你想知道的ICO知識可能都在這裡了

有不少讀者表示讀完上一篇《聽說IPO過時了，現在是投資ICO的好時機？》感覺意猶未盡，希望能介紹ICO更多的相關知識，於是在這篇中為各位就ICO的操作流程、代幣的主要種類以及詐騙的防範等幾方面進行進一步解析，希望能通過本篇讓所有讀者對ICO有一個較為完整的認知。

關於ICO（首次虛擬貨幣募資）的一些基本知識就不在本篇細說了，如需了解請點擊上篇的鏈接，本篇將直接從加密虛擬貨幣（Cryptocurrency）說起。加密虛擬貨幣本質上是一種「代幣」（Token）。ICO的募資方式可以說是一種IPO和眾籌的混合模式。當投資者對某個特定的「區塊鏈」項目感興趣時，可以通過投資ICO的方式來參與該項目，一般以支付「比特幣」（Bitcoin）或「以太幣」（Ethereum）的方式換取該項目發行的等值「代幣」。「代幣」在「以太坊」發行「以太幣」后變得熱門起來，以太坊主要改變了此前「區塊鏈」技術應用於虛擬貨幣的格局，它提供了一個開發分散型應用程序（Decentralized Applications ，簡稱DAPPS）的平台，如果有人想使用這些DAPPS則需要持有適合其系統環境的「代幣」，這使得「代幣」的價值與項目「區塊鏈」技術的發展前景掛鉤，成為投資「代幣」的估價基礎。

「代幣」主要分為兩類：使用型代幣和功能型代幣。「使用型代幣」可以代替貨幣來使用，投資者可以用這種「代幣」來交換任何其他開發項目所發行的「代幣」，甚至可以用來交換法幣（國家發行的貨幣）。「以太幣」是「使用型代幣」的代表，簡單來說，「使用型代幣」一般被認為是一種特殊的貨幣。「功能型代幣」則是給予投資者一定的權力，比方說，投資者持有某「區塊鏈」項目所發行的「代幣」，可能會有對於某些DAPPS的開發是否能得到投資的投票權。

現在很多人把ICO所引發的熱潮稱作新的「淘金熱」，去年以來創造了無數的千萬富翁，下圖的左邊為2014年以來通過ICO募資的「區塊鏈」技術開發領域，右邊是2017年以來項目募資額排名以及領域。可以發現2014年以來「區塊鏈」技術的開發領域越來越多樣化，社交媒體（淡粉色）和遊戲開發（深粉色）的佔比越來越高，而金融領域也更為細分。

那究竟一個項目通過ICO融資的流程是怎樣的呢？筆者總結大部分ICO所需經歷的步驟如下：

第一步，項目開發者會在一些知名的網路社區宣布他們開發「區塊鏈」項目的意圖以吸引投資者的注意，第一印象對於投資者來說至關重要。

第二步，項目開發者將製作一份「白皮書」。「白皮書」將重點說明其項目的特色，儘管很像一個宣傳工具，但與華而不實的產品宣傳冊不同，「白皮書」在文字表述方面會以學術文章的寫作方式來突出該項目的與眾不同，以吸引投資者發現其項目的潛力和價值。一般來說，一份「白皮書」至少會有兩千五百字，並且涵蓋所有項目相關的信息。

第三步，項目開發者會請知名「區塊鏈」社區的大V來閱讀他們製作的「白皮書」以得到大V的支持。在得到大V們的背書後，項目的可信度才會增加，募資會相對容易些。

第四步，項目開發者會在系統內「造幣」，這些「代幣」將用以交換投資者所支付的「比特幣」或「以太幣」。項目開發者需要決定其所發行的「代幣」的總量以及計劃通過ICO投向市場的數量。一般來說，ICO時的「代幣」價格是很低的，項目開發者會限定一個「代幣」的供給量以在需求大於供給時推動「代幣」價格不斷上漲。

第五步，在決定了發行量之後就是決定發行的時間。發行的日期和周期（多少天）可能是所有步驟中最重要的一步了，畢竟想要一石激起千層浪不選對時機是絕無可能做到的。

第六步，在ICO前進行「網上路演」。如果想要在前幾年通過網上做ICO宣傳是很困難的，但這兩年一些類似Kickstarter和Indiegogo的ICO眾籌平台變得越來越有名了，這也幫助ICO更容易地找到目標投資者。其中比較出色的有Waves和ICONOMI。

最後一步，在做完宣傳后，項目開發者就可以按照其預定日期發行ICO了。

具體的ICO方法是每個投資人通過自己的「比特幣」或「以太幣」賬戶向項目眾籌的「比特幣」或「以太幣」賬戶「轉款」（相應的虛擬貨幣），項目方則在眾籌賬戶收到相應轉賬後向投資人發放等值的項目「代幣」。

不幸的是，在監管較松且熱錢較多的領域，詐騙行為也是頗為猖獗的。上一篇文章中其實有提到一些判斷項目真偽的方法，在此補充三點，希望能夠幫助投資者擦亮眼睛：

1. 項目開發方是否能夠言簡意賅地說清其項目的目的和特徵。如果總是語焉不詳，說了半天都在繞圈子的，則說明他們要麼就是還沒有項目發展計劃，要麼就是在隱藏什麼信息。

2. 確保項目開發者不是匿名人士。項目必須能夠100%透明地揭示開發者的姓名、商業計劃以及辦公地點等信息，投資者應能在需要獲取信息時聯繫到開發者。

3. 最重要的一點是投資人應確保投資款保存在託管賬戶的賬上。託管賬戶應由幾方同時授權才能使用，其中一方應為中立第三人。

最後，有讀者詢問國內如何投資ICO。筆者目前主要以離岸市場投資為主，因此，尚未在國內平台投資過「區塊鏈」項目，上周曾看到過九鼎投資將發行「九鼎幣」的新聞，本想做進一步了解，結果本周九鼎投資發布公告稱公司從未發布或募集過任何形式的數字貨幣基金，也沒有發布過任何涉及「九鼎幣」概念的產品，更從未授權任何機構和企業以九鼎投資的名義推廣類似產品。有新聞報道藉此指出ICO募資亂象，可見對於普通投資者而言判斷真偽依然是件難事。據筆者所知，人民銀行數字貨幣研究所考慮對ICO引入沙盒機制，相信在加強監管的前提下，投資者能夠更好對ICO項目做出判斷和選擇。

聽說IPO過時了，現在是投資ICO的好時機？

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