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對沖基金掉入油市空頭陷阱

對沖基金掉入油市空頭陷阱

中金網07月04日訊,截至上周初,對沖基金經理積累了創紀錄規模的石油期貨和期權空倉倉位,這幫助上月末油價在空頭回補的推動下強勢反彈。

據監管機構和交易所數據,截至6月27日,對沖基金和其他資產管理機構持有的原油、汽油和取暖油五大合約的空倉達到5.1億桶。

基金經理所持空倉規模自5月末以來增加了2億桶,自原油價格在2月中觸頂以來增加了3.77億桶。

對沖基金的看法甚至比2016年1月時更悲觀,他們持有的空倉規模比油價觸及每桶不到30美元的周期低點時還要多。

總體來看,6月27日基金經理持有的汽油凈空倉為2,000萬桶,取暖油凈空倉為3,200萬桶。

基金仍持有原油凈多倉3.57億桶,但低於5月30日的5.89億桶以及2月21日的紀錄高位9.51億桶。

外界對OPEC減產有效性的懷疑與日俱增,加上利比亞、奈及利亞、加拿大和美國原油產量增加,已經刺激了一輪賣空行情。

對汽油需求以及美國高庫存的擔憂也加劇了對沖基金界的看空氣氛。

過去四周,基金經理已將紐約商業期貨交易所(NYMEX)西德克薩斯中質油(WTI)空倉提高了8,600萬桶;這是2015年初以來最為激進的一輪賣空周期。

但賣空的絕對數量使市場看起來處於不平衡狀態,很容易出現空頭回補引發的反彈。

原油價格現已連續第七個交易日上漲,因賣空步伐放緩,而且部分基金經理因預期油價上漲,已開始大膽增加多倉。

截至6月27日的一周,對沖基金悄然額外增加了300萬桶汽油、70萬桶取暖油和900萬桶WTI多倉(但布蘭特原油持倉持續下降200萬桶,部分抵消了增加的倉位)。

基金經理可能已經至少結清了一部分空倉,因過去一周油價持續上漲。

上周美國活躍鑽機數量自1月初以來首次下滑,加快空頭回補步伐,在上周尾段提振油價。

對於市場來說,關鍵問題是空倉結清了多少,未平倉的空倉還有多少。

如果額外空倉有很多已經結清,那麼油價可能在當前水準企穩。但如果還有很多未平倉,則上行壓力可能持續。

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