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新三板期貨公司靠「手續費」謀生難續 創新業務成新的增長點

新三板期貨公司靠「手續費」謀生難續 創新業務成新的增長點

新三板為期貨公司敞開了對接資本市場的大門,但企業同樣要面臨競爭風險加劇,盈利能力下降的難題。

本報記者統計發現,截至4月9日,新三板12家期貨公司中,已有8家公布了2016年年報,其他7家凈利潤均快速增長。與此同時,隨著期貨公司的競爭加劇,「旱澇保收」的經紀業務手續費將難以再續,其中7家手續費收入占營收比重下降。

手續費下降是企業自己的選擇。「我們公司收到的手續費返還或減免金額占手續費收入和凈利潤的比重均較高,如果不是這樣沖業績,營收會比較難看。」4月6日,一家期貨公司內部人士向本報記者透露。

危機之下,期貨公司也有妙招,通過強化專業研究和創新服務模式,尋求新的利潤增長點。有業內人士向本報記者表示,資產管理業務、風險管理業務以及投資諮詢業務的有效開展可以為拓寬收入提供渠道。

期貨公司登陸新三板熱情高漲

在A股眼裡,期貨公司被打上了「窮」和「小」的標籤,以至於目前尚無此類企業在主板上市。

不僅如此,本報記者觀察發現,期貨公司收入主要依靠手續費,而傳統經紀業務依賴於牌照資源、競爭同質化明顯,這直接影響了期貨公司在資本市場前進的步伐,融資需求難以得到滿足。

然而,資本市場關上一扇門,就會打開一扇窗。3月14日,福能期貨發布公告稱,公司股票自3月15日起在股轉系統公開轉讓,成為今年以來第五家掛牌新三板的期貨公司。掛牌新三板的期貨公司總數也達到了12家。

在A股上市無望的窘境下,新三板成了期貨公司的「一扇窗」。2015年3月,創元期貨登陸新三板,成為國內首家掛牌新三板的期貨公司,隨後觸動了期貨公司掛牌新三板的「神經」。統計顯示,2015年、2016年和2017年分別有5家、2家和5家期貨公司掛牌新三板,2017年僅前3個月就有5家公司掛牌。與此同時,有多家期貨公司正在排隊掛牌,登陸新三板熱情高漲。

證監會副主席方星海公開表示,繼續支持期貨公司拓展融資渠道,鼓勵其通過境內外發行上市、新三板掛牌等方式擴大籌資規模,不斷增強資本實力,提升行業抗風險能力。

監管層對期貨公司的資本構想逐步實現。但不可迴避的是,從12家公司掛牌前兩年的利潤來看,5家公司掛牌前一年利潤不到千萬,除去永安期貨及混沌天成利潤過億,剩下10家公司在掛牌前一年平均利潤僅1241.34萬。

本報記者統計發現,截至4月9日,新三板12家期貨公司中,已有廣州期貨、邁科期貨等8家公布了2016年年報。除天風期貨是負值外,其他7家期貨公司歸屬於掛牌公司股東的凈利潤均呈現快速增長趨勢。

8家期貨公司中,凈利潤最低的海航期貨為675.37萬元,不過增幅達到138.56%,其他7家企業均超過2000萬元。這當中,永安期貨凈利潤以6.08億元拔得頭籌,先融期貨增長最快,增幅達489.33%。8家公司的平均利潤達到9931萬元,如果除開體量巨大的永安期貨,剩下的7家公司平均利潤為2664萬元。

4月6日,長期從事新三板研究的業內人士陳文博向本報記者表示,投資者近年來對期貨市場的認知度不斷提升,這降低了企業開發市場的難度,導致整個行業處於發展的高速期。

手續費收入占營收比重下降

期貨公司凈利潤大幅提高卻掩蓋不了一個事實:競爭風險加劇,盈利能力下降。

當前,期貨公司的主要收入來源於傳統的期貨經紀業務,也就是說需要通過收取手續費來維持企業的發展。

本報記者統計發現,8家公布2016年年報的期貨公司中,7家經紀業務手續費收入占營業收入的比重下降,例如華龍期貨、先融期貨的佔比分別由2015年的60.41%、52.81%,降為37.51%、26.19%。不僅如此,永安期貨、航海期貨和邁科期貨三家營收超過30億元的公司,其比重僅為7.67%、1.16%和1.96%。

