【汽車人◆關注】樂視窘境的警示意義

所謂馬太效應，在造車的新來者面前將更為殘酷。這不是一種退步，而是一種進步。只有真正的好東西，才能存活下來，並得到挑戰原生態的資格。那些沒有核心競爭力的新來者，被淘汰出局將是大概率事件。

關於樂視的負面消息，也不用再一一列出了，什麼高管離職、大規模裁員，類似的新聞接踵而至。一直以來，樂視的公關團隊在強力地維持公司的正面形象，但現在看來，已顯蒼白。很多人說，樂視造車壓垮了整個的樂視生態，筆者卻不這麼認為。樂視的造車是獨立項目，而整個樂視生態的分崩離析，原因又豈止這麼簡單。

可以說，樂視是一家把資本市場「無風險套利」玩兒到極致的公司，或者說，是一家想把這種套利玩到極致的公司。今天，正是這個「無風險套利」的玩兒法壓倒了樂視。

金融市場的遊戲規則徹底改變了。從2016年開始，金融市場的監管已在大跨步改變，貨幣市場也從寬鬆轉向緊縮。這直接導致了融資環境的變化，其中包括股權融資和債券融資，股權融資里還包括了風險投資。

股權融資最終都要到二級市場上退出，而二級市場的環境也發生了天翻地覆的變化。證監會不遺餘力地保護中小投資者，嚴查、嚴打上市公司的違規行為。一個可以量化的例子是，上市公司殼資源已經從50億至60億元跌到了15億元沒人要的境地。

上市公司樂視網收購樂視集團旗下的樂視影業，後者的估值已經成從近百億元跌到了70億元。

二級市場上的老玩家都知道，在基本面不發生任何變化的情況下，隨著社會關注度的提升，公司股價可以瘋狂地上漲。所以，對公司的價值來說，「關注度」是一件實打實的重要事兒。

一直以來，樂視正是利用關注度這個法寶來提高旗下各項業務的估值。但任何事物都有正反兩面，曝光越多，關注度越多，人們的期望也就越高。一旦公司達不到期望的時候，股價就會頃刻而瀉。

實事求是的看，樂視網A股的股價其實跌得不算多。縱向對比其他互聯網類上市公司，樂視網A股肯定不算最差的，當然復牌後會如何就不好說了。

一直以來，很多互聯網企業，尤其是互聯網造車企業，在創業之初或多或少是沖著金融市場的無風險套利而來的。可「一行三會」對監管的理念已經今非昔比，對監管呈現出高壓態勢。

簡言之，創始人想打著金融市場套利的旗號去融資，已經非常困難。且估值水平也會大打折扣。各種渠道下的融資成本也今非昔比，越來越貴。

如果你的項目不是風口浪尖上的第一名、第二名，如摩拜或OFO這樣的企業，不能創造健康的現金流，將會是非常危險的。我們可以看到，樂視生態旗下除了上市公司之外，多數項目都不能持續地創造現金流，所以造成了今天的窘境。

當人們在大談汽車行業中的一些創新模式時，也需要思考這種模式是否能夠創造足夠的現金流？畢竟，造車是重資產行業。

可以肯定的是，隨著監管、貨幣等金融環境的變化，很多造血能力不足的項目，融資能力不夠強的企業，甚至是傳統製造領域中的新汽車品牌，都將面臨洗牌。

所謂馬太效應，在造車的新來者面前將更為殘酷。這不是一種退步，而是一種進步。只有真正的好東西，才能存活下來，並得到挑戰原生態的資格。那些沒有核心競爭力的新來者，被淘汰出局將是大概率事件。(《汽車人》記者/張恆）【版權聲明】本文系《汽車人》獨家原創稿件，版權為《汽車人》所有。歡迎轉載，請務必說明出處及作者，否則必將追究法律責任。敬請關注「汽車人傳媒」）。

編輯：大鴻