華大基因IPO下周上會 基因測序「老大哥」助陣A股(附股)

作者：祁豆豆

自今年3月14日攜更新預披露材料重歸IPO隊列，深圳華大基因股份有限公司（簡稱「華大基因」）的上市進程就備受市場矚目。

5月19日，證監會最新消息顯示，華大基因首發申請將於5月24日（下周三）上會。若華大基因此次順利過會，這位基因測序行業的「老大哥」將正式登陸A股市場，有望全面提升A股基因測序軍團的戰鬥實力。

01、基因測序「老大哥」來了！

在業界，華大基因被視作基因測序行業的「老大哥」，其在基因測序領域的資質與地位可見一斑。這位大哥究竟有多牛？

讓我們簡單看一下華大基因過去一年的運動軌跡：發布首款國產測序儀BGISEQ-50，破譯物種基因組及人類疾病奧秘，運行首個且唯一的國家基因庫，啟動藍色彩虹孵化與創投平台，攜手全球科研、產業機構，布局「新戰場」至澳洲等地．．．．．．華大基因的2016，繼續向著「基因科技造福人類」的夢想前行。

當然，2016年也是華大基因IPO的關鍵一年。2015年12月，華大基因首次亮相IPO隊列即備受市場矚目。2016年10月27日，華大基因IPO審核狀態顯示為中止審查，中止情形顯示為：申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續。IPO步伐被打亂曾讓投資者為其捏一把汗。不過華大基因及時公告給市場一粒「定心丸」。

今年3月14日，華大基因攜更新的預披露材料重歸IPO隊列，讓市場再次看到了華大基因IPO的曙光。5月19日，證監會最新消息顯示，華大基因首發將於5月24日（下周三）上會。有業內人士預計，按照目前IPO進度，若此次華大基因IPO過會，其有望在一個月內登陸A股市場。

02、「大哥」告訴你如何掘金基因測序：無創產檢是盈利亮點

據了解，華大基因成立於1999年，是全球最大的基因組學研發機構。公司主營業務為通過基因檢測等手段，為醫療機構、科研機構、企事業單位等提供基因組學類的診斷和研究服務。目前公司已經覆蓋了全球 100 多個國家和地區，包括境內 31 個省市自治區的 2000 多家科研機構 和 2300 多家醫療機構，其中三甲醫院 300 多家；歐洲、美洲、亞太等地區合作的海外醫療和科研機構超過 3000 家。

據預披露材料顯示，華大基因本次擬公開發行不低於4000萬股，募集資金不超過17.32億元，將分別投向雲服務生態系統、醫學檢驗解決方案平台升級、精準醫學服務平台升級、基因組學研究中心、信息系統升級等五大項目。

受益基因測序良好的市場發展機遇及公司強勁的實力，華大基因營業收入也保持大幅增長態勢。財務數據顯示，華大基因2014年-2016年實現營業收入11.32億元、13.19億元、17.11億元，公司營業收入年均複合增長率約為 22.96%；同期歸屬於母公司的凈利潤分別為2812.07萬元、2.62億元及3.33億元。

公司主要通過提供服務獲取收入，主營業務由生育健康類服務、基礎科研類服務、複雜疾病類服務和藥物研發類服務構成。報告期內，公司開發出無創產前基因檢測（又稱「無創產檢」、「NIPT」）業務等新興服務，生育健康類服務快速增長，生育健康類服務收入在整體主營業務收入中的佔比增大。

具體看來，生育健康類服務是公司近年來著力發展的戰略性業務板塊，發展前景廣闊， 是公司營業收入和利潤增長的核心業務之一。該項業務按檢測項目分類主要為無創胎兒染色體異常檢測，新生兒耳聾基因檢測、新生兒遺傳代謝病篩查和單基因 病檢測等。報告期內，該等服務種類價格逐漸下降，市場接受度不斷提高。由於每年有1600萬以上的新生兒，市場普及率的持續增長給公司生育健康業務的增長帶來快速增長的空間。

事實上，無創產檢也是頗受資本看好及產業化程度較高的領域，目前大多數提供基因測序服務的公司均率先布局該細分市場，不過國內的NIPT市場基本被華大基因和貝瑞和康（已借殼\*ST天儀）壟斷。據權威研究院發布數據顯示，2016年無創產前基因檢測行業收入約為28億元，還有很大的增長空間，預計2017年增長50%到42億元，未來三年增速不低於35%。

在快速搶佔無創產檢市場之後，華大基因又將盈利目光鎖定應用市場空間更大的腫瘤領域。公司將複雜疾病類服務作為公司重點布局的業務板塊之一。其中，複雜疾病類基因檢測服務包括HPV、 HBV、HLA、遺傳性腫瘤、腫瘤個體化用藥指導等臨床檢測服務，這類服務具有廣泛的市場需求。隨著基因測序技術普及，受檢者對基因檢測技術在腫瘤、宮頸 癌等疾病檢測和用藥指導中的作用認識逐步深入，該類業務收入在報告期內實現了較快增長。

