基金銷售機構審批流程優化 天價牌照將「降溫」

在今年的基金銷售牌照中介市場中，一塊牌照的成交價從去年上半年的1000萬元飆漲至5500萬元左右。但由於標的難尋和機構資質等多方要求，一年下來很難有幾單成交，整個中介市場一直處於「有價無市」的境地。上周五證監會稱將優化基金銷售機構的審批程序，此舉或在短期內對中介市場的基金銷售牌照價格產生一定衝擊。業內人士指出，不管是不斷收緊的監管政策，還是牌照審批流程的優化，都是對基金銷售行業的重新梳理，目的是促進基金銷售業務健康規範發展。

先審再申

證監會上周五稱，為貫徹落實國務院關於深化行政審批制度改革、簡化優化公共服務流程的要求，將優化基金銷售機構的審批程序，由現行的申請人先行籌備、證監會實施現場檢查后再批准的做法，改為證監會先批准、申請人進行籌備並通過證監會現場檢查后再開展業務的流程。簡化后的基金銷售牌照審批程序與基金公司的設立程序類似。

多位業內人士認為，審批流程若是進行優化，原本在牌照中介市場中「有價無市」的基金銷售牌照轉讓業務，可能會受到較大衝擊。「短期內可能牌照價格會下跌。但長期來看還是要看審批的速度還有通過率。」深圳一家專業代辦或轉讓各類金融資質牌照的公司負責人陳女士表示。

證券報記者了解到，如果按照之前的程序，從籌備到拿牌的正常時間需要3—6個月。通過率則分為籌備通過率和審批通過率，按照此前的程序，所有機構都可以籌備，但審批通過率低。而調整審批程序后，在批准階段就會過濾掉不符合資質的公司，但後期通過率會提高，基金銷售牌照申請的監管效率將提高，但機構申請通過率不一定提升。原有的審批方式是機會均等，新方式下，有些公司則可能連門檻都夠不著。例如一些公司轉型，或者一些互聯網公司開展新業務，在前期也投入了很多成本。但若是最終審批不通過，前期耗費的成本則付之東流。總體來看，新流程更高效。

有價無市

雖然今年以來的基金銷售並不是十分理想。但基金銷售牌照仍然是很多試圖涉足基金行業的企業眼中的一塊「香餑餑」，牌照含金量不斷提升。而除了正常審批流程之外，通過中介市場進行基金銷售牌照的轉讓也是辦法之一。「我們去年辦理了兩起業務，轉讓成交價都在1000萬元以上。現在市場行情已經炒到更高了。」一家商務公司的客服告訴記者。

證券報記者向多方中介了解到，今年的市場「行情」中，上海有一家持有基金銷售牌照的公司成功將牌照以及相關業務進行轉讓，成交價格在5500萬元左右。而在去年上半年，轉讓的成交價格還僅為1500萬元上下；去年下半年市場行情便翻了一倍，成交價格漲至3000萬元。

新三板上市公司天信投資在去年6月完成了對全國知名的互聯網財經門戶網站——中金在線的收購，試圖藉助互聯網財經平台，互補優勢，整合證券金融信息服務產品和證券投資諮詢服務。

隨後，天信投資以1638.91萬元的價格收購了武漢市伯嘉基金銷售有限公司51%的股份。而按照廈門市大學資產評估土地

估價有限責任公司出具的評估報告，以2016年8月31日為基準日，納入評估範圍的武漢市伯嘉基金銷售有限公司的股東全部權益評估價值為3302萬元，增值率達120.45%。公開資料顯示，伯嘉基金已成為是中金在線旗下唯一基金理財平台，專業從事公募基金銷售業務。

「雖然價格一直在往上漲，但是其實『標的』特別少，想買牌照的公司很多，想賣牌照的公司很難找到。」陳女士告訴證券報記者，一直不斷有人向她了解市場里有沒有合適的『標的』，也就是有轉讓基金銷售牌照意願的公司；但『標的』十分難尋。今年上半年，她所在的公司僅接觸過一家有意向轉讓的公司，但並沒有轉讓成功。她表示：「市場中有這類牌照的公司並不多，也就108家，業務做得特別好的肯定不願意轉讓，業務做得差的也不一定有意願轉讓。」

