兩大利好支撐 鋼鐵業上半年盈利超乎市場預期

備受關注的東北特鋼破產重整一案即將撥雲見日。據介紹，將有兩家分屬民營和國有的大型鋼鐵企業參與重整，而東北特鋼集團也有望藉此破產重整的機會實現混改。

7月10日早間，沙鋼股份、本鋼板材分別發布公告，披露公司或其關聯方將參與東北特鋼破產重整事項，其中，沙鋼股份實際控制人沈文榮旗下公司有望成為重整完成後的東北特鋼的第一大股東。稍晚時候，新華社發布消息，東北特鋼集團及其管理人當日已正式向大連市中級人民法院提交了重整計劃草案。

撫順特鋼10日晚公告，公司控股股東東北特殊鋼集團有限責任公司及下屬子公司（不包括公司）正處於重整程序中。本次重整可能導致公司控股股東和實際控制人變更。公司預計最晚在2017年7月17日前披露重整計劃草案並申請復牌。

根據沙鋼股份公告，沈文榮控制的寧波梅山保稅港區錦程沙洲股權投資有限公司（下稱「錦程沙洲」）擬作為主要投資人參與東北特鋼集團及其子公司東北特鋼集團大連特殊鋼有限責任公司、東北特鋼集團大連高合金棒線材有限責任公司的破產重整，預計在破產重整完成後將成為東北特鋼集團第一大股東。

這一事項也得到了當地政府的認可。遼寧省國資委副主任徐吉生介紹，將有兩家分屬民營和國有的大型鋼鐵企業參與重整，而東北特鋼集團也有望藉此破產重整的機會實現混合所有制改革。

本鋼板材透露了參與重整的具體投資金額，其表示，公司在7月7日於大連簽署《東北特鋼等三家公司破產重整之投資框架協議》，擬以自有資金10.38億元進行增資，占重整后東北特鋼註冊資本的10%.

沙鋼集團為國內最大的民營鋼鐵集團之一，總資產超過1500億。2016年實現銷售收入1983億。

本鋼板材的控股股東本鋼集團為國有鋼鐵集團，與東北特鋼同屬遼寧省國資委管轄，年銷售收入超1000億。

本鋼板材在10日公告中表示：「通過參與本次重整，公司將向東北特鋼等三家公司輸出企業管理經驗，為東北特鋼等三家公司儘快復甦貢獻力量。復甦后的東北特鋼將在業務方面與公司形成有效協同，有利於上市公司的發展。」

東北特鋼重整申請於2016年10月10日獲大連中級人民法院受理。今年4月10日、5月10日，東北特鋼先後兩次延期提交重整計劃草案。

按照相關法規，債務人或管理人應當自法院裁定重整之日起6個月內，向法院和債權人會議提交重整計劃草案。若有特殊情況及正當理由，可以再延期3個月。這意味著，7月10日即為提交重整計劃草案的最後期限。

據了解，進入破產重整程序后，包括遼寧省國資委在內的東北特鋼管理人團隊，密切與潛在投資人接觸，積極組織協調潛在投資人、主要金融債權人就重整投資方案等有關內容進行了多輪溝通、協商，在全過程對主要金融債權人開放，充分尊重金融債權人意見的情況下，確定了當前的投資人。

沙鋼股份在10日的公告中提示：「截至目前，東北特鋼集團重整計劃草案尚未最終確定，錦程沙洲參與東北特鋼集團破產重整，以及成為東北特鋼集團的第一大股東亦存在不確定性。」

有關律師解釋稱：「是否超過最後期限是以法院接到重整計劃草案的日期計算，目前看來，當地法院今天應該是收到了草案。而沙鋼表述的『東北特鋼集團重整計劃草案尚未最終確定』指的是，這份草案還要經過各個債權人會議表決，只有各表決組均通過重整計劃草案時，並經法院批准后，重整方案才能最終確定。」

根據法律規定，下一步將召開第二次債權人會議，由債權人對重整計劃草案進行表決。重整計劃草案最終還需要大連市中級人民法院裁定批准之後，才能產生法律效力，進入執行階段。

