每一個區塊鏈ICO都獨一無二：單一的政府監管不能全部滿足

要多詳細的解釋才夠清晰？

在最近美國證券交易委員會(SEC)發布的18頁報告中，詳細說明了代幣的安全性問題，最值得注意的是，區塊鏈ICO項目發行的代幣將視情況劃分為證券。

從目前來看，仍有很多東西需要整理。有很明顯的概念需要界定。

首先，我們得到的教訓之一是，並非所有的區塊鏈ICO項目都屬於證券發行的一部分；其次，或許更廣泛的意義在於，證交會發現，ICO交易應該只在納斯達克或紐約證交所等國家交易所進行。

但除此之外，還有很多事情沒有解決，如果你想知道更多，你就必須直接與SEC取得聯繫。最後，SEC的立場可以充分總結為：每一種代幣都是獨一無二的，需要具體區塊鏈項目具體分析。

基於原則的框架

從歷史上看，SEC已經傳達了其監管政策，甚至通過命令、規則、意見、行政訴訟、法庭陳述和聯邦地區法院的申訴來解釋這些政策。

對於那些閱讀了上周發表的報告，並且想知道他們創造的內容是否會引起嚴重反應的人，SEC明確鼓勵他們「諮詢證券顧問，以幫助他們分析這些問題。」

但是，這種基於原則的解決方案的問題在於，原則會發生變化，一些技術會改變它們。區塊鏈就是一個這樣的例子。

自2009年比特幣問世以來，那些競爭激烈的銀行一直在組建看似友好的聯盟，旨在更好地利用區塊鏈的潛在收益。同樣，傳統上依靠發行貨幣來為自己的治理提供資金和控制通脹的政府，也在學習如何與加密貨幣進行良好的競爭。

原則正在被改變，因為區塊鏈技術可以服務於一個受信任的第三方，而他們正在被開發人員用新的計算機語言和新的開源技術改變。

這些開發人員通常沒有律師，幾乎沒有接觸過投資領域，更不用提他們沒有相關的顧問。

這些人不僅被賦予了創造金融平台的能力，還能做以前只有銀行能做的事情，而且，有史以來第一次，有大量的藍領工人被賦予了從事白領犯罪的能力——不管他們是有意還是無意。

未能理解這一點的人最有可能違反 SEC 管理法規，而且由於未能進行清楚的區塊鏈測試，監管機構正為那些有權製造顛覆性技術的開發人員提起公訴。

新原則

為了維護SEC信用，監管機構在對該行業的首次正式指導上表現出了剋制。但是，執行可能老化的基於原則的法規的執行速度慢，與適應不斷變化的原則存在衝突。

雖然其他監管機構，如紐約州金融服務部和2015年的「BitLicense」似乎已經急於建立早期的區塊鏈行業優先權，並實施了更具規範性的監管解決方案，儘管已經有了明確的要求，SEC還是採取了行動。

有一個要求甚至建議美國證券交易委員會建立一個「監管沙盒」，讓創新者可以安全地進行實驗，而不用擔心被起訴。

在此期間，美國證券交易委員會成立了一個由至少75人組成的分區塊鏈工作組，並與區塊鏈企業領導者召開公開會議，以了解更多有關行業需求和發展軌跡的信息。

這些收集信息和自定義指導方法自1933年大蕭條建立以來，一直對監管機構有效。

儘管如此，為創造金融透明度的授權，以及確保公司信息的可靠性，都未能阻止猖獗的欺詐行為，而正是這種欺詐行為導致了美國在現在所謂的大衰退中，失去了850萬個工作崗位。

在這崩潰的一年中，區塊鏈出現了，並帶有重塑當代金融業信任的潛力。

比特比區塊鏈已經成為支撐價值445億美元加密貨幣的開源網路，世界上任何人都可以使用它的開源代碼，並在其基礎上改寫它，其他平台也可以選擇不同的區塊鏈網路。

但是，如果這些區塊鏈的開發商不遵守美國證券交易委員會上周發布的指導方針，就會陷入麻煩，這不僅會讓他們損失資金，還會讓美國證券交易委員會付出代價。對於那些無力承擔高額罰金的違反者，罰款的最終成本將轉嫁到納稅人身上，而不管這一違規行為是誰的過錯。

如今，透明度更加重要，因為任何人都可以構建潛在的不兼容的技術。

學生變老師

舉例來說，監管機構正在面對一個不安的未來。它們在面對新事物時，可能會冒險制定一項標準，而它只會在事後才會發現實際上無法執行。但這意味著監管政策執行的將更細化，而不是更少。

畢竟，區塊鏈的創新者首先被這項技術所吸引，因為在大蕭條之後，他們不再相信第三方會照顧他們的利益，即使有人試圖將系統顛覆到惡意的目的。

但在這兩種情況下，這些開發人員並不是SEC通常需要處理的「典型」。

例如，根據該報告，在DAO事件中，編寫代碼的區塊鏈公司創始人(但在記錄中他們否認發行了代碼)將不會被起訴。因為DAO的投資者在一個有爭議的以太坊分叉之後被「整體化」了。

不過，到目前為止，已經有數十起影響投資者行為的黑客攻擊事件。這些並不是SEC罰款的典型主題，他們經常為不負責任的行為支付數千萬美元的罰款，但不會在監獄中服刑。

這是一種新型的創新者，他們能夠在資金雄厚的華爾街之外，創造出強大金融工具。這些人是直接或間接地建立金融平台的人——在證券交易委員會監督下的市場缺乏透明度。

在這一點上，簡單直接原則的溝通不充分，可以被視為未能理解，正在創造的新原則已在逐步增加，甚至改變了全球金融基礎設施的最高水平。