原油市場暗潮洶湧 美油這一舉動或令市場措手不及

眾所周知，是世界第一大原油消費國，近期海關總署公布了一個數據，也許並沒有多少投資者留意到，那就是8月自美國進口原油10.762萬桶/日，同比增加235%，然而，這實際上則是暗示著美國原油出口流向的轉變，而且其轉變速度之快，有可能令市場措手不及。

亞洲是全球原油需求最強勁的地區

原油消費佔全球的23%，2016年已經連續第16年成為原油消費增長量最大的國家，而亞洲的另一個原油消費大國——印度的原油需求則位居全球第三。亞洲對原油的強勁需求，是推動2017年原油需求增長188萬桶/日的關鍵動力。標普全球普氏數據分析部門PIRA Energy預估，2018年的需求增幅也將保持強勁，料為178萬桶/日。

過去幾十年來，亞洲石油買家比較多地購買馬來西亞的輕質原油、汶萊的詩里亞輕質原油和印尼的杜里原油等，不過，隨著這些地區原油產出匱乏逐漸顯現，亞洲石油買家轉而向其他產油國購買原油，如中東和其他非洲國家，而現在美國原油也逐漸變成亞洲買家的「寵兒」。中石化的負責人表示，美國原油正變得越來越受歡迎，的煉油系統非常青睞美國原油。

美國原油在亞洲的市場份額不斷提升

2017年以來，美國海外銷售的原油有三分之一流向了亞洲。儘管亞洲與美國墨西哥灣的石油出口終端的距離超過1.5萬英里，是與歐洲石油出口終端距離的兩倍多，但美國原油在亞洲的市場份額仍在不斷提升。歐佩克和非歐佩克產油國還在就監控原油出口進行討論，但未來隨著美國頁岩油生產的迅速擴張，其出口也可能急劇增長，從而逐步取代歐佩克和非歐佩克的市場份額。

目前美國對亞洲的原油出口規模仍相對較小，湯森路透旗下的Oil Research and Forecasts估計，今年前8個月的數據約為26.1萬桶/日，不過這大約是去年同期的十倍。在去年前8個月只買進一艘美國原油船貨，數量還不到100萬桶，但今年至今從美國進口的原油卻超過了10萬桶/日。

美國原油在亞洲市場如何保持競爭力？

美國原油裝船和運輸成本更高，因而為了保持更強的競爭力，美國原油需要維持類似品級原油的大幅折價，美國頁岩油基本是參照WTI原油價格定價，而其他運往亞洲的輕質原油則是參照布倫特油定價。近來美布兩油的價差一度擴大到7美元，價差之所以擴大，是因為投資者認為美國仍存在過剩原油，而隨著歐佩克和非歐佩克產油國減產的進行，布倫特油市場正開始收緊。

當前WTI原油對布倫特油的貼水肯定能讓貿易商將美國原油運往亞洲有利可圖。但從理論上來說，如果被預定的船貨數量達到足夠高的水平，美布兩油的價差將會縮小，不過價差縮小的幅度有限，因一旦超過一定限度，貿易商便難以凸顯價格優勢。

這也表明美國原油將不得不維持較布倫特油的結構性貼水，才能清除不斷上升的美國原油供給。而這將使得美國原油在定價決策方面發揮更加重要的作用，美國原油可以好好利用打入亞洲市場的機會，吸引更多亞洲地區市場參與者，但美國原油若要取代布倫特油成為全球油價基準，則恐怕還有很長一段路要走。