據工信部網站10日消息，7月4日，工業和信息化部原材料工業司在京組織召開2017年上半年鋼鐵行業運行分析座談會。工信部原材料工業司司長周長益表示，工業和信息化部原材料工業司今後將進一步加強與鋼鐵工業協會和地方鋼鐵企業的溝通聯繫，實時掌握行業發展的最新動態，鋼鐵工業協會要發揮好橋樑紐帶作用，及時將企業的呼聲和建議通過不同渠道向國家相關部門和單位反應，形成工作合力，共同推進鋼鐵行業的健康發展。

事實上，近期鋼鐵行業基本面也在持續回暖。從庫存方面看，上周鋼材社會庫存下降12.07萬噸至938.32萬噸。與庫存下降相對應的是鋼材價格持續走高，其中，上海地區上周螺紋鋼價格上漲20元/噸至3610元/噸，高線（線材）價格上漲50元/噸至3730元/噸。

在此背景下，受益於供給側結構性改革和產品價格的上漲，鋼鐵行業上市公司業績進一步回升。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至目前，已有12家公司公布了中報業績預告，其中9家公司業績預喜，佔比75%.具體來看，馬鋼股份、五礦資本、三鋼閩光、沙鋼股份、酒鋼宏興、寶鋼股份等6家公司預計2017年上半年凈利潤同比增長均超50%，永興特鋼中報業績有望略增，凌鋼股份、*ST華菱等2家公司2017年中報業績有望實現同比扭虧。

在上述利好因素提振下，7月10日，鋼鐵板塊表現搶眼，板塊整體大漲2.35%，在可交易的33隻鋼鐵股中，三鋼閩光漲停，而八一鋼鐵（8.60%）、本鋼板材（5.64%）、武進不銹（5.59%）、馬鋼股份（5.11%）和五礦資本（5.02%）等個股漲幅也均超5%.

資金流向方面，昨日板塊整體呈現資金凈流入態勢，累計吸金2.24億元。其中，寶鋼股份大單資金凈流入居首，達到24314.92萬元，南鋼股份緊隨其後，大單資金凈流入也達6555.89萬元，另外，三鋼閩光（5415.97萬元）、馬鋼股份（4983.16萬元）、鞍鋼股份（2295.68萬元）、八一鋼鐵（2012.98萬元）、新鋼股份（1930.71萬元）、*ST華菱（1823.21萬元）和韶鋼松山（1044.31萬元）等個股大單資金凈流入均超1000萬元，上述9隻龍頭股合計大單資金凈流入為5.04億元。

對於板塊的後市表現，包括國金證券、平安證券、東北證券、興業證券等在內的多家券商近期紛紛發布研報表示看好鋼鐵板塊的後市機會。其中，平安證券認為，上周鋼材價格繼續震蕩上行，鋼企二季度盈利水平或將超過一季度，再結合市場資金面整體仍較為寬裕，市場對鋼鐵板塊的追捧熱情有望持續提高。個股方面，建議關注細分行業龍頭股以及業績彈性大的鋼鐵股，如太鋼不銹（不鏽鋼龍頭+地方國改催化）、南鋼股份（業績預增+大股東增持）等。

興業證券建議從四角度挖掘下半年投資機會：1.業績有望超預期的估值較低標的：馬鋼股份、八一鋼鐵、南鋼股份；2.受益油氣管道建設回暖的標的：久立特材、武進不銹、應流股份；3.長材佔比高的優質鋼企：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山、凌鋼股份；4.母公司重組預期：撫順特鋼。

上市半年報業績預告顯示，煤炭、鋼鐵、化工等行業利潤大大超乎市場預期，凈利潤呈現倍數級增長。這也印證了國家統計局的數據，採礦業前5個月利潤增長近80倍，今年上半年挖掘機銷售規模也增長了一倍。

「國內分析師對經濟存在嚴重誤判。經濟數據一片大好，各種大宗商品小宗商品集體漲價，三四線樓市火得不行，重卡車賣斷貨。」一位私募投資經理認為，現在央行推動利率上升，控制槓桿，更像是為了防止經濟過熱採取的政策。由此可見，一部分人持經濟轉為中性甚至樂觀態度。

