「胡蘿蔔加大棒」 最嚴宏觀審慎考核來了

3月底，銀行就將迎來表外理財納入廣義信貸后的首次MPA(宏觀審慎評估體系)大考。這也成為懸在市場頭上的一把「利劍」。從近期資金市場價格一度飆升可以看出，MPA考核被認為是重要因素之一。

那麼，被不少人稱為「史上最嚴」的此次MPA考核，到底與之前有什麼不同?銀行想要達標需要重點注意哪些關鍵性指標?萬一不達標的話，又會有怎樣的後果?

MPA大考

2016年10月，央行將表外理財業務納入MPA的廣義信貸指標進行測算，並擬於今年一季度起納入正式考核。更早前，自2016年起，央行便將2011年開始實施的差別準備金動態調整和合意貸款管理機制「升級」為了MPA。

MPA重點考核資本和槓桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行等七大方面。這七大類共有14個指標，包括資本充足率、槓桿率、總損失吸收能力(暫未納入)、廣義信貸、委託貸款、同業負債、流動性覆蓋率、凈穩定資金比例、遵守準備金制度情況、利率定價、不良貸款率、撥備覆蓋率等，它們在各自類別里占不同分值。

MPA考核，央行並非執行同一標準，而是按照全國性系統重要性機構(N-SIFIs)、區域性系統重要性機構(R-SIFIs)、普通機構(CFIs)的分類實行差別化的考核。

根據考核結果，七大類每一類得分(總分100分)均在90分以上的，將是央行眼裡的「好孩子」，被評為A檔機構;在達標線60分以上的是「普通孩子」，B檔機構;而60分以下的「熊孩子」則落入C檔。

需要注意的是，不想當難度太大的「好孩子」而只想成為「普通孩子」，也不容易。如果資本和槓桿情況、定價行為中任意一項不達標，或資產負債情況、流動性、資產質量、外債風險、信貸政策執行中任意兩項及以上不達標，也將淪為「熊孩子」。

聽話的好孩子有糖吃，不聽話的熊孩子就要挨板子。央行將分別給予MPA考核的三檔機構最優激勵、正常激勵以及懲罰。

「現在來看，央行的懲罰措施並不是很透明。除了對C檔機構實施約束性的差別準備金率，流動性的懲罰措施、限制金融市場准入甚至是窗口指導等都有可能。」某券商銀行業分析師對第一財經表示。

有分析還表示，央行可能對A檔機構實施獎勵性的法定存款準備金利率，可按1.1～1.3倍，正常情況下為1.1倍。對C檔機構最直接的就是將法定存款準備金利率變為0.9～0.7倍，正常情況下為0.9倍。

同時，有外媒報道，年初央行曾公告，自2月3日起對不符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構發放的常備借貸便利(SLF)利率再加100個基點。此外，央行此前公布的2017年公開市場一級交易商名單，對比2016年，寧波銀行和貴陽銀行未列其中，據稱可能和去年MPA考核結果不達標有關。另據媒體報道，南京銀行則被暫停中期借貸便利(MLF)操作對象資格3個月，可能也與MPA考核有關。

天風證券研報分析稱，按照央行規定，MLF要求符合宏觀審慎管理要求的一級交易商，因此MLF投放對象應是MPA考核達標的一級交易商。

兩大重點：廣義信貸和資本充足率

「當前來說，『去槓桿』任務較重，M2(廣義信貸)增速不算低，信貸增速也不低，而房地產有泡沫加上企業槓桿率在上升，對於監管而言，就要有比較針對性的措施。」交行首席經濟學家連平對第一財經分析稱。

對銀行的考核從原來的狹義信貸擴展到廣義信貸，再將表外理財納入，都是為了控制不合理的增長。

今年一季度開始，MPA考核具有「殺傷力」的一項是將表外理財納入廣義信貸。央行去年在做該調整時曾表示，表外理財底層資產的投向主要包括類信貸、債券等資產，同樣發揮著信用擴張作用，不利於「去槓桿」。同時，表外理財名義為「表外」但是背後有剛性兌付，沒有實現風險的真正隔離。

