全球經濟復甦！美聯儲或同時進行加息與縮表

今天凌晨美聯儲公布了六月利率決議，聯邦基金利率上調25個基點，這是自今年三月加息後年內的第二次加息。

同時，美聯儲主席耶倫在新聞發布會對美國經濟表達了比較樂觀的觀點，加息路徑將循序漸進，並且年內將啟動縮表計劃。

美聯儲維持平穩的加息路徑，在接下來的兩年內循序漸進地加息是符合宏觀經濟的發展，美國經濟在次貸危機後有明顯的進展，商業投資也已經取得擴張成效。

在全球經濟復甦的大背景下，美國出口得到顯著改善，失業率自2015年年底以來一直處於5%水平下，勞動參與率保持穩定，這無疑讓美聯儲更加放心在之後實行的經濟緊縮政策。

美聯儲正在等待適當時機將正常化資產負債表，年底可能開啟縮表計劃，整個縮表可能會持續數年，這樣有助於避免不必要的利率波動。

縮表的最終上限是美國國債300億美元、住房抵押貸款支持證券MBS為200億美元。當前美聯儲暫時還會把所持證券的到期回籠資金用於再投資，直至利率正常化開始一段時間之後，即2019年後。

雖然近來數據表明核心CPI出現萎縮，但美國通脹率還是具備上升的潛能，未來12個月的通脹目標依然為2%。

美國經濟前景的短期風險大致平衡，加息與縮表的結合意味著緊縮的貨幣政策，而通脹低於預期意味著更平穩的收益率曲線。預計今年下半年還有至少一次加息展望。