論萬科股權之爭

首先先來看一下整個事情的經過

醞釀

1) 從今年1月起，寶能系旗下的前海人壽及其關聯企業鉅盛華開始買入萬科A，到7月10日持股比例達到5%，開始舉牌：

2) 7月24日，寶能系再度舉牌，持股比例10.00%；

3) 8月26日，寶能系第三次舉牌，持股比例增至15.04%，成為萬科A第一大股東；

4) 8月31日和9月1日，華潤兩次增持萬科， 增持完成後，華潤，佔万科A+H總股本的15.23%，加上旗下全資子公司持有的股份，總比例為15.29%。重回第一大股東

高潮

1) 12月4日，寶能系第四次舉牌，持股比例增至20.008%，再次成為第一大股東

2) 12月7日，安邦系殺入，舉牌萬科，共持有萬科A5.53億股，約佔萬科A總股本的5%。

3) 12月10日，深交所對鉅盛華及一致行動人前海人壽成萬科第一大股東一事發表關注函。

4) 12月16日香港聯交所數據顯示，「寶能系」在12月10日和11日繼續增持萬科，持股比例已達到22.45%。

5) 12月17日萬科董事長王石用「不歡迎」三個字表達對「寶能系」欲控股萬科的態度。寶能集團隨後發表聲明回應稱「尊重規則，相信市場的力量。」

6) 12月18日增持了萬科81,963,006股，均價23.304元人民幣，持股升至24.26%。

7) 12月18日萬科午間發公告稱，因正在籌劃股份發行用於重大資產重組及收購資產，股票從下午開市起停牌。

8) 12月20日萬科發公告稱，將於2016年1月18日前披露重大資產重組信息，公司A股股票最晚於2016年1月18日恢復交易。

9) 12月23日安邦、萬科夜間齊發聲明：互相支持與需要

期間這一過程可謂是跌宕起伏，先是寶能以一種迅雷不及掩耳之勢的姿態舉牌迅速奪得了萬科大部分股份，一躍成為第一大股東，隨後華潤增持，重回第一，寶能捲土重來，繼續增持，復又第一，安邦突然殺入，寶能繼續增持，多方僵持不下，暫時停牌。那麼這次萬科王石與寶能之爭的原因在哪呢？

天下熙熙,皆為利來;天下攘攘,皆為利往，利益是最大的原因，why盯上萬科？

1.首先萬科的地位決定，房地產上市公司老大地位，營業收入比較可觀

2.其次萬科自身的漏洞，創始人王石几乎沒有股份，公司創始人沒有為自己保留公司的控制權。根據《萬科公司章程》第十五條和第四十七條，萬科股東是同股同權。創始人沒有一票否決權，沒有保留創始人一票等於別人20票的權利。拱手將公司的控制權交付給資本市場。

3.萬科股權結構比較分散，王石在自傳中寫道，萬科的股權分散程度在證券市場中是少見的。 1993到1997年，最大股東持股比例始終沒有超過9%，1998年前10名股東持股比例總共為23.95%，是一個典型的大眾持股公司。截至到現在，仍然沒有出現一枝獨秀的局面。

網上的猜測主要是以下四種:1.萬科實行「毒丸計劃」，雙方陷入慘烈的肉搏戰，王石並無絕對勝算；2.萬科以「拖延戰術」拖垮寶能；3.萬科忍痛實行「焦土政策」，讓股價暴跌，寶能槓桿資金被強制平倉；4.寶能獲得控制地位，征服了喜馬拉雅山的王石沒能擋住「野蠻人」的進擊。

就我而言，比較傾向於第二種觀點，畢竟時間就是金錢，而且據說寶能的資金鏈不是很好?不排除資金鏈斷裂的可能。

總之，萬科王石與寶能之爭，不管最終寶能是否入主萬科，寶能都將是是大贏家，品牌知名度、市場信譽都在這一次戰役中得到了極大的提升。而這場精彩的實例想必也會寫進教科書，供後人反思。

原文寫於2015年的尾巴，如今已是2017的初春，春風料峭

在過去的一年多里

各大資本力量紛紛進行角逐，最後深鐵大手筆的接下了華潤全部的股權，華潤徹底退出，萬科投入深圳國資委的懷抱。

2016年3月，萬科公告宣布引入新的戰略投資夥伴——深圳市捷運集團有限公司。

2016年6月，寶能華潤聯手反對萬科重組預案

2016年7月，恆大增持，並於11月成為第三大股東

2016年12月，寶能遭遇保監會監管

萬科公告終止與深圳捷運重組

2017年1月，華潤退出，深圳捷運接手

2017年3月，恆大集團官網宣布將持有的萬科股權表決權委託給深鐵，期限一年。

至此，萬科股權之爭暫時落幕。

在最終的萬科股權結構中，寶能系持股25.4%、深鐵持股15.31%、恆大持股14.07%、萬科管理層持股7.12%、安邦保險持股6.18%、劉元生個人持股1.21%。

回首再看這次股權之爭，資本市場真的很殘酷，野蠻人入侵，辛辛苦苦為之努力的企業可能為他人鋪就嫁衣，因此上市公司也要多考慮產權問題，拳頭大才是硬道理，管理層一定要持股，所有權跟控制權都應該牢牢掌握在手裡。