中國經濟中國股市需要怎樣的投資

回顧較長時間走勢，股市在基建、銀行、保險和水泥等板塊之間輪動，市場就認為是進入了價值的投資的時代，是價值投資的勝利，所以也就有了董少鵬先生藍籌股漲是改革的成果，你要學會習慣，但是我們分析一下藍籌股上漲是市場博弈的結果嗎？還是某些資金護盤的結果。如果是護盤資金為了營造一個指數環境為IPO護航那麼就不是價值投資的勝利。

其次我們退一步來看，何為藍籌股，僅僅是大盤股嗎？還是要價值業績作為支撐的績優成長股，如果僅僅是一些依靠講故事的大盤股上漲，那麼就不能算是改革的成果，依然是市場炒作的結果，就像聯通和石油的上漲，筆者並不是說聯通石油不能漲，而是上漲應該有基本面的的支撐，有業績作為支撐，才算是價值投資，否則就是市場炒作投機的轉換方式而已。以聯通為例，雖然混改沒有具體定論，但市場各種遊資大規模介入，把股價炒翻了天，最高達到8.05元，市盈率超過200倍，這樣的估值水平能夠支撐如此至高的股價嗎，顯然不能夠，聯通經過爆炒以後，原形畢露，股價步入調整，截至目前為止6.6元左右，下跌了15%以上，從技術形態看，有繼續破位下跌的憂慮。

實際上本輪反彈很多個股就是惡炒，而不是價值投資，以銀行板塊為例，上漲的不是低估值的老銀行股，而是估值高的離譜的次新銀行股，造就了超過50倍市盈率的銀行股奇觀，這是改革成果嗎？顯然就是肆無忌憚的投機。只不過是從科技板塊投機轉向傳統產業投機，但投機本質沒有改變，張家港行市盈率50倍就是瘋狂投機的最好見證。

以最近走強的基建水泥為例，大資金選擇了天山水泥和北新路橋，雖然股價暴漲，但是天山股份公告16年也僅僅只是止虧轉盈而已，市盈率高達2000倍以上，從換手率看，依然沒有逃脫短炒的跡象，而不是長期投資的打算，次新銀行股兩天換手接近100%，這哪裡是投資分明就是過度的投機。

經濟依靠什麼取勝？難道長期依靠過度投資嗎？筆者認為要依靠科技力量，提升勞動生產率來完成經濟轉型，跨過中等收入陷阱，因此過度炒作周期股不是好的現象，也不是的未來，水泥也好、鋼鐵也好、煤炭也好、玻璃也好都屬於產能嚴重過剩行業，供給側改革下，基本面也不會出現脫胎換骨的變化，而只是讓企業能夠走出困境生存下去，而且目前看要依靠行政干預實現供給側側改革化解過剩產能難度不小，據中鋼協數據，2017年1月下旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為162.07萬噸、156.1萬噸和160.5萬噸，分別較1月中旬下降0.18%、下降1.05%和增長0.89%。 據西本新幹線2月14日消息，截至1月下旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1414.87萬噸，較1月中旬末增長15%，較去年12月末增長15%；庫存周轉天數為8.82天，較1月中旬末增加1.08天，較去年12月末增加1.24天。在供給側改革下，日均產量出現反彈，庫存出現大幅增加，說明什麼？

美國股市是人羨慕的對象，於股市相比存在明顯不同，雖然周期股也在漲，但是創新高的不是某些業績不佳的強周期股，而是以蘋果為代表的新技術新概念個股，本周二蘋果股價收漲1.3%，報135.02美元，為連續第二個交易日創收盤紀錄新高。 前一交易日，蘋果市值達到了7083億美元左右，站到了7000億美元上方，上一次該公司市值突破這個關口是在2015年2月份。受股票回購計劃的影響，蘋果股價必須要達到147.41美元以上才能創下新的市值紀錄。

一直秉承價值投資理念的巴菲特也在轉變投資觀念，改變不投資科技股的初衷，轉而大手筆投資蘋果公司股票，並獲得不菲的盈利，短短時間盈利高達11億美元，但也拋售了傳統零售個股沃爾瑪。

資本市場該支持誰？該支持的不是傳統的周期板塊，而是該支持新技術新裝備，只有科技振興才是的出路，依靠加大投資不是根本出路。因此過度炒作周期大盤股不是好的現象，也不是未來之福。當然從投機賺錢角度來看，董少鵬先生說的很有道理，順我者昌逆我者亡，要賺錢要跟著大勢。

但這也是股市最大痼疾大資金中小散戶都是在趨勢的錢，都是在其他投資者的錢。