經濟復甦的高點已經過去？

「諾亞財富環渤海金融高峰論壇」8月19日在天津成功舉辦，出席本次論壇的嘉賓有：華泰證券研究所所長陸挺，基石資本管理合伙人陶濤，泰達宏利基金管理公司總經理劉建，諾亞財富執行董事章嘉玉，諾亞財富財富正行板塊CEO趙義，歌斐資產公募FOF基金董事總經理鍾凱峰，諾亞財富產品中心副總經理林揚等。大家探討了在經濟復甦，供給側進入深水區的大環境下，如何進行資產配置以及把握投資機會。讓我們一同感受精彩紛呈的活動現場吧！

諾亞財富首次在天津舉辦高峰論壇，聚焦環渤海的發展，天津的高凈值客戶們都十分熱情，本次峰會吸引了超過千人參與：

歌斐資產、以諾教育、財富派等各個展台都吸引了眾多的客戶：

此次論壇現場大佬雲集，嘉賓演講內容精彩萬分，一起來看看吧！

資產管理和財富管理仍有很好的發展前景

諾亞財富財富正行CEO 趙義

經濟未來發展還是有很好的動力和基礎，我認為未來經濟發展包括四個大的方向，分別是：社會不斷進步、城鎮化繼續深入，消費升級與老齡化帶來的產業發展，以及新的經濟模式的出現。

在這一輪創新發展中，我們看到企業在全世界的地位正在不斷上升——有5家企業排進了前15名，11名是阿里，12名是騰訊，13名是步步高，15名是華為，經濟在全世界地位的崛起，代表了經濟在全世界的崛起。

我們看到了很多新技術在各個領域的運用正在加速人類的進步，顛覆著過去的一些商業模式。所以我們今天仍然會看到資產管理和財富管理有很好的時代背景，包括中產階級的快速崛起，高儲蓄力，人財富的規模以及增長的速度，還有全球華人的需求迅速增長。

面對今年多變複雜、「灰犀牛」漫步的環境，如何幫助客戶尋求到更安全的資產和更好的投資機會是我們下半年要關注的。產品升級最重要的是要做組合投資，我們主動用資產組合的形式，幫助我們的客戶主動降低風險和規避風險，主動控制風險發生后給客戶帶來的損失。這是我們下半年最重要的升級。

從資產配置的角度講，保障性資產建議大家配置10%，另外三類機會型資產、流動性、保值型資產配置90%。我們給出的投資策略建議是增加PE和VC投資在你的組合中的佔比，原因很簡單——經濟下行，優質資產的估值可能會下降，給經理人尋找資產跨越的周期，這是股權投資的特性，就像在過去美國40年發展歷程中，我們看到每一輪跟經濟狀況相近的時候，都是布局股權投資最佳的時機。

復甦的高點可能已經過去了

華泰證券研究所所長、首席經濟學家、董事總經理 陸挺

首先我講一個很清晰的判斷，我們目前處於一個復甦的階段，而且復甦已經接近頂部，復甦是什麼時候開始的？2016年春天。背後的原因其實比較簡單：2015年7月份，我們經歷了股市巨幅的波動。2014-2015年的宏觀經濟本身是很差的，到了2015年「8•11」匯改的時候人民幣經歷了貶值。而到2015年下半年的時候，中央政府決定釋放一些政策來拉動經濟的增長，這些政策導致了經濟的部分復甦。

除此之外，民營企業都能夠清晰地感受到，一方面人民幣在2015年8月11日時貶值，另一方面歐美經濟的復甦導致了出口正好也復甦了。

另外，設備周期和耐用消費兩個周期也是使得我們目前經濟的復甦的重要因素。在金融危機之後，政府推動了4萬億投資，拉動了幾塊，一個是基礎建設，帶來了起重機、挖掘機、重卡的設備；另一個是民間消費方面，汽車消費突然間上升。大家會注意到，在2009年的時候有這麼發展一個高點，過了三四年之後又出現一個小高點，有周期的味道在裡面。所以我們能夠理解明白過去一年多經濟又迎來了復甦。

問題就來了，有了復甦之後，未來我們要怎麼樣？我認為要很客觀地判斷我們的經濟形勢，投資選擇的時候就會比較理性和客觀。雖然過去經濟有一段復甦，但指望它一直往上走不太現實，指望它一直在高點也是很困難的。

PE投資迎來真金時代

基石資本管理合伙人陶濤

近期，涉及金融宏觀調控的各個方面，不光是股市、債市還是外匯，監管層的首要要求是降低風險。這樣的一個政策一定是未來兩三年的宏觀經濟制度的一個主調，這時候，我們發現PE機構的真金時代才真正地到來。

多層次的資本市場的建設，創造了非常多的手段和方式。在座的有很多的投資人和企業家，大家沒有面對資本市場之前沒有明顯的感覺，但現在大家可以明顯感覺到，我們會習慣性的把自己公司的業務與三板或上市公司做比較，想想這個公司如果在二級市場市值會有多少？其實，我們財富的定價從資產變成了資本定位。

在今年上半年，不看宏觀經濟的投資，無論是PE還是VC的投資金額都大幅度下降，我們上半年投資了20億的資金，因為我觀察到宏觀經濟波動對微觀經濟有著很大的影響。PE機構會有大量的股票退出，現在整個的國家對PE的支持也優於前幾年。我們的主要基金是保險、銀行的錢，證明了國家對於PE機構高度的肯定。

圓桌對話環節

諾亞財富創始投資人、執行董事、首席市場官、諾亞正行總經理章嘉玉，基石資本管理合伙人陶濤，歌斐資產公募FOF基金董事總經理鍾凱峰，諾亞財富產品中心副總經理林揚探討了新環境下資產配置的意義和價值。

對諾亞財富有興趣？歡迎點擊文末「預約理財師」和我們聯繫

*本文未經嘉賓本人審核。

還不是會員？點擊【閱讀原文】，趕緊預約理財師！