中行廣東省分行：歐洲風險事件不斷 避險買盤推動黃金連續小幅回升

周二(4月4日)現貨黃金小幅沖高，一度刷新一周高點至1257.18美元/盎司，因市場對「川普通脹」漲勢愈發懷疑且英國脫歐和英國可能分裂的擔憂令歐美股市人氣受到打壓，市場避險情緒再度升溫，而隔夜美國汽車銷售數據表現不佳，也緩解了多頭對美聯儲快速加息顧忌，因此黃金緩緩回升。

目前投資者對美國股市的下行風險深表擔憂，催生了一些黃金的避險買盤。通過歐洲、美國、英國和日本46位基金經理及投資長所做的月度資產分配調查顯示，投資者的美股持倉在其全球股票投資組合中的比重減至40.8%，2月份佔比為41.2%。這創下11月川普(Donald Trump)勝選美國總統以來最低水準。因為押注川普承諾的財政刺激將提振經濟大增，投資者紛紛投資美國股市，但川普近期的醫保改革法案未能通過國會批准，引發所謂的「川普通脹」漲勢大降。 「川普經濟學」可能開始失去效果，川普說得頭頭是道，卻總是未能付諸行動。此外，目前投資者現金配比升至5.6%，創2016年11月以來高位，一些資產經理表達了對資產價格的擔憂，尤其是考慮到政治風險。由於上周蘇格蘭辯論中支持蘇格蘭公投脫離英國的一方贏得辯論，市場對英國解體的擔憂亦給現貨黃金提供了一些避險支撐。基金經理也將全球股票投資組合中的英國股票敞口下調了1.6個百分點至9.1%，為2011年9月以來的最低配比，因為英國正式啟動了離開歐盟(EU)的進程。英國經濟在兩年的漫長脫歐談判過程中可能會受到嚴峻的考驗，蘇格蘭再度要求進行獨立公投。在英國退歐公投以來的九個月中，英鎊兌美元下跌了約17%。雖然投資者表示難以評估英國退歐的影響，但在額外回答關於蘇格蘭獨立的問題的受訪者中，75%表示英國聯合王國的分裂將使他們進一步減持英國股票。蘇格蘭公投和分離，將使英國的內部政治背景大大複雜化，並將削弱其與歐盟的談判立場，更難以達成建設性的貿易協議，這也將拉長協議的談判時間並延長不確定性。另一方面，美國汽車公司銷售令人失望，汽車銷售低於預期，起亞和福特的降幅最大，引發了投資者對美聯儲加息步伐的懷疑情緒，也緩解了黃金多頭的顧忌。因此在6月份美聯儲會議前，受加息鉗制的壓力或可進一步得到緩和，會催生黃金多頭的動力。

技術面上看，日線級別的金價二次下探1240后反彈，暗示該匯評附近存在較強的支撐。指標上，MACD紅色動能住收縮，雙線金叉開口收斂，KDJ指標向下。在有效突破200日均線前，中期風險仍偏下行。4小時圖看，只要金價還能站立50日均線1230上方，則短期黃金仍有上行的空間。日內暫時還是立足1240-1260的區間內高拋低吸操作，兩端設3美元作為逆向時止損。

銀行廣東省分行 王剛

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