估值投資西山居9.9%股份獲劍俠IP優先合作權。(DoNews)

行業主要觀點

從一季報看,傳媒行業利潤增速升高至29%,但幾乎完全依靠遊戲板塊120%的高增速,繼續看好遊戲板塊高景氣,重點關注龍頭公司。一季度電影票房同比負增長,電影&院線的營收增速大幅下滑,利潤負增長(-19%)。電視劇&動漫增速維持高位(+45%)。營銷板塊分化顯著,剔除分眾傳媒和藍色游標前後的利潤增速分別為35%和14%。繼續看好遊戲板塊高景氣,重點關注龍頭公司。我們認為,遊戲行業已進入精品化發展階段,龍頭企業製作能力和運營實力強,出品精品遊戲概率高且抗風險能力強,提示重點關注行業龍頭:三七互娛、完美世界、游族網路、愷英網路、中文傳媒。

五月首周(截至5月7日)票房約為9.79億(不含服務費),同比2016年的11.44億下降14.39%,短期院線可能有調整壓力,後續大片上映有望提振票房。根據時光網的最新統計,5月共有46部影片上映,其產片36部,引進片10部,其中《銀河護衛隊2》(前部5.96億,5月5日上映)、《加勒比海盜5》(前部4.64億,5月26日上映),票房表現值得期待,我們認為二季度整體票房將實現同比增長,提示重點關注院線板塊。相關標的:電影、萬達院線。

其他建議關注的板塊和主題,1)影視內容製作領域,影視製作仍然是業績確定性較高的板塊,未來網路平台發展將打破內容製作市場的天花板,建議關注精品劇製作公司。從各大視頻網站已經公布的付費用戶數上看,付費用戶已經達到一定規模,其中愛奇藝2000萬、優酷3000萬、騰訊視頻2000萬、樂視網5000萬;優質內容是留住用戶的最大保證,未來網路端對於內容的投入還將持續增長,和內容端新的分成模式也將推行。相關標的,華策影視、慈文傳媒、驊威文化、新文化。2)國企改革,傳統出版媒體、報業以及廣電網路板塊企佔比較高,國改將帶動傳統媒體轉型,改善公司業績。相關標的,浙報傳媒、皖新傳媒,出版傳媒,新華文軒、電廣傳媒。

投資建議

本周建議關注組合:三七互娛、完美世界、愷英網路、崑崙萬維、天神娛樂、寶通科技、鹿港文化、驊威文化、富春股份、恆信移動、慈文傳媒。