而更值得期待的是，以基因測序為主的精準醫療產業正在為華大基因等公司打開廣闊的發展空間。據BCC Research預測，2015年全球精準醫療市場規模近600億美元，今後5年年增速預計為15%，是醫藥行業整體增速的3至4倍。其中，全球基因測序市場規模從2007年的800萬美元增長至2013年約45億美元，未來幾年將保持超過20%的增速，至2018年達到約117億美元。

03、重量級股東扎堆：知名PE、上市公司，竟然還有他們！

如此可觀的市場前景加之華大基因在業界的龍頭地位，自然吸引了不少產業資本先知先覺搭乘華大基因IPO「專列」。

據了解，華大基因由華大醫學整體變更設立。在股權結構方面，截至目前，華大基因的控股股東華大控股直接和間接持有公司發行前總股本的42.42%，汪建為公司實際控制人。

伴隨華大基因釋放IPO信號，一大波機構股東向公司集聚。2014 年 5 月開始，華大基因著手引入外部機構投資者工作，公司先後引入深創投、榮之聯、上海景林、蘇州軟銀等19名PE股東，彼時公司估值為100億元。

進入2015年，隨著基因測序旋風向資本市場襲來，產業資產加速向基因測序風口涌動，A股市場上的基因測序概念股估值水漲船高，作為基因測序的行業龍頭，華大基因估值更是從2014年5月的100億元，暴漲至2015年2月的191億元。

高估值並未讓資本望而卻步。2015 年上半年，公司又先後引入和玉高林、人壽等外部投資機構。在公司完成股份改制之後，華大基因又在2015年6月迎來最後一波機構投資者，上海雲峰、天津高林、華夏人壽、寧波軟銀等15家PE搭上了公司IPO的「末班車」。

具體來看這些重量級股東，除華大控股、華大投資兩大「華大系」股東之外，另一個持股5%以上的股東和玉高林頗受市場矚目。據查，和玉高林於2015年2月斥資20億元，拿下了華大基因3584.96萬股，占公司本次發行前總股本的 9.95%。

據披露，和玉高林的執行事務合伙人為高林資本管理有限公司、和玉股權投資基金管理（天津）有限公司，其合伙人出資中份額最大的為深圳盈泰華瑞投資管理有限公司，持股43.80%。上證報記者查詢工商資料得知，盈泰華瑞系北京高林投資有限公司（簡稱「北京高林」）全資持股，北京高林的股東是王洪濤和西藏崇石股權投資基金管理有限公司，後者的股東則為上市公司天士力的少東家閆凱境，以及其父閆希軍控股的天津帝士力投資控股集團有限公司。

除此之外，與華大基因有關聯關係的上市公司還有榮之聯、美年健康。其中，榮之聯不僅是最早一批入股華大基因的外部投資者，同時也是華大基因最近兩年的前五大供應商之一。美年健康則出現在華大基因近兩年的前五大客戶名單中。

下圖為華大基因前五大供應商：

下圖為華大基因前五大客戶：

04、A股基因測序軍團戰鬥力升級

若下周三華大基因首發順利過會，華大基因將正式加盟A股基因測序軍團，並將全面提升國內基因測序軍團的戰鬥實力。

那麼目前國內基因測序市場競爭格局如何？A股上市公司對該產業鏈的布局又有何偏好？

據了解，華大基因所處的基因組學應用行業屬於發展最快的高科技行業之一，隨著第二代測序技術的快速發展，市場環境逐漸成熟，國家政策逐步放開，市場上已湧現出一大批面向基礎研究的基因測序服務提供商和面向終端用戶的臨床、醫療類的基因檢測服務提供商，基因測序行業，特別是國內成熟產品和服務的競爭變得愈發激烈。

以無創產前基因檢測領域為代表，市場上越來越多的新進入者進入該領域，目前，國內外市場上的主要參與者為華大基因、貝瑞和康、博奧生物、安諾優達、 凡迪生物、達安基因、Sequenom（已被LabCorp收購）、Verinata Health（已 被 Illumina，Inc．收購）、Ariosa（已被瑞士羅氏公司收購）、LifeCodexx、Natera。 其中，華大基因、貝瑞和康、博奧生物、安諾優達、凡迪生物、達安基因主要分佈在和南亞市場；Sequenom、Natera、Verinata Health、Ariosa 主要分佈 在北美市場，而 LifeCodeXX 專註於歐洲市場；僅有 Sequenom 公司涉足大洋 洲的市場，在澳大利亞設有分部。

值得一提的是，與華大基因在NIPT市場競爭激烈的貝瑞和康，已於去年作價43億元借殼天興儀錶（現*ST天儀）率先登陸A股市場，該起重組案今年4月底獲證監會核准。

伴隨行業「領頭羊」華大基因上市進程加快，A股基因測序戰隊是否會提前進入狂歡狀態，值得期待。

最後，就讓證券君為你梳理一下，目前A股市場上眾多的基因測序概念股整體備戰情況：