卜蜂國際發盈警，股價反而收漲1.69%

7月6日盤后卜蜂國際發半年報盈警，公司預期2017年前6個月股東應占溢利為虧損，虧損額在1000萬美元到2000萬美元之間，去年同期股東應占溢利為1.54億美元。

公司稱股東應占溢利顯著下降主要由於越南豬價較去年同期普遍持續下跌，這導致了越南生豬養殖業務利潤大幅下降及生物資產公允價值錄得損失。越南豬價在去年最後三個月已經出現明顯下降，同比下滑了15%，這與16年前九個月上升5%形成鮮明對比。最終導致公司去年4季度凈利潤同比下滑超過70%。

卜蜂國際是國際知名企業正大集團(該集團在以外地區叫卜蜂集團)旗下企業，正大集團由謝氏第一代謝易初，謝少飛創立，1968年到了二代謝國民手上，並在其手上不斷壯大。目前謝國民77歲，仍擔任正大集團的董事長，同時也是卜蜂國際的董事長。

卜蜂國際的業務主要集中在和越南兩個市場上。市場上以飼料為主，2016年佔比達到95.5%。公司2012年宣布進入食品行業，2015年末秦皇島食品加工工廠一期已於2部分投入量產，青島食品加工廠也在2016年末部分投入量產，2016年食品業務佔4.5%。

公司在的飼料業務主要以豬飼料為主，2016佔比50.2%。

2016年主要業務豬飼料和家禽飼料銷量分別增長18.4%和8.2%，主要原因是14年起，揮下了環保大棒，小養殖戶不斷減少，大養殖戶擴產能。但是，由於這兩年原材料價格下跌，飼料價格也跟著下調，公司飼料營收下滑4.4%到28.99億美元。

越南業務分為飼料和養殖及食品，2016年營收22.46億美元，也是公司一個大市場。這塊市場上最主要收入來源是生豬養豬，佔比超過一半。這塊去年四季度已經表現很低迷，今年繼續，是17年上半年出現虧損的主要原因。

公司的股價自去年9月以來一直跌跌不休，目前股價接近11年以來的低位水平。公司目前市值144億港元，靜態PE8.85倍，PB1.62倍。今天股價一度漲超5%，收漲1.69%，反映市場已經充分消化了越南豬價低迷的預期。

長時間看，市場上，未來養殖行業集中度有望進一步提升，於公司飼料業務是一利好，不過另一個要看的是原材料和飼料的價格反轉。越南市場上要看「豬周期」。