財務管理高頻率考點《資本市場效率》

（一）有效資本市場的涵義

資本市場有效的基礎條件:

1.理性的投資人；

2.獨立的理性偏差；

3.套利。

以下三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的：

1.管理者不能通過改變會計方法提升股票價值

如果資本市場是半強式的，即財務報告信息可以被股價完全吸收，並且財務報告的信息是充分、合規的，即投資人可以通過數據分析測算出不同會計政策選擇下的會計盈利，則這種努力（改變會計方法）徒勞無益。

2.管理者不能通過金融投機獲利

實業公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實業公司的管理者不應指望通過金融投機獲利。

3.關注自己公司的股價是有益的

財務決策會改變企業的經營和財務狀況，而企業狀況會及時地被市場價格所反映。管理者應關注自己公司的股價，他可以從中看出市場對公司行為的評價。

（二）資本市場效率的程度

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