以體量處於中等的天風期貨為例,其2016年實現營業收入1.48億元,較去年同期下降8.19%。2016年手續費及傭金凈收入為1.2億元,同比下降6.72%,占營業收入比重為82.33%。而這其中,經紀業務手續費收入為2898.24萬元,同比下降39.86%,占營業收入比重為19.58%,佔比較2015年下降10.31個百分點。

天風期貨表示,經紀業務手續費收入同比下降39.86%,主要是2016年商品期貨成交額6105.28億元,較上年同比下降

18%,商品期貨手續費率較上年同比下降15%,手續費凈收入減少1180.77萬元;金融期貨的成交額3979.79億元,較上年同期下降66.8%,金融期貨手續費率較上年同期下降28%,手續費凈收入下降739.91萬元。上述兩項原因導致經紀業務手續費收入下降。

數據顯示,在2016年供給側改革力度加大,基礎設施建設投資增速加快,供需矛盾短期失衡等因素交錯下,大宗商品價格出現了較大幅度的波動,商品期貨交投持續活躍,全年期貨市場累計成交量41.38億手,累計成交額195.63

萬億元,同比分別增長15.65%和下降64.70%。

有業內人士表示,2016年,對期貨行業來講,整個市場環境並不好,原因在於股指期貨遭遇嚴厲管控后,成交量出現極速下滑,令主要依賴手續費與保證金利息收入生存的期貨公司面臨重壓。

「我們公司收到的手續費返還或減免金額占手續費收入和凈利潤的比重均較高,如果不是這樣沖業績,營收會比較難看。」4月6日,一家期貨公司內部人士向本報記者透露,目前期貨公司的主要收入來源是期貨經紀業務,經紀業務收入取決於交易規模及傭金費率。交易規模受市場行情波動影響較大,而傭金率隨市場競爭的加劇,呈現出不斷下降的趨勢,因此期貨經紀業務面臨盈利能力下降風險。

創新業務成新的利潤增長點

儘管如此,不可否認的是,期貨公司普遍對於傳統經紀業務的依賴程度仍然較高,業務和收入結構仍然需要進一步優化。

「期貨公司必須通過強化專業研究和創新服務模式,尋求新的利潤增長點。在研發和創新的帶動下,資產管理業務、風險管理業務以及投資諮詢業務的有效開展為拓寬收入提供了渠道。」

陳文博認為,在轉型過程中,期貨公司規劃籌備取得更多的金融業務資格,也必將成為新的浪潮。

混沌天成在公開轉讓說明書中表示,除傳統的期貨經紀業務外,公司投資諮詢業務發展不夠成熟,資產管理子公司與風險管理子公司成立時間短,創新業務經驗相對缺乏。

創新業務已經成為期貨公司的共同目標,其中資產管理業務是公司重要的創新業務,是公司從單一的業務模式向多元業態轉折的標誌之一。

資料顯示,2016年,先融期貨雖然手續費及傭金凈收入佔比達77.28%,但其資產管理業務收入本期較上期增加5021.41萬元,增幅達9867.40%。

渤海期貨通過其子公司渤海融盛開展的其他業務從5.19%上升至77.94%,其經紀業務收入4580.95萬元,佔比較上年同期下降了73.63%,僅佔2016年營收比重的12.16%。

2016年,海航期貨資產管理規模大幅增長,歷史性突破10億元,全年累計發行49份資產管理計劃,資金規模累計達11.76億元,同比2015年累計發行38份資產管理計劃,共計4.49億元,資金規模大幅增長了161.92%。

在天風期貨的4項收入來源中,除了資產管理業務收入同比上升15.92%外,期貨經紀業務手續費收入、投資諮詢服務收入和利息收入三項業務均在下滑。

此外,永安期貨的其他業務收入占營業收入比重也達到了79.08%。

「內憂兼外患,國內期貨公司必須加快轉型。」陳文博分析稱,國內期貨行業近年來發展迅速,但經營分散、業務相對單一的狀態尚未根本改變,具有強大股東背景的券商系大型期貨公司與具有區域優勢的傳統中小型期貨公司共存的局面,讓行業面臨激烈競爭。

陳文博表示,商業銀行及其他非銀行金融機構存在向期貨公司傳統業務領域不斷滲透的趨勢,也與期貨公司形成了潛在競爭。此外,隨著監管機構對於外資公司進入期貨行業的監管政策逐漸放開,外資將不斷進入期貨市場,使得國內期貨公司在人才、產品創新以及大客戶資源等方面競爭更加激烈。

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