人民幣勢如破竹 連破6.60、6.55等關鍵點位

人民幣周一延續上周升值行情，走勢勢如破竹。外匯市場供求關係轉向，正在成為推動人民幣連續走強的主導力量。

彭博彙總數據顯示，8月初至周一的25個交易日中，人民幣對美元共有11個交易日出現16:30收盤價強於當日中間價的情形，累計升值0.1923元，其中周一即貢獻了0.0468元；其餘14個交易日累計貶值0.0716元，市場日間交易整體凈推動人民幣升值0.12元以上。此前結售匯持續凈逆差，市場主體購匯需求形成的貶值壓力，顯著改觀。

人民幣近期走勢凌厲，連破6.60、6.55等關鍵點位，周一下午一度升逾0.6%至6.5181元，逼近6.50元大關。除了市場力量趨向升值，匯率機制中一籃子穩定和逆周期因子，對升值壓力迄今沒有明顯的過濾跡象--周一人中間價再度大幅調強至6.5680后，彭博模擬人民幣籃子匯率指數升至94.71，創今年1月以來新高。

數據來源：彭博

「逆周期因子沒有過濾人民幣強勢。市場供求壓力是導致人民幣兌一籃子匯率攀升的主因，」瑞穗銀行策略師張建泰在採訪中說，他本來預測周一中間價會開在6.5685元，結果中間價實際走勢更強。

招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒認為，匯率在升破6.6元之後，一些前期囤積美元的企業想法多少出現了鬆動，市場也出現了一些順周期行為，央行也還沒有對這一波升值進行很強的反向干預。

央行在二季度貨幣政策執行報告中曾稱，新機制增強了宏觀經濟等基本面因素在人民幣匯率形成中的作用，保持了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

在市場因素擺向升值方向後，人民幣籃子匯率目前已被動走強，14家中間價報價行及最終確定中間價的央行，未來是否會將匯率持續走強認定為順周期波動，通過逆周期因子對沖升值動力，正引市場人士越來越多的關注。

「14家報價行如果認定出現順周期，也有可能對逆周期因子參數作出調整，但自律機制是否會對此進行定期不定期的討論和調整，還需要觀察，」謝亞軒說。

8月美元指數下跌了0.21%，為半年以來最小月度跌幅。當月，人民幣累計對美元升值逾2.1%，創出2005年7月匯改以來最大單月漲幅，升值幅度已明顯超過弱勢美元所能解釋的範疇，外匯交易中心公布的CFETS人民幣指數亦大幅走升。

升值動力

人民幣匯率如果繼續升值，勢必讓前期貶值預期下「延遲結匯、提前購匯」的企業財務管理偏好再次發生逆轉，為升值火上加油。北京時間周一下午14:52，境內外人民幣均繼續走升逾0.2%，稍早境內匯率一度漲近0.3%至6.5408元。

加拿大豐業銀行外匯策略師高奇認為，6.5依然是人民幣兌美元的一個關鍵點位，包括十九大、美元走弱，及強勢歐元和人民幣的正相關性，都是支撐人民幣匯率走強的因素，持續走強可能會引發企業進一步結匯。「如果8月份的結匯需求是此前積壓的，那麼到了9月份，在預期逆愈發強烈的情況下，市場結匯有可能快速增長。」

中金公司首席經濟學家梁紅等人在3日的報告中也表示，人民幣有效匯率可能已不再被高估，加上經濟改善有望提振人民幣需求、且與其他主要國家的利差仍然支持資本流入，預期未來幾個月的外匯流出轉向可能性很高。

「2014年以來，企業部門累積了大量實際意義上的人民幣『空頭』，而近期人民幣套利成本的大幅上升可能會觸發這些『空頭』平倉，預計出口商積累的未結匯外匯頭寸達3000至6000億美元，」梁紅在報告中寫道。(來源：彭博)