布油現貨升水釋放牛市信號？產量高企仍在拖累油價

彭博數據顯示，布倫特原油較美國WTI原油期貨的溢價升至2015年10月以來最高。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Sloth Hansen表示，布倫特原油目前正處於「現貨升水」狀態。

「現貨升水」的市場結構被視為供應趨緊和需求強勁的信號。Hansen表示，近幾天，布倫特原油期貨走勢已開始表明，交易員們相信，油市正在開始顯示初步平衡跡象，現貨石油價格將在未來幾個月不斷走高。

上周，10月份交割的布倫特原油期貨價格較去年12月上漲近20美分，較去年4月上漲9美分。儘管遠期曲線的其餘部分是期貨溢價(當未來交割價格高於現貨價格時)，如果現貨溢價保持不變，那將意味著庫存預計將繼續下跌，這可能導致油價上漲。不過也有分析人士警告稱，這可能只是又一個虛假信號。

一連串的積極數據顯示，美國石油庫存不斷減少，而夏季幾個月的需求超過預期，這提振了市場，並引發了自7月以來的油價反彈。

美國能源信息署(EIA)周三公布的數據顯示，截至8月11日當周，美國原油庫存下降895萬桶，降幅為去年9月2日止當周以來最大。原油庫存降至4.665億桶，為2016年1月以來最低。

渣打銀行大宗商品研究全球主管Paul Horsnell表示，如果每周都有更強勁的數字，那就很難再有的負面影響。

澳洲Rivkin Securities投資分析師William O'Loughlin表示，「如果庫存持續以這樣的速度下降，約兩個月後將會降至低於五年均值。」

他並稱，「該下降速度表明，OPEC減產已發揮作用，不過當前的油價顯示市場對油市重新平衡的較長期前景感到質疑。」

供需仍然失衡

不過，對石油交易商們來說，儘管對油價再次暴跌的擔憂已有所緩減，但油價突破50美元/桶的可能性似乎不大。

許多分析師表示，目前市場的緊張程度，主要反映了幾個季節性因素的交匯，從中東夏季幾個月的高油價到空調的使用，再到美國人更多地為自己的汽車加油。

摩根大通分析師David Martin指出，隨著美國駕車季節將至尾聲，在未來幾周內，越來越多的煉油廠將關閉，這意味著 原油購買可能接近其季節性峰值。

供給依然強勁。今年7月，OPEC最大的產油國沙烏地產量首次超過其承諾的限額。此前，作為OPEC組織事實上的領導人，沙烏地曾聯合他國對減產不力的國家施壓，要求它們遵守減產協議。

分析人士表示，對未來產量上升的擔憂，正在削弱更強的反現貨溢價。OPEC以外的石油產量正在上升，而油價的上漲可能會釋放更多來自美國頁岩田的產量，全球石油庫存仍將達到2.19億桶，高於全球石油生產國的減產目標。

JBC能源公司分析師Michael dei-michei表示，今年活躍的美國鑽機數量的增加意味著產量將繼續上升。看多油價的樂觀情緒不會持續下去。