資金荒來了 信託公司面臨資產荒向資金荒過渡的挑戰

摘要：最近理財收益節節攀升，從2017年年初至今該行理財價格已經上漲約100個BP，收益率提高的背後是貨幣市場利率的全面攀升，顯示出當前銀行體系的流動性處於偏緊狀態，從銀行理財資金荒看信託公司的「資產荒」到「資金荒」。

最近一段時間，銀行理財活動很多，例如，某銀行端午節推出理財活動除送粽子外，外加贈送不同樣式的銀行紀念幣，還有銀行送手機充值卡，大額理財送巴厘島度假套餐等。理財收益也是節節攀升，某商業銀行理財經理透露，從2017年年初至今該行理財價格已經上漲約100個BP。收益率提高的背後是貨幣市場利率的全面攀升，顯示出當前銀行體系的流動性處於偏緊狀態，資金荒真的來了。

從銀行資金荒看信託公司的「資金荒」

一位股份制商業銀行私人銀行內部人士表示，他們在與信託公司做業務溝通時發現，信託公司拿到資產價格越來越高，價格上揚與年初比非常明顯，反映出資金成本提高。而且信託公司手上的資產與之前相比更多了，他們現在擔心的是消不掉，而不是不夠消，這與去年截然相反。

2016年是固收產品的收益率「下跌年」。尤其是2016年6月前後，銀行理財產品和集合信託產品的收益水平分別跌至「谷底」。以集合信託產品為例，相關統計數據顯示，就發行市場而言，集合信託產品的平均收益率從2016年年初的7.82%一路下行，並在當年6月跌破7%的關口。集合信託產品的收益情況在2017年同樣出現了改觀。截至2月15日，相關統計數據顯示，2月的前半月，就發行市場而言，集合信託產品的平均預期收益率水平已升至6.74%，而此前的很長一段時期，該類產品的收益率持續在6.5%附近波動。

銀行理財產品的平均預期收益類則在當年5月「破4」。2016年8月下旬至11月底，銀行理財產品的平均預期收益長期在3.7%左右，到了12月銀行理財產品的收益率出現反彈。目前，銀行理財產品的預期收益率水平大體保持在4.15%至4.25%之間。

以寶寶類產品為例，2016年上半年，7日年化收益率平均為2.3%~3.5%左右。而近期部分寶寶類產品已經破4%。

2016年是資產荒，將資產價格壓的很低，但現在價格底部已經過，很多項目方謀求銀信合作，價格越拉越高，導致資金面趨緊。

某信託研究發展部最新發布的一份研究報告分析指出，防範金融風險、抑制地產泡沫和推進改革將是政府在2017年的首要目標。在短期經濟穩定、通脹回升的背景下，監管層對於金融同業大幅擴張和天量信貸做出去槓桿舉措，與2013年監管非標擴張類似。多位信託業內人士表示，進入2017年以後，基於去槓桿、抑制資產泡沫的思路，預計貨幣政策在流動性方面會趨於緊平衡，因此諸如集合信託等固收類產品的收益率將緩慢回升。

同時，從資金來源來看，流動性趨緊將導致機構資金獲取難度增大。其統計發現，2016年以來，金融機構投向信託的餘額一直保持30%左右的高速增長，去年三季度末金融機構投向信託的資金規模突破3萬億元，且其中以來自銀行的資金為主。但從同業業務來看，隨著貨幣市場收益率上行，銀行資金的配置結構可能發生變化，通道業務規模或出現下降。

看來，隨著資金面趨緊，未來信託公司面臨由「資產荒」向「資金荒」過渡的挑戰，這也將考驗信託公司的資金獲取能力。