綜合多家機構提供的數據來看，近兩年銀行表外理財增速在各類嚴規之下的確有所降低，不過增速仍在高位。海通證券統計數據顯示，2016年6月末，上市銀行表外理財同比增速為47.47%，其中，國有大行與城商行、農商行增速都在50%以上。東方金誠預計，2016年末表外理財規模為20.18萬億元，同比增長47%。

根據央行對MPA中廣義信貸增速的考核要求，針對N-SIFIs、R-SIFIs、CFIs三類銀行，其廣義信貸增速與目標M2增速的偏離最高幅度分別為20、22和25個百分點。2017年央行設定的M2增速目標為12%，如果以此簡單計算，N-SIFIs的廣義信貸增速不能超過32%，R-SIFIs不能超過34%，CFIs上限為37%。

根據海通證券的測算，2016年初，銀行整體的表內廣義信貸增速為24.4%，2017年2月末，該增速降至18.52%。其中，大行表內廣義信貸增速10.08%，加上表外理財后，廣義信貸增速不超過11%，資本充足率達標沒有壓力;而中小銀行表內廣義信貸增速21.7%，加上表外理財后，廣義信貸增速將達到23%以上。

按照前述增速上限，似乎各種類型的銀行在廣義信貸增速方面都沒有什麼達標壓力。但事實情況並非如此。 「如果把資本充足率對廣義信貸增速的約束考慮在內，情況就要嚴峻得多。」 華創證券相關報告分析。

華創證券測算，如果資本充足率指標考核要達標(其在「資本和槓桿情況」大類中佔80分，該類不達標則將直接落入C檔)，就意味著理論上對應的五大行的廣義信貸增速上限應在20%～25%，股份行在20%左右，城商行在20%～25%，農商行在25%左右。其中五大行達標還是很輕鬆，但一季度股份行和城商行的平均廣義信貸增速約為21.4%，這意味著很可能有超過半數的股份行和城商行的資本充足率無法達標，MPA考核被一票否決，落入C檔。

海通證券測算則顯示，中小銀行需將廣義信貸增速控制在18%以內，才能避免資本充足率指標不達標。

「廣義信貸與資本充足率是當前MPA考核中最為重要的兩個項目。」華創證券銀行業分析師對第一財經分析稱，如果銀行想達標，就要把廣義信貸規模壓縮下來，增速降下來，資本充足率空間就會相對大一些。這也是目前承壓的中小銀行正在做的調整。

不過，銀監會最新統計數據顯示，2017年2月份，銀行業總資產同比增速為14.6%，增速環比有所增加。其中，大型商業銀行同比增速為10.1%，增速環比有小幅上升;股份制銀行同比增速為14.6%，較1月的15.1%有所下降;而城商行同比增速則在24.1%，增速環比上升1個百分點，這意味著城商行的資產擴張衝動依然比較強勁。

值得關注的還有，外媒曾報道稱，央行計劃取消MPA中計算資本充足率時的容忍度指標，未能達到宏觀審慎資本充足率的銀行只能得到0分。而此前這些銀行可在4個百分點的容忍度指標範圍內獲得48～80分，達到宏觀審慎資本充足率的銀行可獲得80分滿分。

這意味著銀行的實際資本充足率必須不低於宏觀審慎資本充足率，MPA考核才有可能達標，無疑將進一步加大中小銀行，尤其是前期廣義信貸增速擴張較快的銀行的MPA考核壓力。

不過，對此，央行副行長易綱3月9日在政協第二次全體會議上回應指出，央行對於資本充足率的要求，是按照統一的巴塞爾協議Ⅲ標準。而有關的框架沒有改變，監管及資本充足率的標準是穩定的。