記者諮詢了多家表明辦理基金銷售牌照轉讓業務的中介公司，紛紛表示目前他們沒有有意向轉讓牌照的標的。

除此之外，陳女士強調：「除了要看標的有沒有意向轉讓，還要看購買方是否能夠滿足證監會對基金銷售機構的要求，也是要滿足了各項要求，才有可能轉讓。」根據相關規定，申請基金銷售牌照，首先要為依法設立的有限責任公司、合夥企業或者符合證監會規定的其他形式，有符合規定的組織名稱、組織機構和經營範圍，且沒有發生已經影響或者可能影響機構正常運作的重大變更事項，或者訴訟、仲裁等其他重大事項。其次，註冊資本或者出資不低於2000萬元人民幣，且必須為實繳貨幣資本。第三，高級管理人員已取得基金從業資格，熟悉基金銷售業務，並具備從事基金業務2年以上或者在其他金融相關機構5年以上的工作經歷，取得基金從業資格的人員不少於10人。

雖然有意向收購牌照的企業不少，但「實繳貨幣資本不低於2000萬元、高級管理人員需具備從事基金業務2年以上或在其他金融相關機構5年以上的工作經歷」等條件，也已經讓不少公司望而卻步，也導致轉讓市場中成交量寥寥。

有業內人士分析，基金銷售牌照的轉讓價格不斷上漲，最直接的原因是不少金融機構和互聯網巨頭如阿里等紛紛謀求金融全牌照。基金銷售牌照是頒發給從事基金產品銷售的企業或機構的許可證，主要包括、基金、證券公司，

公司，保險經紀，證券投資諮詢等機構，其中銀行是最大渠道，佔比一半以上。據數據統計，截至2017年7月，合格的基金銷售機構(包括銀行券商以及其他獨立銷售機構)已經達到443家。

另一方面，證券投資基金業協會在2015年12月份發文規定，私募基金管理人只能銷售自家基金產品，要代銷第三方私募基金產品，必須取得基金銷售業務資格且成為中基協會員的機構，其他任何機構和個人不得從事私募基金的募集活動。這一規定直接使得大量私募開始申請基金銷售牌照。

與此同時，監管層對基金銷售牌照的審批則越來越趨於收緊。因此很多機構選擇購買牌照以便快速進行戰略布局。基金銷售牌照的價格上漲恰恰反映的是需求的旺盛而供給有限，價格不過是市場行情的反映而已。

有望規範

一年以來，監管層對基金第三方銷售牌照的發放已近乎於停擺的狀態。從2016年年中至今，監管層審批通過的數量大幅減少，其中獨立基金銷售機構的情況尤為明顯。據統計，2015年9月到2016年6月，拿到基金銷售牌照的獨立銷售機構有32家，平均每個月有近5家通過相關資質審核；而2016年7月到9月，只有4家機構拿到了基金銷售牌照。2016年9月至今，監管層沒有再發放新的基金銷售牌照。

今年初，監管層下發基金監管情況通報，叫停了基金直銷代辦的業務，基金管理人與外部機構或個人開展基金直銷業務合作，外部機構或個人負責客戶介紹，基金管理人據此向該外部機構或個人支付基金保有量一定比例的客戶維護費的行為，被明確認定為違規。

此外，監管層還對第三方銷售機構名稱做出規範，要求獨立基金銷售機構的名稱應當突出「基金銷售」，不得出現「資產管理」、「產業基金」等與主營業務無關的字樣，不得出現「投資諮詢」、「投資顧問」等許可業務字樣。

雖然牌照如此稀缺，但記者發現，也有不少公司在拿到基金銷售牌照后，象徵性地代銷了幾隻產品，隨後便開始「枕著牌照」過日子。公開數據顯示，有數十家機構代銷的基金數量少於10隻，其中不乏獲得牌照超過3年的機構。

一家在公開數據上顯示僅代銷了兩隻基金產品的企業，在其官方網站中介紹旗下的全資子公司時，註明了「憑藉其專業、及時、全面、權威的財經平台優勢，為廣大投資者提供一站式金融理財服務。在這裡您可以精準方便地查詢到所有基金的詳細資料以及證券市場、基金市場的最新資訊。」但記者發現給出的獨立基金網站鏈接無效，多次點擊都顯示「無法打開頁面」。

業內人士指出，不管是上述不斷縮緊的監管政策，還是此次宣布優化的基金銷售牌照審批流程，其實都是在對整個基金銷售行業在做重新梳理，目的是促進基金銷售業務健康規範發展。