備戰兩會！2017年熱點前瞻

紅刊財經 林偉萍

編者按：3月3日和3月5日「兩會」開幕，將對2017年經濟發展目標、財政貨幣政策、供給側改革等作出重大部署，這將對未來經濟和大類資產產生深遠影響。歷史數據顯示，每年「兩會」前後，A股都有一波明顯的上漲行情，「兩會」開幕前兩到三周A股市場表現最好。以此推算，本周恰是布局「兩會」概念股的好時機。而且，兩會歷來是A股市場熱點形成或者強化的溫床，部分契合中央和地方施政重點的主題投資甚至是貫穿全年行情。今年的兩會時間窗口，投資者可依然圍繞經濟業績牛和改革紅利牛布局。受益於供給側改革和漲價主題，強周期股特別是有著國改背景周期股，也有望成為兩會行情的主線之一。

今年即將召開的「兩會」將聚焦何處？深化供給側改革成為多方共識。這或可以從2016年12月召開的中央經濟工作會議略見端倪。經濟工作會議強調2017年是供給側結構性改革的深化之年，堅持以推進供給側結構性改革為主線。此外，每年的「兩會」之所以受到市場的廣泛關注，還有其涉及到方方面面老百姓關注的重大民生問題。由於部分問題短期得不到根本解決，每年都會成為「兩會」熱議的話題，成為傳統熱點。另外，在兩會期間還會出現不少惹眼的議案，醞釀發酵成為新熱點。

周期復甦，正向中游傳導

根據當前的經濟形勢以及2016年12月中央經濟工作會議精神，不少機構預計，2017年政府經濟預測

目標GDP在6.5%左右，去槓桿、防風險依然會放在重要的位置，貨幣政策依然是穩健中性。

2017年初以來，央行先後上調MLF、OMO、SLF等公開市場利率。不少市場人士表示，加息周期或已開啟。對此，方正證券首席經濟學家任澤平在其兩會前瞻的研究報告中指出，2017年貨幣政策穩健中性已經轉向事實上的中性偏緊。未來貨幣寬鬆的制約因素開始增多，如房地產調控、通脹預期升溫、人民幣貶值和資本流出壓力、2017年美聯儲加息次數上調至3次等。由於投資需求恢復、信貸超預期、通脹預期升溫、房價調控壓力較大等，貨幣政策中性偏緊可能至少持續到二季度。

此外，由於一季度信貸社融超預期，在房市債市調控背景下，銀行增加了對實體經濟貸款，資金出現「脫虛向實」跡象。社融超預期，地產調控導致開發貸轉向表外，非標暴增。如果一季度信貸社融超預期，考慮到一個季度的滯後效應，二季度投資和經濟可能比市場預期的要好，景氣周期復甦持續時間超市場預期。行業景氣正從上下游向中游傳導，中游正在崛起。

一帶一路、農業供給側改革、混改有望成兩會熱點

在深化供給側結構性改革的大背景下，今年的「兩會」哪些板塊有望成為熱點呢？北京志開投資董事長羅敏在接受《紅周刊》採訪時表示，今年1月份各地的地方「兩會」已經陸續召開，一些政策或者政策預期也漸露端倪，從公開的信息看，「國企改革、一帶一路、農業供給側改革」等關鍵詞頻出，相關板塊從年初到現在也表現不俗，今年又是供給側結構性改革的深化之年，相信相關板塊會借著「兩會」東風，走出一波持續性行情。

「一帶一路不是新熱點，自2013年9月提出后，進度和成果已經超出預期，這是一個長線主題。」羅敏表示，此外，經過過去幾年的布局，部分企業的業績有望體現，部分中字頭的基建、工程機械、電力設備企業都值得關注。方正證券也表示，當前無論是從國內環境，還是從國際形勢來看，「一帶一路」都處在加速推進期，伴隨著未來「一帶一路」戰略進一步走向縱深，未來存在更多機遇。其中PPP模式與「一帶一路」相結合的機會值得關注，主要涉及建築，建材，機械等行業。

農業供給側改革也被多家機構預判為今年兩會的熱點。中航證券首席策略分析師張郁峰表示，去年年底，中央經濟工作會議提出「農業供給側改革作為2017年重點任務之一」以來，農業供給側改革受到市場廣泛關注，而從近期出爐的「一號文件」中可見高層對其的重視。同時，農業供給側改革在山西、吉林、重慶、湖北、安徽等多地地方「兩會」得到積極響應，「不出意外，農業供給側改革將成為今年『兩會』的熱門話題，並有望成為貫穿A股全年的熱門主題。在投資機會上，他表示，農業供給側改革要求在農業上「吃得好」、「吃的放心」，種業類概念股、新技術引用類農業股有望率先受益。此外，農業供給側改革的機會，還有禽畜養殖、土地流轉(農墾)、農田水利基建、化肥農藥、綠色環保等。

平安證券分析師魏偉則認為，混改被定調為「國企改革的重要突破口」，開年以來第一批七大領域混改試點央企紛紛發聲力推改革，一些非試點單位亦將混改作為全年工作的重要內容。從改革進展看，軍工、電信、油氣內生改革動力強、改革進展速度較快。根據2016年「十項試點」經驗，今年國企改革工作安排可能在「兩會」前後出台，而混改必將成為著力重點。

此外，在張郁峰看來，環保、養老、寬頻等與民生息息相關的傳統「兩會」熱點，今年有望繼續受到關注。「題材或概念的炒作一般會經歷幾個階段，如概念發酵階段、落地后業績體現階段等，原有的這些市場熱點望在今年上市公司的業績上得以體現，從而體現出投資價值。

布局宜採用長短結合方式

在具體投資操作，張郁峰建議投資者對這些概念股採取長短線結合的方式，因為今年對這些概念股而言，更多的是隨著政策預期的兌現，再次成為熱點。因此，投資者要根據前期上漲幅度，注意漲幅過大品種出現利好兌現變成利空的風險。

張郁峰表示，「兩會」行情一般認為前後高，中間平，「兩會」召開期間甚至會產生一定震蕩。建議投資者對於「兩會」題材和概念要在政策落地前提前布局，在政策兌現后，短線上出現沖高回落跡象，及時止盈、止損。「兩會」結束后，政策預期的兌現和預估是投資者接下來布局的投資邏輯，建議投資者遵循價值投資理念，通過對行業未來整體增長估算和測量來把握相關個股是否值得投資，投資者更應該看中的是上市公司未來的增長潛力。