9月會議前鴿聲嘹亮 美聯儲年底前加息更懸了

周二，三位具有FOMC投票權的美聯儲官員紛紛發聲，呼籲對進一步加息持謹慎態度，使得市場越發懷疑美聯儲是否會在12月會議上再次加息。

美聯儲理事布雷納德在紐約經濟俱樂部稱，美國通脹率一直未能升至2%的目標水平，在確信能夠克服這道難題之前，應當對進一步加息持謹慎態度。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利加大了對美聯儲加息舉措的批評力度，他警告稱加息或對經濟不利。卡什卡利是今年唯一不同意加息的美聯儲決策者。

達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示，對短期內的任何進一步加息舉措都應保持耐心，以給予美聯儲官員更多時間來觀察通脹壓力是否上升。

上述言論表明，數月的通脹下滑和持平情況，可能破壞美聯儲今年再加息一次以及明年加息三次的計劃。這可能是9月19-20日會議之前，美聯儲所發出最強烈的謹慎信號，而且暗示屆時出爐的最新經濟預估可能顯示未來加息路徑更加平緩。

根據芝商所的數據，市場現在預期美聯儲今年再次加息的概率只有34%，明年6月前加息概率不到五成。

放慢腳步

德意志銀行分析師同樣認為，美聯儲應該放慢政策正常化的速度，聯儲在這方面已經做得夠多了。

該行分析師Dominic Konstam在周末發布的一份報告中指出，央行政策正常化的行動有引起市場連鎖反應的風險。在全球充滿不確定性的背景下，美聯儲還面臨來自美國國內的問題，特別是現金問題。

美國銀行現金資產佔總體存款的比重自2014年以來持續下滑，目前在20%左右，這是個好現象。然而，近來這一比重趨平，甚至有再次上升的跡象。美聯儲縮表將推升收益率曲線，並導致銀行貸款減少，這可能對經濟增長產生負面影響。一旦撤除QE，債券泡沫將破裂。因此，德銀建議投資者採取規避風險的立場。

渣打銀行分析師表示，黃金或受益於市場對美聯儲2018-19年立場沒那麼鷹派的預期，預計價格將保持在1300之上，儘管短期內有回調的可能。