在最具代表性的過剩產能行業——煤炭鋼鐵領域，業績都在狂飆。已披露的半年報顯示，預增+續盈的行業前三為有色、鋼鐵、建材。其中，陝煤披露業績預告，今年上半年凈利潤較去年同期增長21~22倍；凌鋼股份業績呈現扭虧局面，上半年盈利4個億；全球最大鋼鐵企業——河鋼股份預計2017年半年度歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利達到12億元，同比增長近2倍。

業內人士表示，不僅僅是扭虧，這些企業紛紛變身印鈔機模式，動輒十幾億幾十億的利潤，上半年度的盈利已超過去年全年。中鋼協數據顯示，1~5月份重點鋼鐵企業實現利潤378億元，超過去年全年。

業內人士表示，去年此時，很多兩高一剩行業的債券被列為產品禁投對象和銀行授信禁止對象。如今，在債券市場上，隨著鋼鐵煤炭行業的盈利大幅好轉，這些行業的企業債的行業利差都出現不同程度下行，信用風險也出現明顯下降。鋼鐵公司債已成為一批金融機構重點推薦配置的品種。

值得關注的是，本輪鋼鐵企業高位盈利時間之長也創下了歷史之最，當前螺紋鋼毛利處於歷史以來高位水平。自5月中旬至今，長達2個月時間，期間，螺紋鋼估算噸毛利持續位於 600元以上，甚至一度創出近800元的歷史新高。回顧鋼鐵業歷史，這樣的好光景，從未持續超過1個月。

箇中原因是什麼？下半年這些企業增長勢頭還能延續嗎？天風證券分析師劉晨明認為，各地清理地條鋼引發供給收縮，電弧爐的產能受到政策限制不能快速上升，螺紋鋼現貨價格開始反彈。從中長期看，基建投資確實已明顯下行，但鋼材消費量中建築業佔比最高，佔54%.因此房地產投資何時走軟決定了螺紋鋼需求的方向。

不過，也有反對意見認為，供給側改革下行業實現了一定程度的出清，新周期在加快到來。安信證券首席經濟學家高善文認為，此前螺紋鋼期貨遠期大幅貼水，反映了市場對經濟走弱的一致預期。近來這一悲觀預期得到修正，在實體經濟層面這也表現為企業主動回補庫存的行為。

隨著鋼價上漲，6月初以來鋼鐵股啟動了一波反彈行情。昨日鋼鐵板塊延續上攻勢頭，整個板塊漲1.97%，在滬深兩市所有板塊中居第二位。個股方面，三鋼閩光、*ST華菱漲停；八一鋼鐵盤中也一度漲停，收盤報8.60%；馬鋼股份、中原特鋼、本鋼板材，武進不銹、柳鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份等漲幅均超過3%.

在強勢行情背後，市場對如何看待鋼鐵股歷史高位的盈利仍存在分歧。不過，多數券商認為鋼鐵行業的高位盈利或將持續，且建議在當前時點積極階段性布局，推薦細分行業龍頭股以及業績彈性大的鋼鐵股。

隨著鋼材價格持續走高，時至今日，鋼鐵股的反彈行情已有月余。整體上看，通達信鋼鐵指數從6月2日低位793.56點攀升至昨日收盤的913.65點，已累計上漲15.13%.

昨日鋼鐵股上沖勢頭不減。三鋼閩光早盤開盤不久，即放量封上漲停板；*ST華菱則強勢一字漲停。近期龍頭八一鋼鐵繼續放量，盤中也一度漲停，收盤報8.60%，換手率達到14.87%.馬鋼股份、中原特鋼、本鋼板材，武進不銹的漲幅均在5%以上。

值得一提的是，昨日有5隻鋼鐵股的股價創出年內新高，包括三鋼閩光、八一鋼鐵、馬鋼股份、寶鋼股份和方大特鋼。此外，包鋼股份的股價也在上周五刷新年內高點。

鋼鐵股從6月初啟動了一波反彈行情，進入7月以後仍持續強勢。同花順統計顯示，八一鋼鐵7月以來累計漲幅高達39.23%，仍然保持著龍頭風範，該股今年以來股價漲幅達110.51%，是唯一一隻股價翻番的鋼鐵股。三鋼閩光、馬鋼股份7月以來漲幅分別為23.40%和22.03%.撫順特鋼、韶鋼松山、柳鋼股份、本鋼板材、新鋼股份和南鋼股份7月也均漲超10%.

