YS解讀紐西蘭：儲備銀行行長卸任、大選在即，來年限貸政策能否解禁

紐西蘭儲備銀行行長Graeme Wheeler在2012年9月就職的時候，歐美依然處於金融危機的影響中。全球央行寄希望於通過低利率和印鈔來促使經濟復甦，然2014年全球油價暴跌，拖拽全球商品價格市場，包括乳製品。同年，紐西蘭開始了他的4連加息舉措。

當時紐西蘭經濟增長強勁，GDP達到高位，國際貨幣基金組織IMF和私人預測機構都對利率上升表示了明確的預期。但，當石油價格$110美元跌至$28美元的時候，乳製品作為紐西蘭經濟重要支柱之一，全脂奶粉等產品價格開始顯著下跌。

從那時起，紐西蘭的官方現金利率OCR就轉入了削降之路，直到去年11月的1.75%。

本月，行長Wheeler走到其任期的最後一個月，他有兩句話值得紐西蘭投資者回味思考。

• 第一句：「考驗不在於你是否能預測商品價格的走勢，而在於，你是否能根據所獲取的所有信息，作出適當的決策」。
• 第二句：被問及紐西蘭經濟瓶頸，儲備銀行的加息、降息爭論和立場時，Wheeler回應意味深長，「如果經濟對零利率由迫切需求，我預留的7次降息空間，還是不錯的」。

金融穩定性和通脹指標，是Wheeler作為儲備銀行行長關注的兩個關鍵指標。房市熱潮，信貸增長成為了紐西蘭經濟風光外衣下的隱憂，對海外資金的依賴，按揭、債務飆升，紐西蘭經濟變得更易受到全球金融波動的衝擊。貸款價值比率（LVR）政策的脫穎而出，實是紐西蘭經濟結構發展不平衡，且處於低利率環境下，大幅提高利率以打擊資產泡沫難以實行，而構成的必然選擇。

房市問題，是當下奧克蘭經濟發展路口上的焦點問題。因為，房，依然是紐西蘭人資產呈現的主要方式，該問題，極易被情緒化，社會輿論話，以及政治化。

近階段，因房價停滯，離職前的央行行長Wheeler依然倍感政策壓力。Bill English近期曾公開評論了LVRs所帶來的消極影響。然而，大選在即，作為總理，面前頂著個麥克風，背後盯著的傳媒和選民，Bill English的態度也就顯得很合時宜。但是，央行即使考慮放寬限制政策，那麼唯一考核的指標，就在於時機，即何種經濟條件下，允許符合條件下的寬鬆。

YS觀察預測

在大選完成後的一年內，OCR再度調整的概率不大，但是，LVRs政策的鬆動，有待於觀察銀行資金儲備和海外融資成本的變化。如果貸款利率在未來一年，紐西蘭各大銀行有若干明顯上浮調整，將為LVRs限制政策的放鬆解禁，創造條件。