【悅讀】一部不一樣的天使投資法則

如果你買房買不起，存錢又不甘心，那麼手裡的錢該怎麼辦呢？對於普通上班族而言，可能錢不多，不管做點什麼都感到捉襟見肘，但千萬不要認為如此便與投資理財無緣。能力君本周推薦的書對每個人的投資理財都很有指導意義——

請

王利傑

投資異類

天使投資的元認知

Outlier Investor

2017.6

內容簡介

○《投資異類》是王利傑以自身的投資經驗為基礎，結合當下天使投資行業發展狀況進行的深度思考。在書中，王利傑從天使投資的三大誤區和三個賭局入手，揭秘了成功的天使投資人必須具備的兩大認知能力，必須了解的九條判斷標準，以及必須掌握的五大賭人心法，教你從零開始，逆襲天使投資圈。

○王利傑用自己的投資經驗證明了，進入天使投資領域的門檻沒有我們想象的那麼高，每一個有一定工作經驗，有一點點積蓄和投資夢的人，都可以做天使投資。《投資異類》為這些有投資夢的人提供了極具操作性的方法，能夠引領他們進入天使投資領域。

○《投資異類》不僅是寫給投資者和希望了解投資行業的人的，也是寫給創業者和有創業夢想的人的。「寫給創業者的三堂課」就針對創業者最困惑的問題，給出了非常有價值的建議。

作者簡介

新銳天使投資人，PreAngel創始合伙人，青年天使會華東分會會長，上海海天會執行委員，天使投資聯席會成員，中關村天使投資協會副會長。

各方讚譽

《投資異類》是一個天使投資人在投資領域闖蕩多年的思考精髓，我相信它一定能夠給那些身處投資行業，或是有志於投身投資行業的人們帶來啟發，引發大家更深入的思考。

蔡文勝

著名天使投資人，美圖公司董事長

投資是一種沒有止境的探險。投資人需要不斷反思、總結、提升自己的投資方法，並提煉出自己的投資哲學。我很高興看到《投資異類》出版，這是王利傑的投資哲學，值得每一位早期投資人思考、借鑒。

徐小平

真格基金創始合伙人

《投資異類》特別適合那些初入天使投資行業，並希望在這個領域有所作為的投資者翻閱。書中介紹的投資誤區、判斷標準和賭人心法等，極具可操作性，能夠為新手提供寶貴的指導。

李開復

著名天使投資人，創新工場創始人

在《投資異類》中，王利傑結合自己的親身經歷分享了如何從10萬元起步實現投資夢想。他提供的投資方法大幅降低了投資的門檻與風險，讓每一個有投資夢想的人都能夠嘗試做一次天使。

周鴻禕

著名天使投資人，360公司創始人

讀完《投資異類》你會發現，天使投資並沒有那麼神秘，每個人都有機會。

楊向陽

著名天使投資人，源政投資董事長

投資不僅是投錢，還要投資源、投理念、投方法。王利傑是一位非常勤奮的草根出身的天使投資人，他的投資理念也足夠異類，能夠學會他的理念和方法，比獲得他投的錢更有意義。《投資異類》絕對值得準備入行做天使的朋友們認真研讀。

雷軍

著名天使投資人，順為資本創始合伙人，小米科技董事長

天使投資沒有數據參考，全憑感覺

天使投資的階段，團隊確實拿不出任何關於企業的用戶數據，所以，投資人沒有參考依據判斷企業優劣。於是，很多天使投資人「靠直覺」、「憑感性」決策，就像我過去六年來一樣。但我們知道，賽道決定企業規模。為了找到具有巨大回報空間或者盈利空間的賽道，我們要研究行業數據，研究宏觀趨勢，研究政策走向，研究國際形式。同時，在千億美元的大賽道內，研究各個垂直領域的業務機會和產業拐點。所以，天使投資也是要研究和分析數據的，只不過若沒有企業數據，我們就關注產業數據。

另外，天使投資人需要提高以下五個維度的能力：融資能力、項目甄別能力、決策速度、投后管理和耐心。這其中的耐心，意味著天使投資要想實現回報最大化，通常要等待15 年以上，像阿里巴巴和騰訊這樣的互聯網巨頭，從創業到實現千億美元市值，都經過了15 年以上的努力。在這15 年當中，企業發展唯一可以確定的就是「跌宕起伏」。每一次破產的邊緣，每一次有新的投資人想要加入，每一次跟團隊產生戰略分歧，天使投資人都有可能賣掉老股套現走人。最後能成為BAT 的項目畢竟是少數，天使投資人在合適的時候離場，收回一部分投資和收益，這是天經地義的事。可我們如何才能避免賣掉不該賣的，留下不該留的股份呢？

很多互聯網企業的發展都是呈指數級的，就像滾雪球一樣，越到後面盈利越多、發展越快。如果給一個項目投資100 萬元，7 年後上市，翻了100倍，賬面收益1 億元；如果繼續持有這個項目不賣，可能7 年後會迎來股市的大牛，賬面收益再翻10倍，那就是10 億元。同一個項目，同樣是7 年，前７年收益1 億元，后7 年收益10 億元。可有多少人能賺到第二個7 年的額外9 億元收益呢。這裡面有個關鍵問題，就是針對具體的每一個項目，到底什麼時間退出？

這就要求天使投資人慢慢學會像風險投資、私募股權投資等中後期投資人一樣的思維和決策方式。當你決策投資一個天使輪的項目到了A 輪要不要退出時，就要像A 輪投資人一樣重新評估這個項目的事和人，以及當下的產業背景。如果你假設自己是A 輪機構投資人，判斷該項目此時是值得投A 輪的，那就意味著你的天使投資不應該退出；如果你作為A 輪投資人並不想投這個項目，那也意味著你此時該退出了，一旦有其他投資機構願意買你的老股，你要毫不猶豫地選擇賣掉。到了B 輪，又要重新按照B 輪的投資邏輯重新判斷項目，如此往複。

很多人可能會說，你不看好的項目，賣給別人，讓別人當接盤俠，是不是不道德？其實這個問題我在實踐中遇到過，也深刻地想過。答案是否定的，這裡不存在道德問題。因為對於任何一個項目的優劣，每個機構有著自己的判斷標準和決策邏輯，大家合法經營、公平競爭。只要項目不存在「違法違規和不道德行為」，而老股東又在交易過程中公開透明、不刻意隱瞞，僅僅是就事論事來判斷項目的成功率和發展空間，那麼，最後的結果應該就是周瑜打黃蓋——一個願打一個願挨。未來是極其不確定的，你懼怕的風險，在別人看來也許是機會。你賣了別遺憾，他買了也別後悔，大家各自對各自的決策負責，承擔後果，享受回報。

任何階段，投資都是需要理性分析決策的，即便是天使階段沒有企業運營數據可參考，也要研究行業趨勢相關數據。企業未來產生運營數據后，投資人應對每輪進行重新復盤，按照不同的邏輯來分析判斷，決策去留。很多優秀的天使投資人看似感性的快速決策，其實是基於十多年行業經驗和獨特認知的直覺判斷，新手千萬別亂學。

本期編輯|翁爽