通常來說，鋼價是決定行業盈利的關鍵，鋼鐵股往往跟隨鋼價而動，7月第一周國內鋼價仍小幅上漲。中泰證券認為，進入7月份，受高溫多雨影響，下游真實需求環比將有所回落。但由於前期庫存去化力度較大，存貨周期觸底之後配合前期極度悲觀的宏觀經濟預期修復，備貨需求激發對沖了終端需求的季節性轉淡，鋼企訂單整體仍然偏強。

從半年報業績預告上看，鋼企上半年業績表現亮眼，普遍預告凈利潤超過預期，可見行業景氣上行是上市公司業績改善的最大助力。

其中，三鋼閩光7月7日發布2017年半年度業績預告修正公告，修正後預計報告期內公司實現盈利9.03億元至10.83億元，同比增長150%至200%.

寶鋼股份、酒鋼宏興、沙鋼股份也分別預告上半年凈利潤增長幅度上限在50%以上，其中沙鋼股份預計2017年1月至6月歸屬於上市公司股東的凈利潤變動區間為3000萬元至1.9億元，變動幅度為97.76%至189.04%.

而*ST華菱和凌鋼股份則分別預告2017年上半年扭虧。*ST華菱預計二季度盈利水平進一步提升，上半年實現歸屬於母公司的凈利潤9億元至10億元，為上市以來最優業績。而凌鋼股份7月5日晚間公告，預計2017年上半年實現凈利潤4億元左右，上年同期為虧損7973.15萬元。

對於如何看待鋼鐵行業的高位盈利，業界觀點有所不同。不過，多數券商認為鋼鐵行業的高盈利有望延續。

中泰證券表示，自5月份以來鋼企盈利一直處於較高水平，螺紋鋼上半年平均噸鋼毛利逼近500元，近一月噸鋼毛利遠超800元，部分企業甚至達到1000元以上。而之前一直相較疲弱的板材盈利也加速修復，近一月平均噸鋼毛利水平突破500元，重回年初高盈利狀態。今年經濟整體呈現穩態走勢，由於貸款利率上升速度偏慢，地產銷售端下滑速度低於市場預期，而與鋼鐵更為相關的地產投資下滑的速度則更為緩慢，整體經濟體接近於平穩狀態。在此背景下，鋼鐵行業由於近年來供給端調整充分，企業盈利有望維持偏高水平。

長江證券認為，儘管5月以來行業盈利不斷高位提升，但鋼廠高爐產能利用率卻始終徘徊在89%（剔除淘汰產能）附近；另一方面，上游礦石端仍處供給擴張周期，致使冶鍊環節能夠於產業鏈中攫取更高利潤份額，增強了鋼鐵行業高盈利的持續性。同時，與往年行業高盈利往往存在於高價狀態中所不同的是，鋼價2016年至今雖漲幅翻倍，但絕對值依然較低，螺紋鋼處於2007年以來53.51%分位，熱軋處於2004 年以來40.82%分位，並不算高的鋼價水平對下游需求傷害有限，更預示著行業盈利存在進一步上升潛力。

平安證券建議關注細分行業龍頭股以及業績彈性大的鋼鐵股，其認為近期市場對鋼鐵板塊的追捧，主要是由於鋼企二季度盈利水平或將超過一季度，同時市場資金面整體仍較為寬裕，投資者預期及心態偏向樂觀。

證券網訊（記者 王文嫣）7月10日，寶鋼股份有限公司營銷中心發布公告稱，經研究決定，2017年8月份寶鋼股份板材內銷價格將在7月份價格基礎上調整。

其中，厚板（寶山、東山）基價上調100元/噸。熱軋（寶山、東山、梅山）基價上調100元/噸，東山、梅山的低碳鋼、花紋板卷再上調120元/噸。酸洗（寶山、東山、梅山）基價上調100-200元/噸不等。普冷（寶山、東山、梅山）CQ級及非汽車品種鋼上調150元/噸，其它上調100元/噸。熱鍍鋅、電鍍鋅、鍍鋁鋅產品的漲幅在100-150元/噸不等。無取向電工鋼基價上調200元/噸。取向向電工鋼方面，CGO基價維持不變，HIB及刻痕系列上調300元/噸。價格調整通知自公布之日起生效執行。