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大數據告訴你,經濟危機正加速向我們靠近!

大數據告訴你,經濟危機正加速向我們靠近!

匯通網3月10日訊——川普

上台以來,

美股

美元

等都一路上漲,市場一片歡欣沸騰,牛氣衝天。可是仍有不少經濟學家提醒投資者警惕經濟危機的到來。事實上,這並非他們杞人憂天,從過去的歷史周期來看,經濟危機確實是已經逐步接近了。

從歷史經驗來看,每次牛市結束都並非只是因為時間問題,還因為

美聯儲貨幣

政策過分收緊。

加拿大

Gluskin Sheff首席經濟學家David Rosenberg表示,在過去60年中,首次貨幣政策收緊到經濟危機平均會相隔44個月,中值時間為35個月。首次加息到牛市結束平均會相隔38個月,中值則為40個月。

而此次,美聯儲首次加息為2015年12月,但這並不意味著我們離經濟危機還有兩年時間。因為以上數據屬於宏觀數據。實際上,考慮到目前的特殊情況,經濟危機會遠比我們想象的來得更快。

美國經濟數據不佳

目前,美國就業率和工資增長水平都極其疲軟,將近1/4的美國人在領政府救助金,大部分的美國人還是「月光族」,手頭毫無積蓄。所以目前

全球央行

都積極把債務貨幣化,以防止經濟增長停滯。

(全球各央行都將債務貨幣化)

如果美聯儲繼續加息,而接下來兩年內並沒有如大衛所預測的那樣出現經濟蕭條,那麼這將成為歷史上經濟基本面數據最薄弱基礎上歷時最久的經濟擴張。

在過去六年中,美聯儲全面清洗金融系統,以重振資產價格,希望以此刺激經濟增長和通貨膨脹。但事實上,除了資產價格通脹以外,實際經濟並沒有增長:從2008年以來,平均

GDP

增速僅為1.3%,達到了史上最低。

美聯儲加息將加速經濟危機的到來?

其次,還需要考慮到加息初期的背景,即經濟增長水平。在歷次加息中,通常經濟增速在3%左右,所以美聯儲需要使用貨幣政策工具減緩經濟增長速度,通過收緊貨幣供給來減輕通脹壓力。

下圖比較了5年GDP均值和美聯儲加息的關係。可以看出,通常首次加息到下一次降息區間的時間,通常都會出現經濟蕭條。

我們可以從1943年至今的數據來作比較。每次首次加息之後到下一次經濟蕭條之間相距時間均值為33個月,中值為30個月;平均五年實際經濟增長率均值為3.08%,中值為3.10%。

不過,注意上圖中綠色箭頭所指的地方。在此前的歷史中只有1948年和1980年兩次首次加息季度的實際經濟增長率接近2%。而這兩次加息后經濟蕭條也來的特別迅速。在1948年,首次加息后僅僅1個季度就出現經濟蕭條,而在1980年首次加息后僅僅3個季度出現經濟蕭條。

此前匯通網小編已經提過,美聯儲提高

利率

是為了減緩經濟增速和通脹壓力,然而從目前數據來看,並不存在良性的通脹壓力,經濟增速也並不快。

所以,此次美聯儲加息的背景,是過去5年內實際經濟增速更接近2%。而這,正與此前迅速迎來經濟蕭條的兩次加息背景不謀而合。這也就意味著,這次美聯儲加息后,經濟危機會比往常情況來得更快。

(十年平均GDP增速)美聯儲加息的不利影響

如果從此前的歷史數據來計算,目前的牛市還能持續大約12至18個月,但這一數據也可能有些太樂觀了。

考慮到目前市場過分樂觀、估值過高、經濟數據疲軟等背景,美聯儲加息的很可能會阻礙經濟發展,進而導致市場比預期更快地崩潰。

而市場在短期內又很可能忽視貨幣收緊的影響,從而導致長期結果變得不同。如下圖所示,市場大跌往往都與經濟蕭條聯繫在一起。然而,也常有一些事件,比如1987股災、97亞洲金融風暴等等會導致市場出現大幅調整。

實際上,美聯儲加息會帶來以下不利影響:

(1)償債需求增高,未來的生產性投資減少
(2)房產市場。加息意味著房貸增加。
(3)貸款成本更高,企業利潤減少
(4)低利率通常會導致股票低價。如果利率上漲,股市估值會很快提高。
(5)過去經濟數據恢復是基於低利率刺激經濟增長,而利率上漲必然拖慢經濟增長速度。
(6)消費者利息支付多樣化
(7)企業會計劃回購股票,並利用廉價債券發放紅利。
(8)借貸成本增加也會提高企業資本開支。

也就是說,如果實際經濟增長率能夠和往常一樣達到3%,那麼其實問題沒有這麼嚴重。不過,在目前實際增長率不高的情況下,加息和經濟危機所隔的時間將大大減少。

股票相對更為避險?

最後,匯通網提醒投資者注意,影響股票價格的不止是經濟危機,美聯儲的貨幣政策也會對股價有影響。不過在很多情況下,在加息的情況下股票仍能保持堅挺。

下表就顯示出,在加息和經濟危機的情況下,通常股市還能保持堅挺。

(在加息期間,全球股利成長股、全球股票和美債中,股票能更好地提供保護。)

儘管利率提高最初並不會影響資產價格,但很難說加息對資產價格沒有影響。

事實上,歷史上每一次美聯儲加息后,最終都會導致負面的結果。

在每一次「加息周期」中,儘管在周期前半期股市可能收益上漲,但在後半期股市總會遭受毀滅性打擊。很明顯的是,美聯儲首次加息后,必然引發負面市場趨勢。在加息初期,市場和經濟狀態可能良好,但最終都會趨向下行。

儘管現在美國市場仍然表現強勁,似乎沒有下滑風險,但歷史經驗很難有意外。匯通網提醒投資者,銘記過去的教訓,提前做好風險準備。

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